Отчет «Юнипро» за 9 месяцев: выручка растет, но итоговая прибыль упала более чем на 60%

«Юнипро» (MOEX: UPRO) — российская компания из сектора электроэнергии. Основные доходы компании поступают от Березовской ГРЭС.

3 ноября 2022 года «Юнипро» отчиталась о результатах 9 месяцев 2022 года. Отчет составлен по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Компания ранее также отчитывалась по итогам 1 и 2 квартала 2022 года, причем не лучшим образом.

За 6 месяцев 2022 года компания отчиталась о почти четырехкратном падении прибыли. Отчет вышел 2 августа, а к 9 августа акции эмитента упали на 8,6%.

Итоги за 9 месяцев 2022 года уже были опубликованы 27 октября, но по отчетности РСБУ. Впрочем, отчетность по МСФО в сочетании с дополнительными материалами позволила узнать финансовую ситуацию подробнее.

За 9 месяцев компания показала гораздо лучшие финансовые результаты, чем за 6 месяцев. Со слов руководства, это произошло потому, что:

1. Увеличилась выработка электроэнергии за счет роста потребления. Отдельно упомянули достижения Березовской ГРЭС: в сравнении с 9 месяцами 2021 года объемы выработки станции стали в три раза больше.
2. Произошел рост цен, в том числе на газ и уголь.
3. На 26% выросли цены конкурентного отбора мощности в сравнении с 2021 годом.
4. Зафиксировали высокий уровень собираемости платежей.

Долгосрочные обязательства компании снизились до 3,7 млрд рублей, что на 43% меньше, чем объем обязательств по состоянию на 31 декабря 2021 года. В основном это связано со снижением числа отложенных налоговых обязательств. Краткосрочные обязательства также снизились более чем на 20%.

Несмотря на рост выручки, в отчете по МСФО отмечено существенное падение прибыли от текущей деятельности. По результатам за 9 месяцев 2022 года прибыль за период, причитающаяся акционерам «Юнипро», составила всего чуть больше 5 млрд рублей — против 12,5 млрд, полученных за 9 месяцев 2021 года. Прибыль на акцию в размере 0,2 ₽ по состоянию на 2021 год снизилась до 0,08 ₽.

Операционные расходы увеличились на 44% и составили 72,8 млрд рублей. Почти все расходы, исходя из отчета, приходятся на «обесценение основных средств и нематериальных активов», которое по итогам 9 месяцев 2022 года составило более чем 20 млрд рублей.

В презентации по итогу трех кварталов 2022 года «Юнипро» сообщила о снижении капитальных расходов (CAPEX) на 58%. При этом отметили, что продолжается модернизация энергоблоков Сургутской ГРЭС-2.

Повышен прогноз EBITDA за 2022 год до 38—40 млрд рублей, ранее прогноз был на 24—38 млрд. Это связывают с хорошими результатами по итогам 9 месяцев, в частности с повышением маржи, цен на РСВ и ростом потребления.

Результаты в целом положительные. Но существенное падение итоговой прибыли способно испортить восприятие итогового отчета. Сама компания старается подавать результаты в положительном ключе, но увеличение некоторых расходов, продолжающиеся затраты на ремонт некоторых блоков и падение прибыли на акцию нельзя игнорировать.

На протяжении последних трех месяцев компания опубликовала следующие значимые новости:

1. 26 октября завершили ремонт энергоблока на Смоленской ГРЭС. Мощность введенного в работу блока составляет 210 МВт.
2. 14 октября компания рассказала, что агентство AK&M включило «Юнипро» в топ-5 организаций энергетической отрасли. Кроме прочего, второе и третье места компания заняла в рейтингах социальной ответственности и углеродного следа.
3. 7 октября компания также объявила о высоких местах своих проектов на конкурсе «КонТЭКст».

Также компания регулярно сообщает о проведении тренировок для повышения безопасности и об участии в проектах по сохранению окружающей среды. Уже объявили о вступлении некоторых филиалов в отопительный сезон, что может способствовать дальнейшему росту доходов фирмы.

«Юнипро» производит энергию, используя в качестве топлива в основном газ. Сам по себе сектор электроэнергии довольно устойчивый, так как спрос на электричество со стороны населения сильно падает только в самый жесткий кризис.

В текущей ситуации положительным моментом для компаний отрасли стала изначальная концентрация на внутреннем рынке, что позволило «Юнипро» практически не пострадать от санкций.

Операционные результаты «Юнипро» противоречивы. Положительным фактором стал рост выработки, выручки, показателя EBITDA и других. С другой стороны, сильное падение итоговой прибыли, причитающейся инвесторам, не может не насторожить. Даже если учесть, что на компанию слабо влияют санкции, «Юнипро» все равно столкнулась с увеличением расходов.

Рынок среагировал на публикацию показателей по большей части нейтрально: за первые часы с публикации отчетности акции эмитента поднялись на 0,7%. Как сообщает Interfax, сейчас компания ведет переговоры с материнской фирмой относительно выплаты дивидендов. Последний раз дивиденды выплачивались в декабре 2021 года, и доходность составляла 6,95% годовых.

Ранее «Юнипро» составляла программу увеличения дивидендных выплат вплоть до 12%. Но это было еще до наступления пандемии, и планы сорвались. Учитывая модернизацию некоторых филиалов и то, что компания избавилась от внушительной части долгосрочных обязательств, можно ожидать, что она вернется к планам по увеличению дивидендной доходности в средне- или долгосрочной перспективе.