Три причины заставили инвесторов вернуться к идее покупки бумаг российских банков

В конце прошлой недели на фондовом рынке наблюдался повышенный спрос на акции крупнейших российских банков: Сбербанка, TCS Group, ВТБ и банка «Санкт-Петербург». Расскажу про возможные триггеры, которые побудили инвесторов вернуться к идее покупки этих бумаг.

Неожиданные полугодовые дивиденды «Газпрома». Менеджмент газовой компании в конце августа решил распределить своим акционерам рекордные промежуточные дивиденды, которые дали мощный импульс к росту всего российского фондового рынка, кратно повысив интерес инвесторов к бумагам с нулевыми выплатами за 2021 год.

«Лукойл» и Сбербанк были выбраны рынком как следующие наиболее вероятные претенденты, которые могут приятно удивить своих акционеров: котировки банка с момента объявления дивидендов «Газпрома» выросли на 10% без корпоративных новостей, бумаги нефтяной компании — на 11%.

Оптимистичное интервью первого зампреда ЦБ РФ и куратора банковского надзора Дмитрия Тулина. Чиновник сделал ряд важных заявлений о финансовых результатах банков. Учитывая, что сами организации предпочитают сохранять молчание на фоне запрета ЦБ РФ, рынок ожидал увидеть разрушительные показатели, а по итогу просто получил негативные данные — после раскрытия 1,5 трлн убытка за первое полугодие акции крупнейших российских банков выросли.

Ключевые заявления первого зампреда ЦБ РФ:

1. Ведущая двадцатка банков пока не нуждается в докапитализации. Но отдельным участникам рынка, возможно, потребуется финансовая поддержка со стороны акционеров. Это чаще всего будет связано с поддержанием роста кредитования, чтобы банки полноценно могли выполнять свои основные функции.
2. Но даже докапитализация акционерами потребуется в единичных случаях. Текущее положение дел в секторе неплохое, регулятор готовился к более серьезным последствиям и решениям.
3. В первом полугодии 2022 года чистый финансовый убыток банковского сектора составил 1,5 трлн рублей. Для сравнения: в 2019 году чистая прибыль всего российского банковского сектора была в районе 1,7 трлн рублей, в 2020 году — 1,6 трлн рублей, в 2021 году — 2,4 трлн рублей.
4. На 1 января 2022 года общий капитал банковского сектора оценивался в 12,6 трлн рублей. А запас прочности по капиталу — сколько банки могут потерять — в 7 трлн рублей. Поэтому, можно сказать, что в результате санкций была потеряна меньшая часть из этого запаса прочности. Это не самая высокая цена преодоления последствий того мощного удара.
5. Три четверти из общего количества банков по итогам первого полугодия прибыльные. Среди 13 крупнейших системно значимых банков соотношение прибыльных и убыточных — 60 на 40. То есть и в этой группе прибыльных все равно больше половины.
6. Прогноз на второе полугодие 2022 года: согласно оценкам руководства банков и ЦБ РФ, даже в случае негативного сценария, скорее всего, по итогам года уже полученный отрицательный финансовый результат не вырастет или даже уменьшится. Второе полугодие большинство банков должно закончить с прибылью.

Хорошие корпоративные новости. Например, банк «Санкт-Петербург» в конце августа выплатил большие промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере 11,81 ₽. Денежные средства на счета акционеров должны поступить в текущем месяце.

Помимо этого, TCS Group также в конце августа представила свои финансовые показатели за второй квартал 2022 года — полугодовая чистая прибыль банка снизилась до минимальных значений за пять лет, но она оставалась положительной в первых двух кварталах. Компания была единственной, кто из данной четверки — Сбербанк, TCS Group, ВТБ и банк «Санкт-Петербург» — опубликовал свою отчетность.

После выхода интервью первого зампреда ЦБ РФ рынок, вероятно, более позитивно переоценил результаты TCS Group, так как банк даже в текущей ситуации зарабатывает деньги акционерам.

За первое полугодие 2022 года Сбер пережил тяжелейшую ситуацию за всю свою историю, которая уже закончилась. К середине года компания фактически решила все свои проблемы, в том числе с формированием резервов, и вошла в нормальный режим функционирования. Именно поэтому менеджмент ожидает, что вторую половину года финансовая организация должна закончить с прибылью, так как банк полностью адаптировался к новой реальности.

Аналогичная ситуация наблюдалась и у ВТБ — в первой половине 2022 года банк зафиксировал огромный убыток, который превысил негативный результат 2009 года в размере −2 млрд долларов по курсу на тот момент. Тем не менее худшее уже позади, и с третьего квартала пошла работа в плюс: июль и август ВТБ закончил с прибылью.

Если верить прогнозам руководства компаний, то Сбербанк и ВТБ в 2022 году продемонстрируют отрицательные финансовые результаты на фоне больших резервов и списаний, хотя второе полугодие 2022 года оба банка, вероятно, завершат с прибылью. Что касается TCS Group и банка «Санкт-Петербург», то их бизнес-модель к текущему кризису оказалась более готовой, поэтому у этих двух компаний есть все шансы закончить 2022 с годовой прибылью.

Все банки могут быть в вашем портфеле: TCS Group — как самый быстрорастущий финансовый актив в России, Сбербанк — как самый крупный и стабильный в дивидендном вопросе банк, ВТБ и банк «Санкт-Петербург» — как самые недооцененные представители своего сектора.