Когда ФРС остановит печатный станок?

В апреле индекс потребительских цен в США вырос на 4,2%. Это максимальный рост за последние 12 лет. С марта прошлого года ФРС США проводит мягкую денежно-кредитную политику: удерживает процентные ставки на минимальном уровне и увеличивает денежную массу, скупая долгосрочные облигации. Такие действия регулятора стимулируют рост фондового рынка, но повышенная ликвидность в какой-то момент может привести к разгону инфляции и скорой отмене стимулирующих мер.

Портал CNBC опросил 30 рыночных стратегов из США и Азии и узнал их мнение насчет инфляции — одного из ключевых показателей, которые отслеживает ФРС. Эксперты предположили, когда регулятор объявит об ужесточении монетарной политики, и оценили возможную реакцию рынков.

21 респондент из 30 заявил, что инфляция в США носит временный характер, а высокие темпы роста можно объяснить эффектом низкой базы. Нефть марки Brent за год подорожала в два раза, так как во втором квартале 2020 года спрос и цены на сырье резко упали.

Еще одна временная причина — возросшая себестоимость производства. Из-за карантина и разных ограничений производители увеличили свои затраты, а потом заложили это в стоимость товаров. Старение экономически активного населения, автоматизация производства, которая сдерживает рост заработных плат, и высокий уровень задолженности потребителей замедлят темпы роста инфляции в будущем, по мнению экспертов.

Остальные девять респондентов считают, что инфляция и дальше будет расти. «‎Если экономика восстанавливается, а ФРС ожидает снижения уровня безработицы до 4,5% к концу 2021 года, то зачем продолжать кризисную монетарную политику? Почему ФРС все еще покупает активы на 120 миллиардов долларов в месяц?» — сказал один из экспертов.

15 респондентов из 30 предполагают, что ФРС объявит о сворачивании стимулирующей программы в ближайшее время: на симпозиуме в Джексон-Хоуле в августе или на заседании в сентябре. Ужесточение политики ФРС может привести к коррекции на фондовом рынке.

19 респондентов ожидают падения S&P 500 не более чем на 10%, как в мае — июне 2013 года. Тогда индекс широкого рынка упал на 8%. Шесть стратегов прогнозируют снижение на 10—15%, а двое — на 15—20%.

В вопросе о сроках повышения процентных ставок мнения экспертов разошлись. Десять из них ждут повышения во второй половине 2023 года, шесть — в первой половине 2023 года, девять — во второй половине 2022 года, а трое — в первой половине 2022 года.