ЦБ поднял ключевую ставку с 7,5 до 8,5% годовых: что это значит

Игорь Жулькин

думал, что поднимут меньше

21 июля Центральный банк повысил ключевую ставку на процентный пункт — до 8,5%.

Резкое повышение ставки регулятор объяснил рисками роста инфляции. Теперь деньги в стране станут дороже, но рост цен в магазинах это должно охладить.

От ключевой ставки ЦБ зависят ставки коммерческих банков по кредитам и депозитам, а также доходность ценных бумаг. Рост ставки делает заимствования дороже. При этом вклады становятся более выгодными.

Ключевая ставка в России оставалась неизменной с сентября прошлого года. Рост сразу на процентный пункт — это сильно выше ожиданий. Большинство аналитиков склонялось к тому, что ставку поднимут только до 8%.

Это значит, что ЦБ с большей тревогой оценивает ситуацию в экономике. На его решение, в частности, повлияло сильное ослабление рубля. Разберемся, чем еще руководствовался регулятор и каких последствий ждать от резкого роста ставки.

Почему подняли ставку

Ключевая ставка нужна Банку России для управления инфляцией. Это главный ориентир, который влияет на решения ЦБ. Причем учитывается не столько текущая инфляция, сколько прогноз. В данном случае ухудшилось и то и другое.

Инфляция растет. К середине июля годовая инфляция выросла до 3,6% — после 3,3% в июне и 2,5% в мае. По прогнозу ЦБ, к концу года она должна составить 5—6,5%, а в 2024 году вернуться к целевому уровню — 4%. Судя по принятому решению, риск не уложиться в эти прогнозы при более низкой ставке был бы слишком велик.

Спрос слишком высокий. Как отмечают в ЦБ, инфляция растет по все более широкому кругу товаров и услуг. Это происходит не только из-за ослабления рубля, но и потому, что растет спрос: россияне покупают больше товаров и услуг, берут больше кредитов. В июне 2023 года банки выдали клиентам-физлицам свыше 4,5 млн кредитов на 1,5 трлн рублей. И это новый рекорд для России. Чем активнее тратятся деньги, тем больше возможностей у продавцов повышать цены.

Безработица слишком низкая. Товары дорожают оттого, что предложение на рынке не успевает за спросом. То есть производители наращивают выпуск медленнее, чем это нужно для баланса цен. В ЦБ считают это следствием «ограниченности свободных трудовых ресурсов». То есть на фоне рекордно низкой безработицы, которая в мае опустилась до 3,2%, предприятиям неоткуда брать новые кадры. В конкуренции за сотрудников они вынуждены увеличивать зарплаты без роста производительности, а это тоже повышает инфляцию.

Инфляционные ожидания растут. На решения ЦБ влияет то, какой видят будущую инфляцию россияне. Регулятор опрашивает людей и измеряет их инфляционные ожидания, а еще — ценовые прогнозы предприятий. И то и другое в июле выросло. То есть люди и бизнес пессимистичны и ждут значительного роста цен. Обычно эти ожидания приводят к росту реальной инфляции. Поэтому ЦБ действует на опережение и поднимает ставку.

О чем говорят инфляционные ожидания

Экономика перегрета бюджетными деньгами. Рост спроса в стране подогревают не только траты населения, но и расходы госказны. По данным ЦБ, вклад бюджетной политики в экономику продолжает возрастать, в том числе за счет расширения государственных инвестиций.

В какие регионы государство и бизнес вложили больше всего денег в 2022 году

Рубль падает из-за санкций. Прямой связи в пресс-релизе ЦБ не приводит, но есть косвенная: на фоне роста спроса в стране увеличивается импорт, для его оплаты нужна валюта, а ее приток в Россию упал из-за падения экспорта. Доходы российских нефтегазовых экспортеров пострадали в этом году как раз из-за западных санкций. В свою очередь, дешевеющий рубль сильно влияет на ожидания людей по инфляции. ЦБ опасается, что с учетом этого перенос ослабления рубля в цены будет более выраженным, чем ожидалось ранее.

Почему падает рубль: объяснения экспертов и прогнозы курса на 2023 год

204

Геополитика мешает экономике. ЦБ не ждет, что политическая ситуация в ближайшее время нормализуется: «Усиление внешних торговых и финансовых ограничений может дополнительно ослабить спрос на товары российского экспорта». Это значит, что стресс для рубля может повториться, тем более что товары из-за рубежа, вероятно, будут обходиться еще дороже: «Усложнение производственных и логистических цепочек или финансовых расчетов в результате внешних ограничений может привести к удорожанию импорта», — считают в Банке России.

Как повышение ставки отразится на экономике

Рост ключевой ставки всегда влечет удорожание кредитов и повышение ставок по вкладам. Это должно привести к сокращению трат и заставить людей больше сберегать. Таким образом ЦБ хочет охладить потребление и нормализовать баланс спроса и предложения.

Кредиты станут менее доступными. За решением ЦБ последует пересмотр ставок в коммерческих банках. Это значит, что дороже станут и ипотека, и автокредиты, и все прочие ссуды, включая займы для бизнеса.

Исключение — льготные кредиты, которые субсидирует государство. Семейную ипотеку будут все так же выдавать под 6%, сельскую — под 3%, а льготную ипотеку на новостройки — под 8% годовых. Правда, были случаи, что и эти условия ужесточали после роста ставки, но для этого она должна вырасти ощутимее. В 2022 году льготная ипотека подорожала с 7 до 12% на фоне роста ставки ЦБ с 9,5 до 20%.

Доходность вкладов вырастет. Позитивная новость в том, что проценты повысят не только по кредитам, но и по вкладам. Крупнейшие банки страны Сбер и ВТБ в числе первых объявили, что сделают депозиты более привлекательными. Правда, ждать, что ставки поднимут соразмерно ключевой, не стоит.

Так, в Сбере обещают вкладчикам максимум 10% годовых после нынешних 9,5%. То есть рост доходности вкладов будет вдвое меньше роста ключевой ставки. «Изменившаяся риторика регулятора вызовет осторожность на рынке, в результате условия по сберегательным продуктам скорректируются не так значительно», — пояснили в госбанке.

Фондовый рынок тоже реагирует на колебания ставки. Обычно инвесторы заранее учитывают рост ключевой ставки, поэтому сам факт решения ЦБ не всегда сказывается на стоимости бумаг. Но в этот раз ставку подняли намного сильнее, чем ожидал рынок.

В «БКС Мир инвестиций» предупредили, что резкое повышение ставки окажет локальное негативное влияние на акции и облигации. Экономист Егор Сусин, напротив, считает, что текущие рыночные ожидания закладывали ставки около 8,5%, а потому они не видятся дестимулирующими.

В Тинькофф Инвестициях ставку 8,5% назвали плохой новостью для держателей длинных облигаций. «С нашей точки зрения, сейчас наиболее привлекательными выглядят облигации с датой погашения в ближайшие 3 года, а также бонды с плавающей ставкой».

В «Локо-инвесте» также отметили, что агрессивное повышение ставки может повысить доходности облигаций, особенно длинных выпусков. А в «Альфа-инвестициях» предположили, что российский рынок развернется к росту, когда и повышение ставки, и геополитика будут уже учтены в ценах акций. По мнению экспертов, у индекса Мосбиржи остаются шансы добраться до 3 тысяч пунктов уже в 3 квартале.

Продолжит ли ставка расти

Краткий ответ — да.

Регулятор дал понять, что с учетом изменений экономической ситуации в стране на ставке 8,5% он не остановится. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, в этих условиях «потребуется более высокая траектория ключевой ставки, чтобы мы завершили следующий год с инфляцией на цели вблизи 4%».

Такой сигнал можно считать максимально жестким. То есть рост ставки — вопрос почти решенный, а вот насколько она вырастет, зависит от меняющейся среды. «Шаг возможного повышения будет определяться тем, в какой мере поступающие данные будут влиять на нашу оценку развития ситуации и баланс рисков для достижения цели по инфляции», — отметила председатель ЦБ.

Следовательно, сегодняшнее решение ЦБ — это лишь начало цикла повышения ставки. Следующее сообщат через два месяца — на заседании совета директоров 15 сентября.

Источник: Банк России

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique

Тэги: экономика, актуальное, вклады, кредиты, ЦБ РФ, ставка ЦБ, рубль, инвестиции

Фотография на обложке — Александр Манзюк / ТАСС

> Таким образом ЦБ хочет охладить потребление.

Гога, куда уж дальше охлаждать потребление в России...

Инфляция июнь 2023 - 3,3%
Кто-то верит в эти цифры?

MagnusMagnussøn, за один июнь - вполне. Умножим на 12 - будет годовая.

Леонид, в статье пишут, что это не за месяц, а за год на июнь))) похоже на кручу верчу запутать хочу)

MagnusMagnussøn, Я верю.Инфляция она разная для всевозможных групп потребления.Так,например Порше Панамеро и бриллианты могут подешеветь,а хлеб и простые бакалейные изделия существенно вырасти.И тут вопрос именно в том,что из списка товаров составляет существенную долю в вашем потреблении.

Сергей, как правило инфляция у каждого своя.

В то же время Порше Панамеро и бриллианты могут подешеветь у примерно 1% населения.
Тогда как 99% этого не заметят.
Тут соглашусь с вами.

У тех , кто любит окрошку, данные будут другие :

Изображение пользователя MagnusMagnussøn

MagnusMagnussøn, кефир за 170 и картошка за 150? Дороговато

Зета, это по Москве . ))
А у вас какие цены в регионе ?

Сергей, инфляцию измеряют по потребительской корзине, то есть говорят что именно она выросла всего на пару процентов)

MagnusMagnussøn, вы просто сравниваете интуитивно не с годом назад, а с более отдаленным прошлым, поэтому кажется, что рост больше.

MagnusMagnussøn, госпожа Набиуллина верит ))

MagnusMagnussøn, конечно нет. Если в базе статьи самоцензура, как вообще эту статью стоит рассматривать скрьезно? 🤔

Ну что, ждём повышение процентов по картам/счетам?

Леонид, сбер и ВТБ с понедельника уже 10% анонсировали. Приветственные для новых мб и выше будет на 2 мес.
Тинькоф обычно не очень повышает ставки ,думаю по НС будет максимум 7 и то с подпиской

morezavr, А можно поподробнее.А так карты ак барса,правда ,с некоторымы танцами и так 10- 10,5% дают.

Было бы логично в отразить в этой статье, что будет со ставками Тинькофф. Иначе, особенно с учётом упоминания ставок в других банках, создаётся ощущение, что Т-Ж не знает про ситуацию в своём.

Hispella, Ну времена лесенок давно прошли.Изворотливый вкладчик обычно ищет другие варианты

Hispella, со ставками в банке будет также как и год и два и три назад,-
они будут ниже ключевой ставки ЦБ примерно на 50 -100 б.п.

Банку не выгодно платить клиенту, а выгодно как всегда зарабатывать.

Hispella, обратите внимание на инвесткопилку. Я со своей уже почти 25% поднял за всё время )

Реально поднял — вывел на карту. Поддерживаю баланс не выше определенной суммы. Не пополняю. Налоги вычитаются, то есть я официально в плюсе )

Ирина, а понижают тоже искусственно или в этом случае вмешиваются естественные силы природы?

Для меня Сбер стал сильно невыгодным, тк если у тебя был вклад и ты хочешь открыть новый после окончания предыдущего с теми же деньгами, то процент останется просто копеечный.
У кого какие лайфхаки? Единственный вариант, я так понимаю, на 3 месяца снимать все деньги и переносить в другой банк(

Maria, Ну свидетелям секты сбера тяжело понять,что помимо слона существуют другие варианты.Вот вам бесплатный совет- присмотритесь к карточным продуктам ак барса.

Maria, Ну да. Уже несколько лет открыты счета в разных (четырех рейтинговых) банках. При повышении ставок по вкладам просто перевожу со счета на счет в другом банке. Как лайфхак: перебирать банки (более мелкие), искать более выгодные ставки, быть новичком в них- это прибавит 1-2 % к ставке. Но это для больших городов. Для периферии слишком много мороки.

Maria, наверное, вы имеете в виду накопительный счёт? Если да, то только переводить в другой банк. Но Сбер это не любит и потом действительно какое-то время у них нельзя будет оформить вклад на приличных условиях. Если речь о вкладе, Сбер продлевает депозит автоматически на худших условиях (непонятно почему, сотрудники сами не могут ответить на этот вопрос). Делаете так - тут же закрываете пролонгированный вклад и открываете новый на текущих условиях. Никаких санкций быть не должно.

Алексей, я о вкладе. Я после пролонгации обычно закрываю его и пытаюсь открыть новый. Но не тут то было)) спасибо

Туман, они дают официальную статистику,что не отменяет того факта,что вот приходите вы в пятерочку,а лимоны и бананы там стоят существенно дороже этих 3.4%.С другой стороны в той же пятерочке торт мирель может подешеветь на 50%.

Михаил, так он у нас не плавающий, а тонущий.

Мари, Там надо внимательно изучать,хотя бы потому,что этот процент зачастую дается на минимальный остаток за весь месяц А это существенное условие.Вот положили вы на счет 100 млн. 2 числа,и вам за этот месяц- 0%, ибо 1 числа у вас 0 денежных средств на счету было.

Сергей, да, там везде на минимальный остаток. Ну так если новый накопительный счёт открыт 2-го числа и сразу на всю сумму, то за оставшиеся дни будет 10%. И закрывать надо 1 числа, что б не потерять проценты на месяц. Удобно как альтернатива краткосрочному вкладу.
Внимательно изучать условия всегда нужно)))

жду повышения ставок по депозитам и радуюсь, что успела с ипотекой :)

Курочка, по ипотеке может быть. Кстати не забывайте о нюансе, когда ваша ставка ниже ключевой ставки. При какой-то определённой разнице (не помню сколько) возникает налоговое обязательство.
А радоваться депозитам не вижу смысла. Во первых, ставки не вырастут также, как и ключевая, а во вторых, на депозите деньги все равно дешевеют. Пусть и не так, как в кошельке.

Maxim, это не так:
Обязанность заплатить возникает у заемщика только при соблюдении двух условий: если физлицо-заемщик и банк признаны взаимозависимыми лицами либо заемщик состоит с ним в трудовых отношениях, а также если экономия на процентах является материальной помощью либо формой встречного исполнения заимодавцем обязательства перед заемщиком (например, оплатой за оказанные им услуги). Проще говоря, материальная выгода возникает только у сотрудников банка, с которыми заключены кредитные договоры.

alena_lanskaya, спасибо за разъяснения!

Maxim, если не вклады, то акции? Расскажите неопытным, разве кроме иис (просто налоговый вылет) в России с прошлого года еще есть нормальные варианты?

Maxim, умеете опечалить ))

Wade, золотые ваши слова надо отправить к джанет ейлен.

Ну что же.Очень хорошее решение ЦБ.Ждем повышения ставок по вкладам и нс.Цены облигаций,по идее,должны просесть,но это прекрасная возможность туда вложиться.
Да,для промпроизводства плохая новость,но это другая история

Михаил, у вас есть конкретные предложения,что нужно сделать,что бы такая ситуация не повторилась?

"Чем активнее тратятся деньги, тем больше возможностей у продавцов повышать цены". Никогда не понимала такой закономерности. На мой взгляд, рост покупательской способности должен вести к бо́льшим продажам (по количеству), а не локальному повышению цен. И ещё по одному пункту не согласна: если уменьшилась безработица, то, опять таки, увеличивается покупательская способность, тк у бо́льшего числа людей появилась стабильная ЗП. И при дефиците производства ценник на исходную продажу товара должен вырасти, что в свою очередь повышает рентабельность производства. Т.е. у производителя появляется больше денег, которые он может вложить в увеличение производительности, повышение ЗП, реконструкцию производства и т.д. Можете прокомментировать?

Юлия, А что здесь комментировать?Все и так понятно.Тут вспоминается жупел из 90- ых.Зачем повышать пенсии,если это приведет к росту цен.

Юлия, там же все расписано, чтобы повысить производство нужны рабочие руки, а они и так все заняты, приходится бороться за уже трудоустроенных черещ повышение зп. Ну и так как из за сво в стране у большого количества людей стало резко много кеша на руках, это тоже обесценило рубль

Туман, мне -важно.
Что вам дают эти цифры - мне не важно.

Андестенд?

Одновременно ввели цифровой рубль. И штраф за повестку.
Однако, будем пытаться опять всех победить.
Будет тяжело зимой )
Так сказать, "Зима - близко!" >•<

Это что за инфляция такая?
В прошлом году хлеб стоил 24 рубля сейчас 30 это 25 пр.
Машина стоила 3 млн сейчас 5.5 83 пр.
Чтоб экономика нашей страны а не стран НАТО развивалась ставка должна быть 0 пр, а цены заморожены.
Кто поднял цену тот должен быть объявлен врагом России, иноагентом со всеми вытекающими...

график инфляции не правдивый, она как была 20% так и осталась!

> В конкуренции за сотрудников они вынуждены увеличивать зарплаты без роста производительности

не увеличивать, а корректировать ближе к адекватному уровню)))