Прорывные технологии. Обзор 2019 года от ARK Invest

ARK Invest — это американский инвестиционный фонд. Компания фокусируется на инвестициях в «прорывные инновации» — новые технологии с большим эффектом для экономики.

ARK Invest ежегодно публикует на сайте отчет Big Ideas, в котором указывает, какие инновации могут изменить мир и на что обратить внимание инвестору на фондовом рынке. В этом году выделили девять идей — вот разбор их отчета. Но для начала:

Что это и где используется. Машинное обучение — это способ написать программу, которая использует данные для обучения в процессе решения сходных задач.

Благодаря машинному обучению программы уменьшается количество ошибок в программах и потребность в большом количестве программистов для написания программы. Программа будет улучшаться с помощью полученных данных и сможет принимать правильные решения автоматически. Уменьшаются расходы на сотрудников, растет количество полезных данных для бизнеса.

Сейчас машинное обучение используется в «Гугл-переводчике», фильтрации спама, для формирования умных лент в социальных сетях: Инстаграме, Фейсбуке, Ютубе и других.

Как это повлияет на старые отрасли. Пример: рынок продуктового ретейла в США оценен в 3 трлн долларов. По данным ARK, американцы стоят в очереди 300 млн часов в год. В продуктовых магазинах «Амазона» нет касс. Компания использует машинное обучение, чтобы распознавать покупки людей. Клиентам не нужно тратить время на очереди.

Кто выиграет. В ARK считают так: у технологий ограниченный рост производительности в нужной для машинного обучения мере. Компаниям придется больше инвестировать в вычислительное оборудование — нейронные процессоры. ARK не дает конкретных примеров, за кем следить.

Потенциал рынка. За 20 лет интернет набрал 10 трлн долларов рыночной капитализации. ARK сделал предположение: если машинное обучение будет развиваться так же — оно может добавить 30 трлн за двадцать лет.

Прогноз ARK. Считают Китай потенциальным лидером экономики, основанной на машинном обучении. У Китая есть государственная политика, по которой страна должна стать лидером в машинном обучении. Интернет-аудитория — 800 млн человек, она позволяет собирать данные для машинного обучения. В Китае есть компании, которые разрабатывают процессоры и полупроводники для технологий, которые используются в машинном обучении.

Мнение Т⁠—⁠Ж: на кого обратить внимание. Мне приходят в голову разработчики микропроцессоров: AMD, Nvidia, Intel и Xilinx. Для процессоров нужны полупроводники — их производят Samsung, Micron и IPG Photonics. Ну и компании, которые занимаются разработкой машинного обучения: Alphabet (владеет Гуглом), Alibaba, Microsoft, Amazon. Это поверхностная информация — если хотите инвестировать, изучите эти компании и их планы подробнее.

Что это и где используется. Под цифровыми кошельками ARK подразумевает мобильные приложения. В компании считают, что они могут разрушить традиционный банковский бизнес в течение пяти лет. Где ждать разрушения, не сказали: может, только в США, а может, во всем мире.

ARK считает, что мобильное приложение — это не просто способ оплаты, а целая экосистема, которая дает доступ к разным услугам. Кроме стандартных банковских услуг мобильные банки могут предлагать дополнительные: поиск и заказ билетов, услуги связи, доступ к фондовому рынку и криптовалютам.

Как это повлияет на старые отрасли. Традиционные американские банки с отделениями тратят на привлечение одного клиента 350—1500 долларов. Мобильные банки могут привлекать клиентов за 20 долларов.

К концу 2018 года мобильный сервис Venmo занял четвертое место по количеству клиентов в США, приложение Cash App — десятое. Venmo принадлежит Paypal, Cash App — Square.

Кто может выиграть. ARK провели собственное исследование и нашли корреляцию между ценой акции публичного банка и количеством счетов в банке. Больше счетов — дороже акции. Акции мобильных банков могут стоить дороже традиционных банков благодаря низкой стоимости привлечения клиентов и продажи дополнительных услуг.

Потенциал рынка. Прогнозируют рост в два раза к 2022 году — в 55 трлн долларов. Сейчас 92% мобильных транзакций в мире — это Китай, к 2022 году доля упадет до 80%.

Мнение Т⁠—⁠Ж: на кого обратить внимание. Напрямую: Square, TCS Group, Paypal. Опосредованно: Apple, Alibaba, Amazon, Visa и Mastercard.

Что это и где используется. Цифровые валюты, у которых нет единого контролирующего органа. Это разрозненная сеть из разработчиков, пользователей и производителей криптовалют. По данным ARK, биткоины пользуются спросом в странах с гиперинфляцией: например, в Зимбабве, Венесуэле, Иране.

Как это повлияет на старые отрасли. Основные конкуренты биткоина — валюты стран, золото и другие сберегательные активы. ARK предполагает, что биткоин мог бы проникнуть в экономику через средний класс и бизнес. Из-за роста инфляции люди бы стали вкладывать деньги в биткоин, чтобы сохранить деньги.

Кто может выиграть. Компании, которые разрабатывают инфраструктуру для криптовалют. Casa, Bakkе, Lightning, TxTenna, CoinJoin и Bitrefill — но все они непубличные, их акции нельзя купить на бирже.

Потенциал рынка. ARK проанализировал запросы через «Гугл-тренды»: биткоин пользуется высоким спросом в странах с высокой инфляцией.

Мнение Т⁠—⁠Ж: на кого обратить внимание. Square.

Что это и где используется. Речь про аккумуляторы для электродвигателей и энергию для них. Благодаря росту количества электромобилей себестоимость литийионных аккумуляторов будет падать. Литийионные аккумуляторы используются для хранения энергии, которые потенциально могут использовать коммунальные службы.

Кто может выиграть. Тут взаимовыгодный процесс: рост числа электромобилей поможет распространению хранилищ энергии на базе литийионных аккумуляторов, и наоборот. Еще в Калифорнии одобрили замену трех электростанций на природном газе литийионными аккумуляторами Tesla.

Потенциал. Прогноз ARK: продажи электромобилей с 2018 года вырастут в 20 раз к 2023 году: с 1,3 до 26 млн штук. Рынок хранения энергии оценивают в 800 млрд долларов.

Прогноз. ARK прогнозирует, что продажи электромобилей в 2023 году превысят 26 млн единиц. Рынок энергоносителей общего назначения составляет 800 млрд долларов.

Как будет работать. ARK видит ситуацию так: вождение станет автономным — вместо водителей появятся максимум операторы-люди, которые будут помогать пользователям. Технология выйдет на рынок через один-два года. Поездки будут недорогими — это позволит увеличить количество потребителей.

При этом на другом слайде презентации ARK заявляет, что система пока не может полностью работать без человеческого вмешательства. Есть исключительные сценарии при плохой погоде, когда система не работает.

Как это повлияет на старые отрасли. В ARK посчитали, что стоимость владения и эксплуатации личного автомобиля не меняется с 1934 года — 0,7 доллара за милю. Себестоимость поездки на автономном такси, по прогнозам, составит 0,26 доллара за милю.

Кто может выиграть. У General Motors, Waymo (принадлежит Alphabet, которая владеет Гуглом) и Tesla есть планы на автономное такси.

Кто может проиграть. Электромобили и переход людей на автономное такси может снизить спрос на нефть и страхование автомобилей. В ARK предполагают, что спрос на нефть в течение пяти лет может упасть на 10%.

Потенциал. ARK считает, что рыночная капитализация компаний, занимающихся автономным такси, должна оцениваться в 2 трлн долларов на текущий момент и 7 трлн долларов к 2028 году.

Что это и где используется. Секвенирование ДНК — это метод определения содержимого в ДНК. Цель метода — найти мутации и повреждения в ДНК, чтобы определить причину наследственных болезней или особенностей организма. Тут все настолько сложно и неочевидно для обывателя, что я воздержусь от комментариев.

Потенциал. Суммарная выручка от метода секвенирования нового поколения может вырасти с 4 млрд сегодня до 19 млрд долларов в 2023 году. Рост благодаря снижению себестоимости услуги секвенирования и увеличению количества известных геномов.

Мнение Т⁠—⁠Ж: на кого обратить внимание. Illumina.

Что это и где используется. CRISPR — это инструмент редактирования ДНК, который заменяет, восстанавливает или удаляет гены. В ARK считают, что технология — наиболее реальный инструмент для лечения многих болезней: рака, заболеваний сердца, диабета, болезни Альцгеймера и других.

Как это повлияет на старые отрасли. Технология позволит справиться с наиболее распространенными заболеваниями в течение следующих пяти лет: диабет, онкология, аутоиммунные заболевания. По оценке ARK, глобальные расходы по этим болезням будут расти на 7—10% ежегодно до 2022 года. Суммарное количество пациентов — более 700 млн человек.

Кто может выиграть. ARK упоминает три продукта, которые сейчас тестируют. Если у вас нет статуса квалифицированного инвестора, то акции этих компаний через российского брокера напрямую не купить. Придется открывать счет у американского брокера или пользоваться премиум-услугами у российских брокеров.

Потенциал. CRISPR сможет бороться со всеми заболеваниями с наследственной предрасположенностью. На лечение отвечают только 5% из всех заболеваний, которые вызваны ошибкой в каком-то одном гене. Это потенциальный рынок в 75 трлн долларов.

Что это и где используется. Коллаборативный робот, или кобот, — это робот, который работает совместно с человеком для создания или производства продуктов. Коботы используют там, где работу нельзя полностью автоматизировать.

Рабочее место обычных роботов и персонала разделяют, чтобы обезопасить сотрудников от производственных травм, — из-за этого у компаний вырастают расходы. Коллаборативный роботы работают непосредственно с человеком. У производителей становится меньше издержек из-за неиспользованной площади.

Как это повлияет на старые отрасли. ARK считает, что себестоимость роботов для производства будет падать — благодаря этому роботы будут все больше проникать во все производственные процессы.

Кто может выиграть. От коботов выиграют индустрии, где уже используются промышленные роботы, — например, автомобильная индустрия. ARK считает, что затраты на программирование текущих роботов слишком большие. Также видят потенциал коботов на рынке быстрой сборки и транспортировки товаров в контейнерах.

Потенциал рынка. В ARK сделали предположение, что коллаборативные роботы постепенно займут весь рынок роботов к 2025 году.

Мнение Т⁠—⁠Ж: на кого обратить внимание. ABB, KUKA.

Что это и где используется. 3Д-печать — форма производства, когда продукт строится с помощью наслаивания материала. За основу берется какой-то элемент — специальная паста или порошок. Сейчас 3Д-печать чаще всего используют для создания и тестирования прототипов.

Как это повлияет на старые отрасли. Может поменяться производственный процесс во всех отраслях. 3Д-печать будет создавать продукты с меньшим количеством отходов и снизит себестоимость производства.

Например, благодаря 3Д-печати количество деталей для турбовинтового двигателя снизилось с 855 до 12, сжигание топлива сократилось на 20%, вес — на 5%, процесс испытания двигателей — до 2—6 месяцев.

Кто может выиграть. ARK выделяет три отрасли: 3Д-печать для создания прототипов, производство инструментов и деталей, производство готового продукта — в этом сегменте видят наибольший потенциал. В Boeing считают, что 3Д-печать может сэкономить 2—3 млн долларов за самолет.

Потенциал рынка. ARK оценивает потенциал рынка 3Д-печати в 94 млрд долларов к 2023 году — рост более чем в десять раз.

Обзор ARK Invest — не призыв к действию, а мысли их команды. Можно взять на карандаш их идеи и начать проверять: посмотреть несколько отчетов разных компаний по индустрии в целом и потом перейти к анализу отдельных компаний. В любом случае вам понадобится минимальный набор знаний — мы его приготовили:

1. Оценивать стоимость компаний.
2. Считать мультипликаторы.
3. Читать отчетность.