Акции АФК «Система» подешевели на треть
В России есть крупная холдинговая компания АФК «Система». Холдинговая — это значит, что основная деятельность компании заключается в управлении долями в других компаниях. Например, «Система» контролирует мобильного оператора МТС, лесопромышленный холдинг «Сегежа», сеть клиник «Медси», сеть магазинов «Детский мир».
У «Системы» есть акции и облигации, которые можно купить и продать на бирже. Если вы покупали акции компании, то, вероятно, следите за их стоимостью. Сегодня утром акции «Системы» подешевели на треть:
Цена акций снизилась на 10% в первую минуту торгов 3 мая, в течение последующего получаса падение достигло 32%. Акции подешевели с 22,29 до 15,13 ₽.
Торгующиеся на Московской бирже еврооблигации Sistema 19 подешевели на 30 $ — со 108% до 105%.
⚡️ Вжух!
Падение котировок стало реакцией на сообщения в прессе, согласно которым «Роснефть» подала в Арбитражный суд Москвы иск к «Системе» на сумму 106 млрд рублей.
Но почему из-за иска дешевеют акции и облигации?
Акция — это право на часть прибыли, имущества и обязательств компании.
Если сумма иска составляет 106,6 млрд рублей, а у компании 9,65 млрд акций, то можно сказать, что на одну акцию приходится 11 ₽ иска. Средняя цена акции в течение последнего года — 21,81 ₽. Грубо говоря, в прессе появилась информация, что «Роснефть» хочет забрать у акционеров «Системы» половину этой «Системы».
В результате иска, если он будет удовлетворен, каждый акционер рискует потерять до 11 ₽ на акцию. Поэтому те, кто уже знает об иске и всё еще готов покупать акции, хотят большую скидку, учитывающую потенциальные потери.
Облигации дешевеют, потому что растет кредитный риск. Если «Системе» придется отдать свои деньги «Роснефти», то кредиторы с облигациями на руках могут свои деньги не получить вовсе.
Конечно, это всё предположения. Может быть, иск не будет удовлетворен или вообще дело решат миром. Но таков рынок ценных бумаг: всё на доверии, всё на эмоциях.
А по поводу чего иск-то вообще? За что судятся?
В 2014 году государство национализировало контролируемую «Системой» нефтяную компанию «Башнефть», чтобы затем продать ее «Роснефти». Теперь «Роснефть» хочет еще каких-то денег, которые якобы были выведены «Системой» из «Башнефти». Точная цитата по «Ведомостям»:
- …в результате «некоторых административных действий — проведенных реорганизаций — были выведены активы», — заявил «Интерфаксу» пресс-секретарь «Роснефти» Михаил Леонтьев.
Что будет с компанией дальше?
Что будет дальше, как и всегда с акциями, неизвестно.
Сумма иска не является неподъемной для компании, но она довольно серьезная — это примерно четырехкратный размер дивидендов, которые «Система» получает от своих дочерних компаний за год. По подсчетам аналитиков, долговая нагрузка на компанию вырастет в два раза, если компании придется выплачивать всю сумму.
Когда в 2014 году государство национализировало «Башнефть», акции «Системы» подешевели в восемь раз — с 40 до 5 ₽. Но потом за три года стоимость акций поднялась до 22 ₽.
Можно ли избежать подобных рисков?
«Система» — диверсифицированный многоотраслевой холдинг с активами в телекоммуникациях, сельском хозяйстве, технологическом секторе, недвижимости и других.
На мой взгляд, и сама «Система», и контролируемые ей публичные компании — образец корпоративного управления в России. Поэтому их акции были привлекательными для покупки.
Вместе с тем история с «Системой» — наглядная иллюстрация того, как реализуются инвестиционные риски в России. Для непонятливых повторили уже дважды.
Способ снизить риски обесценивания отдельных компаний вследствие нерыночных событий — раскладывать яйца по разным корзинам, то есть инвестировать в индексы через индексные фонды.
Вес «Системы» в Индексе ММВБ составляет 0,8%. В случае инвестирования в Россию через этот индекс потери инвестора составили бы всего около 0,25% от портфеля. А можно ведь еще инвестировать в индексы американских акций.
