Инвестидея: Dropbox, потому что Elliott Management
Сегодня у нас крайне спекулятивная идея: взять акции Dropbox (NASDAQ: DBX), дабы заработать на их росте в случае успешного завершения кампании инвесторов-активистов.
Потенциал роста и срок действия: 21% за 17 месяцев.
Почему акции могут вырасти: активисты в числе акционеров компании заставят их расти.
Как действуем: берем сейчас по 28,5 $.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Предоставляет облачное хранилище. У сервиса есть платная и бесплатная версии: платной пользуются 15,48 млн человек, а бесплатной — 700 млн. Согласно годовому отчету, примерно 500 тысяч платных клиентов компании — это предприятия.
На США приходится 52,21% выручки компании, 47,79% — на другие страны, ни одна из которых не дает больше 10% от выручки. Компания убыточная. Собственно, это все, что можно и нужно сказать о бизнесе Dropbox.
Аргументы в пользу компании
Elliott придет — порядок наведет. Главный аргумент в пользу Dropbox: недавно в ней около 10% купил фонд Elliott Management. Суть работы этого фонда в том, что он находит больные и слабые предприятия, покупает в них долю и затем устраивает кампанию с целью заставить менеджмент предпринять действия, от которых акции будут расти. Предложения самые разные: от увольнения большинства сотрудников с целью сэкономить на расходах до принуждения менеджмента продать компанию.
Я думаю, что Elliott заставит руководство Dropbox продать компанию, но что точно произойдет, мы пока не знаем. В любом случае Dropbox сейчас выглядит дешевле многих «коллег» и акциям тут действительно есть куда расти.
Иногда лучше меньше концентрации. Согласно годовому отчету компании, ни один из ее клиентов не дает больше 1% выручки. Это хороший момент: потеря кого-то из крупных клиентов не сильно испортит отчетность.
Во сколько раз компания стоит дороже своих будущих продаж
| Snowflake | 55 |
| Cloudflare | 43 |
| Shopify | 38 |
| CrowdStrike | 37 |
| Zscaler | 35 |
| Atlassian | 26 |
| Zoom Video | 23 |
| Twilio | 22 |
| Okta | 21 |
| ServiceNow | 16 |
| Adobe | 15 |
| Workday | 11 |
| Salesforce | 7,8 |
| Dropbox | 5,2 |
| Box | 4,6 |
Во сколько раз компания стоит дороже своих будущих продаж
| Snowflake | 55 |
| Cloudflare | 43 |
| Shopify | 38 |
| CrowdStrike | 37 |
| Zscaler | 35 |
| Atlassian | 26 |
| Zoom Video | 23 |
| Twilio | 22 |
| Okta | 21 |
| ServiceNow | 16 |
| Adobe | 15 |
| Workday | 11 |
| Salesforce | 7,8 |
| Dropbox | 5,2 |
| Box | 4,6 |
Что может помешать
Без Elliott неинтересно. В принципе, без участия инвесторов-активистов из Elliot эти акции были бы не настолько интересными. Почти вся надежда у нас тут на то, что фонд заставит акции Dropbox расти, — других драйверов роста тут особенно нет. Зато недостатков куча, и главный из них — убыточность этого бизнеса, гарантирующая волатильность акций.
Что в итоге
Берем акции по 28,5 $. Я думаю, что Elliott заставит их вырасти до 34,5 $. Это заметно ниже их исторического максимума в 39,6 $, достигнутого аж в 2018 году, но вполне достижимая цель, учитывая относительную недооцененность этих акций. Да и для Elliott это будет неплохая добыча.
