Санкции США против Мос­биржи вступили в силу: что это значит для инве­сторов

12 октября истек срок действия лицензий OFAC и OFSI, которые позволяли иностранцам завершить отношения с Мосбиржей.

В середине июня 2024 года Мосбиржа и входящие в ее группу Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД) подпали под блокирующие санкции. При этом иностранным инвесторам дали время, чтобы выйти из российских активов и вывести свои деньги со счетов. А у российских инвесторов была возможность избавиться от заблокированных иностранных бумаг через процедуру обмена.

Изначально на завершение операций дали два месяца, но затем срок продлили еще на два. 12 октября лицензии перестали действовать. Разбираемся, что это значит для российских инвесторов и каких последствий удалось избежать.

Санкции OFAC  и OFSI  подразумевают, что люди и компании, которые платят налоги в США и Великобритании, не имеют права вести дела с Мосбиржей и ее дочерними предприятиями.

Главным последствием санкций для России стало прекращение биржевых торгов долларом и евро. Это вынудило ЦБ РФ пересмотреть подход к определению курса национальной валюты и сделало внутренний валютный рынок более волатильным и менее прозрачным.

Опасения, что такая же участь может ждать и китайский юань, пока не подтвердились.

Торги юанем продолжаются. Вероятность остановки биржевых торгов юанем допускал ряд участников рынка. О своей готовности к такому сценарию, например, еще летом заявляли представители Сбера, отмечая, что возможность купить и продать китайскую валюту в этом случае останется как у физических, так и у юридических лиц.

Тревога инвесторов была связана с тем, что из-за угрозы вторичных санкций китайские банки могут отказаться поддерживать торги. В частности, в июле Bank of China перестал быть основным клиринговым банком для расчетов юанем на Мосбирже. После этого операции стали проводить через дочерний банк китайского ICBC Bank.

При этом заявить, что угроза окончательно миновала, нельзя: риски вторичных санкций со стороны США после истечения лицензий OFAC возросли, а значит, торги юанем могут однажды полностью переехать на внебиржевой рынок по примеру доллара и евро.

Рубль сохраняет спокойствие. Некоторые аналитики предполагали, что после 12 октября и накануне этой даты возможна повышенная волатильность обменного курса, причем как скачки вверх, так и вниз. С одной стороны, инвесторы могли массово начать избавляться от юаня, опасаясь остановки биржевых торгов. С другой стороны, нерезиденты могли продавать активы, а затем обменивать вырученные рубли на юани, создавая спрос на них.

По факту завершение действия лицензий не повлияло на курс. В понедельник утром, 14 октября, изменения рубля к юаню на биржевой сессии оказались скромными. При этом часть торгов юанем может переместиться на внебиржевой рынок, отмечают эксперты.

Распродажи активов не случилось. В преддверии завершения действия лицензий нерезиденты могли продавать активы, которыми владели на Мосбирже. Но, судя по динамике индекса, основные последствия такой распродажи мы увидели летом, что могло быть одним из факторов падения котировок в акциях.

В конце августа ЦБ дополнительно ограничил возможности нерезидентов управлять российскими ценными бумагами. В начале сентября индекс Мосбиржи преодолел локальный минимум — чуть выше 2500 пунктов — и начал корректироваться вверх.

Последствия завершения сроков лицензий США оказались не столь серьезными, но они все же есть.

Запрет на взаимодействие с Мосбиржей. С 12 октября санкции окончательно вступили в силу — теперь за работу с Мосбиржей можно подпасть под вторичные ограничения.

Формально запрет распространяется только на тех, кто платит налоги в США или Великобритании. Но по факту от сотрудничества могут отказаться любые организации, которые ведут активный международный бизнес. Так, в октябре о разрыве отношений с Мосбиржей объявила Казахстанская фондовая биржа.

Иностранным инвесторам, которые не успели избавиться от своих активов на Мосбирже, сделать это теперь будет сложнее. В своих разъяснениях OFAC подчеркивает, что любые ценные бумаги, которые учитываются в НРД, а также доходы от них — например, дивиденды — после 12 октября считаются заблокированными.

Остановка конвертации расписок российских компаний. В начале октября европейский депозитарий Clearstream сообщил, что все незавершенные транзакции по конвертации расписок российских компаний отменят и дальнейшие операции проводить не будут. Речь о конвертации в акции депозитарных расписок некоторых российских компаний, которые до 2022 года торговались на иностранных биржах, например на Лондонской или Нью-Йоркской.

Завершение обмена заблокированными активами. Его сроки несколько раз продлевались, но в целом они выглядели привязанными к дате завершения лицензий. В рамках обмена российские инвесторы могли продать заблокированные активы — например, акции и депозитарные расписки иностранных эмитентов и паи иностранных инвестиционных фондов. Покупателями выступали нерезиденты, которые оплачивали их деньгами на счетах типа С  .

В два этапа российские инвесторы смогли продать активы на 10,64 млрд рублей из 35,3 млрд, изначально предъявленных к выкупу. Провести третий этап будет еще сложнее — из-за вступивших в силу санкций.

Разблокировать активы в Euroclear станет сложнее. Российские инвесторы, которые подают индивидуальные заявления бельгийским регуляторам с просьбой разблокировать замороженные в Euroclear ценные бумаги, теперь будут вынуждены также получать разрешение от OFAC. Генеральная лицензия позволяла этого не делать.