В прошлом году на стриминговом сервисе Apple TV+ вышел сериал «Не сработало», основанный на одноименном подкасте. И подкаст, и сериал рассказывают историю взлета и крушения коворкингового бизнеса WeWork.
Мы решили разобрать достоверность сериала и заодно осветить детали этой истории, оставшиеся за кадром.
Что в «Не сработало» соответствует реальности? Как идут дела у основателя WeWork? Что в реальности помешало IPO компании? И как она в итоге вышла на биржу?
Внимание, спойлеры!
Материал содержит описание важных частей сюжета сериала.
Израильский эмигрант Адам Нейман (Джаред Лето) после череды неудачных предприятий знакомится с актрисой Ребеккой Пэлтроу (Энн Хэтэуэй), двоюродной сестрой известной актрисы Гвинет Пэлтроу. Через какое-то время Адам и Ребекка женятся.
Ребекка вдохновляет Адама на создание стартапа в сфере недвижимости, и после изначального успеха Адам вместе с ней создает стартап WeWork — сеть коворкинговых центров.
Компания сдает в аренду офисные помещения, которые люди могут делить. Люди покупают подписку на допуск в здания компании для работы: или на помесячной основе, или контракт на годы вперед. Есть разные варианты аренды: от одного рабочего места до целого офиса размером с этаж.
Адам находит поддержку у ряда крупных фондов — в частности, Benchmark и SoftBank. На их деньги он агрессивно расширяет компанию, и WeWork терпит большие убытки. Но Адама это не волнует, для него главное — это безостановочный рост.
Фонды-инвесторы теряют деньги и пытаются навязать Адаму меры по экономии, а он сопротивляется. Но фонды надеются выйти в плюс с размещением на бирже и начинают планировать выход на IPO — оценка потенциальной капитализации компании находится в районе 50 млрд долларов.
Адам живет на широкую ногу как за счет компании, так и за счет заемных денег: под залог своей доли в WeWork он много занимает. Так как WeWork считается перспективной компанией стоимостью многие десятки миллиардов долларов, Адам накапливает займов на сотни миллионов.
Параллельно внутри WeWork среди сотрудников — от менеджмента до рядовых работников — нарастает недовольство стилем управления Адама и Ребекки: переработки, низкая зарплата и самодурство основателей раздражают подчиненных все больше, новости об этом просачиваются в прессу. Это значительно портит репутацию компании.
Выпущенный Адамом регистрационный проспект, представляющий компанию перед IPO, становится объектом насмешек и критики как в медиа, так и инвестиционном сообществе: компания выглядит безнадежно убыточной, ее бизнес-модель не внушает доверия и, наконец, сам Адам вызывает недоверие инвесторов. Поэтому оценка капитализации компании начинает падать.
Фонды-инвесторы принимают решение избавиться от Адама. Но это оказывается не так просто: у него контрольный пакет акций и он сам может уволить весь совет директоров, который состоит, кроме прочего, и из ставленников фондов-инвесторов.
Проблема, правда, в деньгах: у WeWork они заканчиваются и без финансовых вливаний фондов-инвесторов компания обанкротится. Меж тем все займы Адама в банках завязаны на стоимости его доли WeWork — а так как в случае банкротства компании доля Адама превратится в ничто, то и отдавать сотни миллионов долларов займов ему окажется не с чего.
В итоге после очень долгих препирательств с фондами Адам и Ребекка покидают руководство WeWork ради щедрых отступных от SoftBank в размере почти 1,7 млрд долларов. А WeWork начинают руководить назначенные фондами менеджеры.
В конце глава SoftBank звонит чете Нейманов и сообщает им, что передумал насчет отступных. Но из титров мы узнаем, что в итоге они получили отступные, пусть и почти в 3 раза меньше.
Что в сериале правда
Строго говоря, почти все: и то, что отец Ребекки дал молодоженам миллион долларов в качестве подарка на свадьбу — и они вложили его в WeWork; и степень участия Ребекки в делах компании и создание ею школы при предприятии; и то, что Ребекка запретила есть мясо в головном офисе WeWork, будучи вегетарианкой.
Правда даже то, что Ребекка как-то раз оделась на костюмированную вечеринку в школу, где учились ее дети, в стиле жителей планеты Пандора из фильма «Аватар». К сожалению, оригинальных фото с Ребеккой в этом наряде не сохранилось. Так что придется довольствоваться косплеем Энн Хэтэуэй. Чертовски хорошим.
Что в сериале ложь
В основном некоторые персонажи. Так, партнер фонда Benchmark, англичанин Камерон Лотнер, который занимает место Неймана в конце сериала, — это собирательный образ разных кризисных управляющих, которые руководили компанией после ухода Неймана.
Также ненастоящий Евгений Рысаков — риелтор, который становится одним из первых инвесторов Адама.
«Моряк, моряк, почему ты молчишь?» Кем был и остается настоящий Адам Нейман
Джаред Лето в сериале не очень похож харизмой на настоящего Неймана. Сериальный Нейман больше похож на Томми Вайсо, режиссера и звезду легендарного фильма «Комната». Такой ли Нейман на самом деле? Скорее нет.
В нехудожественной книге WeWork, Adam Neumann, and the Great Startup Delusion, посвященной истории компании, Нейман выглядит как глава импровизированного культа. Скорее всего, это более реалистичная точка зрения. Но надо сказать, что сериальный Нейман крайне харизматичен!
А вот в том, что касается фактов биографии Неймана, сериал более-менее точно отражает все основные подробности его жизни и опыта руководства WeWork.
Настоящий Нейман так же, как и в сериале, много переезжал с матерью в детстве и жил в кибуце. Единственный момент биографии Неймана, который обошли в сериале: он провел аж 5 лет на службе в израильском флоте до того, как поступил в университет в США. Про флотское время Нейман вспоминал в 2017 с теплотой: «Именно здесь я познакомился со множеством своих лучших друзей».
Одно из первых предприятий Неймана — наколенники для еще не научившихся ходить детей Krawlers — дожило до наших дней, но в немного изменившемся виде: теперь компания называется Egg Baby и занимается дорогой одеждой для маленьких детей. Нейман не участвует в повседневных операциях компании, но доля у него все еще есть.
По большей части все, что показано в сериале про отношения Неймана с компанией, правда. И то, что он продал ей торговую марку WeWork за почти 6 млн долларов, и то, что сдавал своей компании принадлежащие ему здания в аренду, и то, что устраивал бесконечные вечеринки.
Сейчас у Неймана все хорошо. Его состояние, согласно Forbes, — 1,1 млрд долларов. Конечно, это не так круто, как 14 млрд на пике славы в 2019 году, но тоже неплохо.
Нейман за время работы в WeWork накупил на заемные деньги домов на 80 млн долларов — цены на недвижимость с 2019 года в США скакнули вверх. На выходе из WeWork он в итоге получил 580 млн отступных.
Еще он инвестировал в 49 стартапов — надо понимать, доли в них учитываются при составлении оценки его состояния. Нейману до сих пор принадлежит 10% WeWork — это примерно 110 млн долларов.
Еще Нейман активно занимается своим новым стартапом Flow. Он вроде бы как представляет собой бизнес по аренде жилья — судя по всему, Нейман планирует сделать аналог коммунальной квартиры для стартаперов, логическое продолжение идей WeWork. Стоимость Flow оценивается в районе миллиарда долларов, и, думаю, проект занимает немалую часть состояния Неймана.
«Как там с деньгами обстоит вопрос»: подробности неудачного IPO WeWork
Сосредоточимся на финансовой стороне дела WeWork. Времени на все в сериале не хватило, и в экономическом аспекте истории мало подробностей.
К моменту, когда компания выпустила регистрационный проспект в августе 2019, инвесторы находились под впечатлением от IPO другой технологической компании, сервиса извоза Uber, и впечатление это было негативным: 10 мая 2019 Uber вышла на IPO по цене 42 $ за акцию, а к моменту публикации проспекта WeWork акции Uber стоили уже 35 $.
Убытки компании никуда не пропали, и рост выручки уже не очень компенсировал этот недостаток в глазах инвесторов. Так что их настрой в отношении «быстрорастущих, но убыточных стартапов» начал меняться к худшему.
WeWork, как показал проспект, тоже была убыточной, а еще там были подробности, которые серьезно насторожили потенциальных инвесторов:
- Уже упоминавшийся конфликт интересов Неймана: сдача компании в аренду принадлежащей ему недвижимости, продажа ей же торговой марки WeWork.
- Роль Ребекки в компании: после IPO в случае смерти или инвалидности Адама она была в числе тех, кто должен был выбрать нового директора. Инвесторов напрягало, что Ребекка была женой Адама и это могло влиять на ее решения. Впоследствии это право у Ребекки отобрали, а также ввели запрет на членство в совете директоров для нее и других членов семьи Неймана.
- WeWork назаключала договоров с арендодателями помещений с обязательствами объемом 47,2 млрд долларов, растянутыми на 15 лет. Нейман предполагал, что бизнес будет расти настолько быстро, что заключил долгосрочные договоры аренды на такую безумную сумму.
- Согласно проспекту, у Неймана был решающий голос в компании: акции, которыми он владел и не продавал, давали 20 голосов каждая.
Классы акций — это довольно частое явление в среде технологических IPO: так основатели получают деньги на самом IPO и при этом не делятся властью. Но в случае WeWork ввиду вышеперечисленных причин нежелание основателя делиться контролем над компанией инвесторы восприняли в штыки.
Через некоторое время появились новости, что у WeWork постоянно меняются управленцы в отделе кадров, что тоже можно было истолковать как признак проблем в компании.
Вместе с более ранними сообщениями о проблемах с корпоративной культурой в WeWork — низкие зарплаты сотрудников, дискриминация беременных сотрудниц — все это создало крайне негативный фон вокруг компании.
Чуть позже, в сентябре, WeWork выпустила новый проспект, в котором сильно снизила стоимость компании, в 4 с лишним раза: с 47 до 10—12 млрд долларов.
Несколько позже Wall Street Journal написала негативный материал про Неймана на основе бесед с его коллегами и знакомыми, что еще больше испортило и без того дурной информационный фон IPO WeWork.
Инвесторы компании, включая SoftBank, решили, что без Неймана им будет лучше, и начали вести разговоры о том, что было бы хорошо удалить Адама из компании. В итоге в конце сентября Нейман ушел с поста исполнительного директора, а в октябре 2019 и вовсе покинул совет директоров вместо того, чтобы судиться с инвесторами за право руководить компанией.
Причины ухода были финансовые: Нейман по условиям своего ухода должен был получить 1,7 млрд долларов отступных, а инвесторы тем временем вкладывались в WeWork, которая без их денег не прожила бы и года.
Правда, в апреле 2020 SoftBank передумал, и Адам стал судиться с фондом. В итоге Адам получил часть того, что ему обещали по итогам мирового соглашения, — 580 млн. А WeWork стал управлять ее крупнейший инвестор SoftBank.
В итоге они сократили 2/3 персонала WeWork, закрыли часть коворкинговых офисов и пересмотрели условия аренды по ним.
На биржу WeWork вышла путем слияния со SPAC в октябре 2021. Такой способ достаточно типичен для компаний с сомнительной историей. Капитализация WeWork на момент IPO составила 9 млрд долларов. На конец января 2023 года она упала до 1,22 млрд долларов.
На сентябрь 2019 года в WeWork инвестировали около 12 млрд долларов. Большую часть денег — 10 млрд — внес SoftBank. После изгнания Неймана фонд увеличил свою долю в компании до 80% за дополнительные 10 млрд вливаний.
На IPO в 2021 WeWork получила 1,3 млрд долларов, и большая часть этих денег пойдет на покрытие убытков компании, ведь на прибыль она так и не вышла. SoftBank остается основным акционером WeWork с 56% акций, и, учитывая их сильное падение, неизвестно, когда SoftBank сможет отбить свои затраты.
Лучше поздно, чем никогда: как обстоят дела у WeWork сейчас
В 2021 компания вышла на биржу, и у нас есть возможность оценить ее состояние. Она все еще убыточная, но степень убыточности понемногу снижается: теперь сумма убытков не превышает сумму выручки. И как бы скептически мы ни были настроены к детищу Неймана, все-таки следует учитывать негативное влияние вечной пандемии: уровень занятости помещений у компании составляет 75%.
Сейчас у нее 762 локации и 668 тысяч платных пользователей в 38 странах — как юрлиц, так и индивидуальных пользователей.
Финансовые показатели WeWork, млрд долларов
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 12 месяцев на 30.09.2022 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 0,429 | 0,886 | 1,6 | 3,458 | 3,42 | 2,57 | 3,11 |
| Убыток | −0,436 | −0,890 | −1,8 | −3,77 | −3,13 | −4,84 | −2,7 |
Что в итоге
«Не сработало» — это замечательный сериал, который даже интереснее реальной истории за счет качественной постановки и прекрасной игры актеров, исполняющих роли четы Нейманов. Очень советую посмотреть сериал даже тем, кто равнодушен к бирже.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
Сериал и правда вышел просто потрясающем. То, что еще и 90% истории правдивые, еще больше поднял сериал в моих глазах. Главные герои бесподобны. А идея, что надо выпивать в понедельник, чтобы люди хотели идти на работу после выходных, меня просто покорила. Спасибо за интересную статью!
Сципион, спасибо за отзыв.
Честно говоря до сериала относился к WeWork и его основателям в лучшем случае скептически, но Лето и Хатоуэй создали забавные и объемные образы, получилось даже интереснее чем в реальности.
Михаил, начал смотреть и забросил из-за командировок. После такой подробной и интересной заметки – досмотрю. Спасибо
классный сериал. спасибо за обзор!
Во время просмотра не мог отделаться от мысли, что Джаред Лето стар для роли Неймана. Возможно такое впечатление сложилось из-за желания актера изображать акцент, но в конце последнего эпизода увидел только подтверждение сомнений. Нейман намного живее себя вел во время интервью и говорил более энергично.