Инвестидея: Cars.com, потому что онлайн-торговля — это будущее
Сегодня у нас безумная спекулятивная идея: взять акции автомобильного онлайн-аукциона Cars.com в надежде на то, что компании кое-что перепадет от перехода американского рынка автомобильных продаж в онлайн.
Потенциал роста: 20% годовых на протяжении многих лет.
Срок действия: 10 лет и более.
Почему акции могут вырасти: отрасль онлайн-продаж автомобилей в США еще только развивается и Cars.com может серьезно вырасти.
Как действуем: подождем окончания карантина.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но, увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Cars.com — это онлайн-платформа по продаже автомобилей. Компания размещает объявления на площадке купли-продажи автомобилей и дает услуги по рекламе автомобилей в интернете.
Годовой отчет компании довольно подробно рассказывает, какой процент выручки от чего приходит:
- Услуги автодилерам по размещению объявлений о машинах на онлайн-площадке компании и реклама автодилеров — 84,3%.
- Реклама производителей автозапчастей, рекламных агентств и поставщиков товаров для автолюбителей — 13,3%.
- Загадочное «другое» — 2,4%.
Практически все деньги компания зарабатывает в США. Несколько процентов выручки Cars.com получает в Канаде.
Аргументы в пользу компании
Автодилеры относительно защищены от онлайн-коммерции: машины перед покупкой надо посмотреть. Но коронавирус сломал систему, и у ряда американских автодилерских контор растут онлайн-продажи машин при почти 50%-м падении посещений обычных магазинов.
Падение продаж из-за карантина вынудило многих дилеров типа AutoNation и Sonic развивать онлайн-продажи в этом квартале, чтобы обеспечить хоть какую-то выручку. Например, они организовали доставку автомобилей до дома клиентов.
Автопроизводители со своими дилерскими отделениями вроде General Motors предпринимают такие же шаги. А у Ford, например, в минувшем квартале аж 30% розничных продаж прошли через онлайн-площадки.
Конечно, карантин когда-нибудь закончится, а физические магазины не исчезнут полностью. Но онлайн-коммерция получит свою часть авторынка просто потому, что физические магазины весьма дороги в содержании и обременительны в случае таких форс-мажоров, как сейчас. Поэтому Cars.com может рассчитывать на рост продаж на своей платформе.
Также нам на руку должен сыграть эффект низкой базы. Сейчас онлайн-продажи автомобилей в США составляют лишь 1% от всего рынка автопродаж, объем которого — 1,1 трлн долларов в год. Увеличение доли онлайн-продаж до условных 10% от рынка — это очень консервативный вариант развития событий, который обеспечит Cars.com взрывной рост выручки.
Акции Cars.com стоит взять как бумаги перспективного стартапа в ожидании того, что в будущем он покажет интенсивный рост. А может быть, компанию даже купит какой-нибудь крупный дилер, чтобы расширить свои онлайн-продажи. Это несложно, так как рыночная капитализация Cars.com составляет меньше 400 млн долларов.
Что может помешать
Финансовые затруднения. С потенциалом стартапа приходят и соответствующие риски. Выручка у компании нестабильна, а с прибылью еще хуже: сейчас компания страшно убыточна.
Долги и их возможное увеличение. Согласно последнему отчету, сейчас в распоряжении компании примерно 282 млн долларов — против примерно 908 млн долларов задолженностей. Если руководство решит расширить компанию, придется набрать долгов. Ну а чем больше долгов, тем сложнее их гасить и тем выше риск банкротства.
Спад продаж. Следует помнить, что продажи автомобилей в США стагнировали до коронавирусного кризиса. С началом кризиса они начали стремительно падать: при карантине и массовых увольнениях как-то не до обновления авто.
Что в итоге
Акции Cars.com стоит брать только после окончания эпидемии в США. Американские потребители вернутся в норму и снова начнут покупать автомобили, а автодилерам будет на что финансировать перевод части мощностей в онлайн.
Брать эти акции прямо сейчас, пока американские потребители откладывают совершение важных покупок вроде автомобилей, будет слишком рискованно. Каким бы ни был потенциал перехода американского рынка автопродаж в онлайн, он ничего не значит без возвращения рынка к нормальным показателям.
По рискованности эта идея сравнима с биткоином, поэтому тем, кто не любит волатильность, эти акции брать точно не стоит. А если вы жалеете, что в свое время не инвестировали в какой-нибудь перспективный стартап, то вот ваш шанс. Именно так и выглядят инвестиции в перспективные стартапы на раннем этапе: огромный потенциал, огромные риски.
