Сегодня у нас очень спекулятивная идея: взять акции телекоммуникационной компании 8x8 на фоне интереса работодателей к любым возможностям перевода работы на удаленную основу.

Потенциал роста: от 20 до 40% в абсолюте.

Срок действия: до полугода. Возможно, больше.

Почему акции могут вырасти: в отличие от акций Zoom они еще не улетели в стратосферу благодаря истерии вокруг удаленной работы, хотя 8х8 тоже должны заработать на ней.

Как действуем: берем акции сейчас примерно по 13 $ за штуку или не трогаем никогда.

Идею подал читатель Эль в комментариях к инвестидее по Zoom. Спасибо ему!

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но, увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

8x8 содержит облачную платформу для профессиональной коммуникации: звонки, видеоконференции, колцентры и пр. Фактически 8x8 предоставляет полный набор продуктов и решений, который может понадобиться компаниям для бесконтактного рабочего процесса и удаленной коммуникации с клиентами.

Почти всю выручку компании дают услуги, а очень небольшую часть выручки обеспечивают продажи устройств для IP-телефонии. Согласно годовому отчету, 90% выручки компания делает в Америках, в основном в США, остальное — это страны Европы, в основном Великобритания. Другие страны отдельно не названы.

Аргументы в пользу компании

Кризис как возможность. Пандемия коронавируса и карантин вынудили многие компании перенести всю возможную работу на дом, что привело к бешеному росту спроса на удаленные услуги и интернет-технологии. Жизнь не останавливается из-за пандемии, а просто на время уходит из офлайнового режима в онлайновый.

Паника вокруг коронавируса накрыла в том числе самые богатые и густонаселенные районы США. Есть все основания ожидать наплыва новых клиентов у 8х8 и, следовательно, хорошей отчетности вкупе с повышенным вниманием инвесторов.

Среднее количество рабочих часов в день в разных странах до и после введения карантина: оранжевый — рабочая неделя до 11 марта, серый — рабочая неделя после 11 марта. Источник: Bloomberg
Среднее количество рабочих часов в день в разных странах до и после введения карантина: оранжевый — рабочая неделя до 11 марта, серый — рабочая неделя после 11 марта. Источник: Bloomberg
Среднее количество рабочих часов в день в разных странах до и после введения карантина: оранжевый — рабочая неделя до 11 марта, серый — рабочая неделя после 11 марта. Источник: Bloomberg
Среднее количество рабочих часов в день в разных странах до и после введения карантина: оранжевый — рабочая неделя до 11 марта, серый — рабочая неделя после 11 марта. Источник: Bloomberg
Индекс коронавирусной паники в разных штатах США: 0 — низкий уровень, 100 — очень высокий. Источник: Cognovi Labs
Индекс коронавирусной паники в разных штатах США: 0 — низкий уровень, 100 — очень высокий. Источник: Cognovi Labs

Низкая стоимость может привлечь покупателей. Рыночная капитализация компании сейчас меньше 1,5 млрд долларов. При этом, согласно последнему отчету, у 8х8 на обслуживании больше миллиона предприятий в 150 странах.

Я считаю, что небольшая капитализация вместе с огромной клиентской базой и ноу-хау — у компании более 200 патентов — могут вдохновить какую-нибудь крупную компанию купить 8x8 с прицелом на развитие технологий для удаленной работы. Даже если пандемия скоро закончится, она все равно поставила перед собственниками бизнесов очень актуальный вопрос о переносе хотя бы части работы из офиса в онлайн.

Да, на удаленку можно перевести не все бизнес-процессы. Но, как мы видим по ситуации в США и России, если не постараться это сделать, то можно вообще остаться без работы и выручки. Удаленная работа — не роскошь, а средство выживания. Самые крупные и богатые компании в США это понимают, поэтому я не исключаю того, что какой-нибудь Amazon купит 8х8.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Что может помешать

Убыточность. Можно и нужно ругать Zoom за фантастическую цену, но нельзя отрицать, что этот бизнес работает и приносит прибыль. У сегодняшнего эмитента, к сожалению, ситуация другая.

Одна из причин того, почему акции 8х8 не выросли во много раз после начала пандемии, — это убыточность компании. При рыночных обвалах первый кнут достается именно такому бизнесу.

Конечно, этот квартал создает для 8х8 благоприятную конъюнктуру, но даже вынужденный уход компаний и потребителей в онлайн не гарантирует, что 8х8 сможет превратить растущую выручку в стабильную прибыль.

Выручка и прибыль или убыток за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль или убыток за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Конкуренты. Отрицательная маржа и огромные убытки 8х8 — это результат того, что у нее очень много конкурентов. Vonage, Jive Communications, RingCentral — вот лишь некоторые названия.

8х8 могут и не купить, и в таком случае она останется на очень конкурентном и жестком рынке. Не факт, что компания выживет или хотя бы начнет получать прибыль в обозримом будущем.

Что в итоге

Если вы готовы к высоким рискам и любите идеи вроде биткоина, которые при огромной волатильности могут дать очень большую доходность, то можно брать акции 8х8 сейчас примерно по 13 $ за штуку.

Далее остается ждать, что инвесторы разглядят перспективность удаленки или что компанию купят конкуренты. Если акции вырастут более чем на 20% в ближайшие месяцы, их можно будет продать и порадоваться прибыли, а если на 30—40%, то тем более.

Если вы не готовы сильно рисковать, то трогать эти акции не нужно — лучше про них вообще забыть.