Баффетт в ежегодном письме акционерам: сегодня нет привлекательных акций

В конце февраля глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффетт написал ежегодное письмо акционерам компании. Управляющий рассказал, как выбирает акции и почему держит большую долю в наличных.

«Наша цель — инвестировать в предприятия с долгосрочными экономическими преимуществами и первоклассным руководством. Обратите внимание, мы выбираем акции исходя из наших ожиданий долгосрочной эффективности, а не движений на рынке. Важно: мы не выбираем акции, мы выбираем бизнес».

«Страховой бизнес никогда не устареет, а объем продаж, как правило, растет вместе с экономикой и инфляцией. Наша компания может и будет вести себя честно. Конечно, есть и другие страховщики с отличными бизнес-моделями и перспективами. Но повторить Berkshire будет почти невозможно».

«Баланс Berkshire — 144 млрд долларов наличных и их эквивалентов. Из них 120 млрд долларов — казначейские векселя США со сроком погашения менее года. Мы с Чарли пообещали, что всегда будем держать не меньше 30 млрд долларов наличными и их эквивалентами. Мы хотим, чтобы компания была финансово неприступной и не зависела от доброты незнакомцев или даже друзей. Мы любим спать спокойно и хотим, чтобы наши кредиторы, страховщики и клиенты тоже могли.

Но 144 млрд долларов? Уверяю, такая внушительная сумма — это не какой-то безумный патриотизм. Мы по-прежнему предпочитаем владеть бизнесом и держим не менее 80% капитала в акциях. Но сейчас мы не можем найти компании, которые соответствуют нашим долгосрочным критериям. В прошлом мы уже сталкивались с этим. Такие периоды не бывают приятными, но они не вечны. К счастью, в 2020 и 2021 годах у нас были привлекательные возможности для размещения капитала».

«Один из способов приумножить деньги наших акционеров — это покупка акций хороших компаний. Время от времени множество таких компаний торгуется по привлекательным ценам. Но сегодня нас мало что интересует. Низкие процентные ставки толкают вверх цены на разные активы: акции, квартиры, фермы, нефтяные скважины и так далее. Другие факторы тоже влияют на цены, но процентные ставки — больше всего».

«Многие люди видят Berkshire как большую и странную коллекцию финансовых активов. Действительно, Berkshire управляет большим количеством инфраструктурных активов, чем любая другая американская корпорация. Это не было нашей целью, но стало фактом. В конце прошлого года внутренние инфраструктурные активы на балансе Berkshire превысили сумму в 158 млрд долларов. Berkshire всегда будет строить».