12 мая аналитическая компания MSCI анонсировала включение депозитарных расписок ретейлера Ozon (MOEX: OZON) в индекс MSCI Russia. Сейчас в этот индекс входят 24 эмитента. Фактическая ребалансировка MSCI Russia пройдет 27 мая.

Считается, что акции компании после включения в индекс должны вырасти. Есть три этапа, когда это может случиться:

  1. До объявления о включении. Инсайдеры с доступом к информации могут заранее скупать акции, разгоняя их цену.
  2. После объявления о включении. Спекулятивный рост. Акции покупают торгующие на новостях инвесторы. Их аргумент: индексные фонды будут вынуждены покупать акции компании, а это стимулирует рост котировок.
  3. После фактической ребалансировки. Индексные фонды в больших объемах покупают бумаги включенной в индекс компании, цена растет.

Звучит как план для розничного инвестора, но есть опровергающие эту теорию исследования.

Один из сотрудников Университета Пенсильвании изучил динамику цены акций после их включения в S&P 500 в период с 1990 по 2015 год. Его вывод: до начала 2000-х годов включаемые в индекс акции действительно росли на несколько процентов лучше рынка. Сейчас, по мнению автора, рынки стали эффективнее, а‎ включение в индекс не так заметно влияет на цену акций.

Авторы другого исследования пришли к похожему выводу: в последнее десятилетие рыночная неэффективность, связанная с включением компании в S&P 500, практически исчезла.

В еще одной работе рассмотрели динамику цены акций Центральной и Восточной Европы. По данным авторов, акции имеют повышенную доходность в день объявления о включении в индекс, но через три недели показывают динамику хуже рынка. Авторы исследования рекомендуют придерживаться стратегии «‎купи и держи»‎, так как она эффективнее.

12 мая в 12:55 депозитарные расписки Ozon растут на 1% после начала торгов, но теряют 10% с 21 апреля, когда аналитики «ВТБ Капитала» сообщили о возможном включении компании в MSCI Russia.

Источник: Google
Источник: Google
Источник: Google
Источник: Google
Источник: MSCI
Источник: MSCI
Источник: MSCI
Источник: MSCI