5 фактов об отчете «Аэрофлота» за 9 месяцев 2024 года

29 ноября «Аэрофлот» выпустил финансовый отчет. С момента выхода отчета акции госкомпании подешевели на 7,6%, индекс Мосбиржи за это время упал на 3,6%.

Вот главные финансовые результаты из отчета за девять месяцев 2024 года:

1. Выручка выросла на 44% — до 637 млрд рублей.
2. Операционная прибыль выросла всего на 17% — до 82 млрд рублей.
3. Прочие доходы упали до 36 млрд рублей — государство стало меньше помогать госкомпании.
4. Скорректированная чистая прибыль достигла 49 млрд рублей — руководство заговорило про дивиденды.

За девять месяцев 2024 года выручка «Аэрофлота» увеличилась на 44% год к году  до 637 млрд рублей. Кроме этого, у госкомпании выросли все ключевые показатели, которые влияют на выручку: пассажиропоток — на 19% год к году до 43 млн человек, количество рейсов — на 16% до 276 тысяч рейсов.

Пассажиропоток в России вырос всего на 6% год к году до 96 млн человек за девять месяцев 2024 года. Учитывая, что пассажиропоток «Аэрофлота» растет быстрее, чем у отрасли в целом, судя по всему, госкомпания отъедает долю рынка у более мелких конкурентов.

Возможно, в течение 2025 года авиаперевозчиков может стать еще меньше, что поможет «Аэрофлоту» дополнительно нарастить пассажиропоток, отобрав долю рынка у конкурентов: у части российских авиакомпаний накопились долги перед зарубежными поставщиками по лизингу иностранных самолетов. В 2025 году бизнес имеет право списать эти долги, однако придется заплатить налог на прибыль — 25% — со списанной суммы. По мнению главы авиакомпании NordStar Леонида Мохова, налог может привести к банкротству части авиакомпаний из-за возросших расходов на ремонт и поддержание самолетов.

Сам «Аэрофлот» не публикует данные по ценам на авиабилеты. Росстат предоставляет данные только по стоимости полета в салоне самолета экономического класса. За девять месяцев 2024 года средняя стоимость выросла на 18% год к году до 7628 ₽ в расчете на 1000 км пути. Пока у нас есть данные только за октябрь, в котором рост замедлился до 9% год к году.

За девять месяцев 2024 года занятость кресел в самолетах «Аэрофлота» увеличилась на 2,2 процентных пункта до рекордных 90%. Для сравнения: самолеты крупной немецкой авиакомпании Lufthansa Group были загружены на 87% за аналогичный отчетный период, а американской United Airlines Holdings — на 84%.

Скорее всего, госкомпании приходится находить пути оптимизации работы, чтобы максимально загружать существующие самолеты, так как новых, чтобы удовлетворить растущий спрос на авиаперелеты, не предвидится из-за санкций. А поставки российских SuperJet-100 и МС-21 перенесены на 2025—2026 годы.

При этом, по мнению «Ассоциации эксплуатантов воздушного транспорта», в российской авиаотрасли существует риск сокращения парка самолетов из-за невозможности импорта запчастей, что приведет к уменьшению пассажиропотока.

В ноябре для дальнейшего роста выручки госкомпания впервые в стране использовала «мокрый» лизинг — взяла в долгосрочную аренду три иностранных самолета, которые будет обслуживать владелец воздушного транспорта, а не сам «Аэрофлот».

Такая практика поможет госкомпании наращивать парк самолетов на фоне иностранных санкций. При этом госкомпания не планирует расширять собственный авиапарк.

За девять месяцев 2024 года операционная прибыль  увеличилась на 17% год к году до 82 млрд рублей. Причиной отстающего роста операционной прибыли на фоне быстрого роста выручки стал рост расходов по всем ключевым показателям на 47% год к году до 431 млрд рублей.

Расходы на авиационное топливо выросли на 48% год к году до 230 млрд рублей. Частично повлиял рост перевозок, который потребовал соответствующего роста объемов топлива. Однако существенный вклад внес рост цены на авиакеросин — на 22% год к году, до 93 000 ₽ за тонну по данным СПбМТСБ  .

Рост цен на авиатопливо, скорее всего, уже не будет серьезно влиять на результаты «Аэрофлота» в четвертом квартале 2024 года: за октябрь-ноябрь цены выросли на 4% год к году.

Расходы на оплату труда выросли на 35% год к году, до 75 млрд рублей. Кажется, что ожидать серьезного снижения в будущем не приходится: с 31 октября 2024 года госкомпания планирует увеличить зарплаты пилотам в среднем на 30% и переменную часть оплаты труда, зависящую от налета. С марта 2025 года планируют повысить зарплаты бортпроводникам на 30%. Судя по всему, это реакция на нехватку бортпроводников и их жалобы на условия труда летом 2024 года.

Операционные расходы без учета расходов на оплату труда и амортизацию выросли на 44% год к году до 201 млрд рублей. Основной вклад внес рост расходов на обслуживание воздушных судов — на 59% год к году до 54 млрд рублей. Около 77% авиапарка «Аэрофлота» состоит из иностранных самолетов. Официально получить запчасти на эти самолеты нельзя — возможно, госкомпания нашла обходные пути, но высокой ценой.

Представитель госкомпании утверждает, что на такой серьезный рост повлияло изменение методики учета расходов на техническое обслуживание и ремонт — это привело к росту расходов в данной бухгалтерской статье на 7 млрд рублей, или около 11% общего прироста расходов год к году.

Прочие операционные доходы уменьшились на 56% год к году до 36 млрд рублей. В основном из-за сокращения государственных субсидий: власти платят покупателям авиакеросина, когда экспортная цена топлива превышает средний уровень цен на внутреннем рынке, — это демпфер на авиакеросин.

В 2024 году разница между экспортными и внутренними ценами на авиакеросин была ниже, чем в 2023 году. Поэтому при росте перевозок и закупок авиакеросина компания получила на 2% больше демпферных выплат, чем за девять месяцев 2023 года, — 42 млрд рублей.

Также в 2023 году «Аэрофлот» получил страховые выплаты в 8,8 млрд рублей от урегулирования отношений с иностранными партнерами, которые предоставляли в аренду самолеты. В этом году таких выплат не было.

За девять месяцев 2024 года «Аэрофлот» заработал 49 млрд рублей скорректированной чистой прибыли. В сентябре генеральный директор Сергей Александровский сообщил, что госкомпания планирует получить положительный результат по итогам года и есть вероятность выплаты дивидендов, которые в последний раз выплачивали в 2019 году.

По итогам 2018 года «Аэрофлот» направил на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО  . Если ориентироваться на скорректированную чистую прибыль за последние 12 месяцев в 57 млрд рублей, потенциально госкомпания может заплатить 7,15 ₽ дивидендов. Это около 15% дивидендной доходности на 4 декабря 2024 года.