Национализация «Газпрома» в Германии и Польше: что нужно знать инвесторам

14 ноября сразу две крупные европейские страны независимо друг от друга объявили об отъеме активов «Газпрома»: Германия национализирует Gazprom Germania, а Польша забирает во внешнее управление долю «Газпрома» в Europol Gaz.

Расскажу, что стоит знать инвестору.

Михаил Городилов

зарабатывает на инвестициях

Что случилось в Германии

Власти ФРГ забрали Gazprom Germania в принудительное управление еще в апреле 2022 года, но не национализировали.

Gazprom Germania (GG) — это газораспределительная компания. На нее приходится 14% газоснабжения внутри ФРГ, а также она управляет 28% газохранилищ страны.

Кроме этого, ей принадлежат газопроводы в других странах Евросоюза. Также в состав компании входит английская Gazprom Marketing & Trading (GM&T), через которую расположенная в Великобритании, но принадлежащая «Газпрому» Gazprom Energy снабжает газом 20% всех юридических лиц Великобритании газом.

В 2020 году — это последняя доступная отчетность — GG получила 12,757 млрд евро выручки, а прибыль составила 277,139 млн евро, больше всего выручки ожидаемо принес природный газ. Стоимость активов GG в 2020 составляла 8,398 млрд евро.

Принудительное управление привело к неприятной ситуации для GG и Германии: с мая «Газпром» начал снижать объемы поставок газа для GG и руководству GG пришлось покупать газ на рынке, то есть сильно дороже.

В итоге компания начала накапливать долги, и это вынудило руководство ФРГ обеспечить ей займы в размере от 5 до 10 млрд евро. Это создавало парадоксальную ситуацию: вроде как компания до сих пор принадлежит «Газпрому» и предоставление ей займов выглядит со стороны Германии нехорошо в свете санкционного давления на РФ.

Одновременно росли риски банкротства GG, объем задолженностей которой рос, кроме всего прочего, и потому, что многие банки и партнеры прекращали с ней отношения из-за непонятного статуса компании.

Само по себе банкротство такой важной для энергетической безопасности ФРГ компании грозило массовым отключением света и электроэнергии у миллионов потребителей, поэтому власти ФРГ решили национализировать GG, чтобы она работала полностью независимо от «Газпрома». С 20 июня 2022 года GG называется SEFE Securing Energy for Europe.

Что случилось в Польше

Europol Gaz (EG) — польский участок трубопровода «Ямал — Европа». Газопровод может экспортировать 32,96 млрд кубометров газа в год. Весь экспорт газа из РФ в страны Европы в 2021 составил 174,3 млрд кубических метров, и польский отрезок длиной 684 км играет там важнейшую роль.

Доля «Газпрома» в EG — 48%, остальные акционеры — это польские государственная нефтегазовая компания PGNiG (48%) и Gas-Trading S. A. (4%). Стоимость доли «Газпрома» в EG к концу 2021 года оценивалась в 580 млн долларов.

Сам трубопровод был неактивен последние несколько месяцев из-за санкционного противостояния между РФ и ЕС — газ по нему не транспортировался. EG пока что не национализируют, там вводится внешнее управление, а управляющего поставит польское государство. «Газпром» в управлении участвовать не будет и получать дивиденды тоже не сможет.

В отличие от Германии Польша руководствовалась чисто политическими соображениями: министр развития Польши Вальдемар Буда заявил, что внешнее управление долей «Газпрома» вводится не по экономическим причинам, а «чтобы противостоять российской агрессии и ликвидировать российский капитал и влияние. Экспроприация невозможна в соответствии с польской конституцией, поэтому мы решили ввести обязательное управление».

Источник: Energy Base

Что все это значит для «Газпрома»

В краткосрочной перспективе на «Газпром» это не окажет большого влияния. Europol Gaz стоял без дела и не прокачивал газ, генерируя убытки. Gazprom Germania последние полгода, по сути, ничего компании не приносит. На фоне этих событий «Газпром» все равно показывает хороший финансовый результат благодаря выросшим ценам на газ.

«Газпром» заявил, что деньги на дивиденды есть

Но в долгосрочной перспективе отъем активов «Газпрома» — это если не катастрофа, то тяжелое поражение: у компании отбирают дорогую инфраструктуру, которую она строила годами.

Хуже того: другие страны Европы тоже вполне могут начать забирать активы компании. Здесь стоит учитывать примеры «Роснефти» и «Лукойла». Во второй половине сентября власти Германии взяли под контроль три НПЗ «Роснефти», на которые в общей сложности приходилось 12% всех нефтеперерабатывающих мощностей в ФРГ и в которые «Роснефть» инвестировала 4,6 млрд долларов. Сицилийский НПЗ «Лукойла» доводят до банкротства и вынуждают искать на него покупателей.

«Лукойл» почти нашел покупателя на свой НПЗ в Сицилии. Что это значит для акций

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Тэги: Газпром, инвестиции, новости для инвесторов, актуальное, акции

Фотография на обложке — Robson90 / Shutterstock

Газпром своего не упустит.С 1-го декабря поднимается тариф для россиян.

петров, что правда то правда, они горазды палкана спускать на нас тока..а с западом тока приглаживать типа партнеры наши...))) какие нахрен партнеры когда кругом одни враги!!!!!

петров, в Мособлгазе подняли раньше, в ноябре уже повышенный тариф.

Nikita, грабь своих .чтобы чужие наживались!

Полиция Т-Ж, бан этому молодому, это уже все рамки переходит

Много ходов очка

Vsevolod, Куда это очки так много ходят?

invest_adviser, заминусовали человека, а это всего лишь цитата

Gserg, вы так за Донбасс переживаете, что даже написать название без ошибок не можете.

Игорь, а чего не Сталина? 2023 на носу, пора поддать угля в топку)

> у нас не останется выбора.
У кого это 'нас'?

Ловкий, У голосов в телевизоре и его голове.

Европа с ее "развитыми либеральными институтами и уважением к частной собственности" во всей красе.

Игорь, Газпром это частная собственность? Анекдот

Oleg, не важна акционерная структура Газпрома. У них была собственность - ее отжали...

Игорь, Ну будет зарплата у Миллера на миллион меньше, нам то что?

Навряд ли меньше наоборот добавит, вон посмотри на дипутатов, а он что хуже.

Сейсмическая, мой коммент был ни разу ни о Миллере, ни о Газпроме, а конкретно о Европе.

Игорь, Ну если вы о сути вопроса, то международное право всегда допускало реквизицию. И что?

лютый, если бы не Набиуллина, у вас был бы уже дефолт. Понятно, что у некоторых комментаторов мозгов нет от природы, они ни в чем не разбираются, но вы бы хоть молчали. А то выдаете себя, некрасиво.

Иван, если у них мозгов нет, зачем они будут молчать? Такие любят свое мнение капсом , да восклицательных знаков побольше.

Галина, это тоже запад виноват?

Татьяна, в чем конкретно виновата Украина?

Вадим, умоетесь. Как и всегда. Уже лет 20 очевидны серьезные когнитивные проблемы у значительной части ватников, а именно неспособность выстраивать причинно-следственные связи.

Валерий, именно благодаря ЦБ устояла экономика после начала февральской политической авантюры

Вадим, "вот, только жить в это время прекрасное, уж не придётся ни - мне, ни - тебе!" (с)

Почему Россия выкупает собственность иностранных компаний, а не забирает, не поступает так же, как запад ??? С такими "партнёрами"-врагами, нужно поступать точно так, как они поступают с нами.

Ольга, А какую собственность иностранных компаний Россия выкупила?! На имущество Сименс наложен арест, Гугл оштрафован. Читайте новости прежде чем писать)

Антонина, а у них все будет хорошо, как было и при совке. Будете джинсы и колбасу возить, технику, лечиться ездить в Германию. Стоять в очередях за молоком. Вы же этого хотите, верно?

Теперь газпром будет свои потери на российском потребителе отыгрывать.В 99 году я за газ платил 350 рублей при зарплате 5000 ,сейчас 7000 при пенсии 14000, а с 1 декабря этого года около 8 ми придется платить, уже дальше некуда и никто по ящику не возмущается говорят это необходимо для лучшей жизни населения, и только разговоры у них как плохо на западе людям жить.

AliExpress Россия

Галина, а что такое "винтели"?

Антонина, стогнация? Это что то из сельского хозяйства?

A., а какие санкции применены к США?

Гоша, да и пусть лезут. Тебе-то что? Тоже так хочешь?

российских сырьевых эмитентов постепенно запирают в рамках РФ а здесь не очень большой внутренний рынок. запасы (в том числе потенциальные) в РФ тоже не бездонные и потенциал геологической разведки здесь не бесконечный.
так что я бы ожидал стагнации этих компаний

Alex, Миллеру и компании хватит на безбедное существование.

Alex, кроме ЕС наверное есть и другие рынки?
В чем смысл предложения про запасы вообще не понятно, не только в РФ они не бездонные

evilbonk, Есть , конечно , во опять в Китай начали строить...

evilbonk, "В чем смысл предложения про запасы вообще не понятно, не только в РФ они не бездонные"
в том что российские компании выгоняют из-за рубежа. они могут наращивать добычу только в РФ и многие запасы нефти тут будут трудноизвекаемыми т.е. снизится рентабельность.

т.е. экономический пирог для того же Газпрома резко уменьшается до размеров РФ а потом будет уменьшаться уже внутри РФ потому что в другие страны не особой выйдешь и не диверсифицируешься географически.

Alex, у меня друг вахтовик, спокойно ведет георазведку в Казахстане, и никто выгонять Российскую компанию оттуда не собирается.
Или у Вас есть подтверждение обратного?

evilbonk, т.е. я тут уже понял, что для подавляющего большинства, санкции ЕС это все - смерть, и других вариантов нет. Однобокость мышления и вера в сказки, что ЕС всем заправляет на этом маленьком шарике в космосе...

Alex, платить будут россияне, так как климат у нас холодный. Не покушаешь, а топливо заплатишь, хоть помирать в тепле будешь. Так что стагнировать будут российские потребители. Платить заставят всех, или можно поехать жить в теплые страны.

Сбылась мечта г-на Миллера! Не зря он с таким упорством сначала затягивал строительство, а потом достроил "Северный поток-2" . А вот "Лукойл" жалко - хорошая компания , честная и для народа на территории Нижоблы , например..

Воришкам пенделей под зад, да покрепче и побольше. Чтобы аж подпрыгивали, в экстазе...

Государство в Государстве крутые комерсы при нормальных законах давно бы сидели шили рукавицы больше ни на что и не годятся

А иностранные активы в Сахалин-1 и Сахалин-2 Россия национализировала??? Или пока ещё нет, не успела???

A., Проблема как раз в том, что правила работают для всех одинаково или не работают вообще. 🤷 У человека психология такая, если "все без очереди, то я тоже первый"!