В 2018 году ВТБ заработал рекордные 178,8 млрд чистой прибыли за год. При этом на 2019 год руководство компании запланировало заработать 200 млрд рублей. Еще банк утвердил стратегию развития и за 2022 год планирует увеличить прибыль до 300 млрд рублей и более. Инвесторам важна чистая прибыль ВТБ — из нее платят дивиденды.

Насколько реалистичны планы

Последние три года ВТБ удавалось превосходить собственный прогноз по чистой прибыли. За 10 месяцев 2019 года банк заработал 147,6 млрд рублей. За оставшиеся два месяца нужно заработать 52,4 млрд рублей, чтобы достичь цели. От прогноза руководство не отказалось.

Сначала разберемся, из чего состоят доходы и расходы ВТБ, которые формируют чистую прибыль. У ВТБ три источника доходов.

Чистые процентные доходы, или ЧПД, — это разница между процентными доходами от выдачи кредитов и других продуктов и расходами банка на выплату процентов по вкладам. ЧПД приносит около 75% всех доходов банка.

Чистые комиссионные доходы, или ЧКД, — разница между доходами от комиссий по операциям с картами, брокером и от других продуктов банка и комиссионными расходами на выплаты посредникам за предоставление услуг и совершение операций. ЧКД приносит около 17% доходов банка.

Прочие доходы — сюда относят оставшиеся доходы в виде дивидендов, пеней и штрафов, доходы от реализации имущества, участия в госпрограммах и прочем. Такие доходы приносят банку около 8% от всех доходов.

У ВТБ есть три крупные статьи расходов на ведение бизнеса.

Административно-управленческие расходы, или АУР, — это затраты, которые возникают в результате управления организацией. В АУР входят расходы на содержание персонала, на амортизацию и содержание основных средств, на рекламу, благотворительность, связь, почтовые услуги и прочие расходы. Расходы на АУР составляют почти ⅔ от всех расходов банка.

Резервы под обесценение — это расходы, связанные с созданием финансовых резервов под возможные кредитные убытки и убытки от проигранных судебных исков, а также обесценение долговых финансовых и прочих активов. Эти расходы занимают примерно 26% от всех расходов банка.

Расходы по налогу на прибыль — это прямой налог, который платит организация из своей прибыли. Налог на прибыль составляет 12% от всех расходов банка.

Какой может быть прибыль ВТБ в 2019 году при текущей рентабельности капитала?

За 10 месяцев 2019 года рентабельность капитала ВТБ составляла в среднем 11,4%. В октябре составила 14,3%. Рентабельность капитала, или ROE, — это отношение чистой прибыли к капиталу компании, которое показывает, сколько организация зарабатывает на рубль вложенного капитала. Чем выше показатель, тем эффективнее компания.

На 30 сентября капитал ВТБ составил 1,594 трлн рублей. Исходя из рентабельности капитала за 10 месяцев и за октябрь можно сделать грубый прогноз по чистой прибыли до конца года.

Если рентабельность капитала в ноябре — декабре будет на среднем уровне за год — 11,4%, то банк заработает около 182 млрд рублей за 2019 год. Если на уровне рекордного октября с рентабельностью в 14,3%, то 186 млрд рублей.

Чтобы ВТБ заработал прогнозные 200 млрд рублей, рентабельность капитала в последние два месяца должна вырасти до рекордной отметки 19,72%. Так резко повысить рентабельность за два последних месяца этого года для крупного банка достаточно сложно. Но у банка есть козырь в рукаве.

Как планирует заработать 200 млрд рублей

У ВТБ есть доля в операторе сотовой связи «Теле-2». «Ростелеком» хочет выкупить доли других акционеров и присоединить к своей компании «Теле-2». ВТБ завершит сделку по продаже своей доли «Ростелекому» в начале 2020 года.

В ноябре 2019 года руководство заявило на телефонной конференции, что результаты от сделки отразят в финансовой отчетности за 2019 год. Сколько получит банк от продажи своей доли, не сказали. Детали раскроют в отчетности за четвертый квартал 2019 года. Это разовое событие может помочь ВТБ заработать более 200 млрд рублей.

Что получит ВТБ от продажи «Теле-2»

В финансовой отчетности ВТБ «Теле-2» оценена в 53,5 млрд рублей. «Ростелеком» планирует выпустить дополнительные 708 млн своих обыкновенных акций по цене 93,21 рубля за штуку, или 65,9 млрд рублей. Ими «Ростелеком» планирует расплатиться с ВТБ.

ВТБ в финансовой отчетности должен будет учесть полученные акции и дать им оценку. При этом придется учесть потерю «Теле-2» по ее балансовой стоимости. Получится так: 65,9 − 53,5 = 12,4 млрд рублей дохода.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

ВТБ получит долю в «Ростелекоме», которая после присоединения «Теле-2» может составить 18,8—21,6%. Размер доли будет зависеть от решения других акционеров «Ростелекома». Они могут воспользоваться правом выкупа акций во время выпуска дополнительных акций.

За 10 месяцев 2019 года ВТБ заработал 147,6 млрд рублей. Продажа пакета «Теле-2» может принести 12,4 млрд рублей. Если в ноябре и декабре банк продолжит зарабатывать на уровне октября, то это принесет дополнительные 40 млрд рублей. При таком сценарии ВТБ достигнет собственного прогноза по чистой прибыли в 200 млрд рублей за 2019 год.