Инвестидея: Globant, потому что в ИТ всегда все хорошо

Сегодня у нас очень спекулятивная идея: взять акции аргентинской ИТ-компании Globant (NYSE: GLOB), чтобы заработать на их отскоке после падения.

Потенциал роста и срок действия: 16% за 14 месяцев; 32% за 3 года; 11% в год на протяжении 15 лет.

Почему акции могут вырасти: недавно они упали, но перспективы компании очень радужные.

Как действуем: берем акции по 266,18 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Это аргентинская ИТ-компания, но зарегистрирована она в Люксембурге. Ее годовой отчет богат на технические подробности. Но если вкратце, то компания оказывает следующие услуги в сфере ИТ предприятиям:

1. Консультирование.
2. Аутсорсинг функций ИТ-департаментов.
3. Разработка программных решений.
4. Иные цифровые услуги.

К сожалению, данных о делении выручки по сегментам компания не дает.

Выручка компании по типам клиентов:

1. Банки, финансы и страхование — 23,8%.
2. Медиа и развлечения — 23%.
3. Потребительский сектор, розница и производство — 13%.
4. Профессиональные услуги — 12,7%.
5. Технологии и коммуникации — 11,9%.
6. Путешествия и гостеприимство — 8,3%.
7. Здравоохранение — 6,6%.
8. Другое — 0,7%.

Выручка компании по странам и регионам:

1. Северная Америка — 70,5%, США дают 68,6% всей выручки компании.
2. Европа — 7,6%.
3. Азия — 1%.
4. Латинская Америка — 20,9%.

Упало. В этом году акции компании упали с исторического максимума 354 $ в ноябре до 266,54 $. Думаю, с учетом позитивных моментов мы можем рассчитывать на отскок этих акций после столь сильного падения.

Успешный успех. Как и в случае Cognizant, Globant будет играть на руку тренд на цифровизацию бизнесов, а также развитие айтишных кормушек вроде искусственного интеллекта, интернета вещей и прочих технарских штук.

Также Globant помогает дефицит рабочих рук в США и Европе. Как мы убедились на примере Tyson Foods, компании выбирают в таких условиях автоматизацию, что по умолчанию генерирует спрос на услуги компаний вроде Globant, которые смогут проконсультировать заказчика по проекту и помочь с его внедрением и дальнейшим техобслуживанием.

Так что как краткосрочная, так и долгосрочная перспектива у Globant выглядит радужно.

Экономика должна быть экономной. Из 16 251 сотрудника компании основная масса располагается в развивающихся странах:

• Аргентина — 4792;
• Колумбия — 3801;
• Мексика — 1979;
• Индия — 1815;
• Чили — 830;
• Уругвай — 689;
• Перу — 687;
• Бразилия — 460.

Учитывая, что свыше 3/4 контрактов компании в долларах, а львиная доля заказчиков и проектов у нее в развивающихся странах, Globant успешно справляется с неизбежным ростом расходов на услуги ИТ-специалистов, при необходимости платя им больше в местных валютах. Местные деньги не так устойчивы, как американский доллар, поэтому повышение ставки происходит без ущерба для отчетности компании. Думаю, чем более дорогим становится труд программистов в развитых странах, тем более очевидным будет конкурентное преимущество Globant.

Чистая отчетность. Денег на счетах компании достаточно для того, чтобы закрыть все ее срочные задолженности, а суммы задолженностей ее контрагентов будет более чем достаточно, чтобы закрыть долгосрочные долги. Это очень важный момент, поскольку после поднятия ставок и подорожания займов инвесторы будут с опаской смотреть на эмитентов с большими долгами.

Могут купить. Компания достаточно привлекательна, чтобы ее купил кто-то из более крупных конкурентов вроде EPAM, Accenture или Cognizant. В абсолютных цифрах она стоит не так уж и дорого со своей капитализацией в 11 млрд долларов, что делает ее покупку не самым неподъемным делом, особенно на фоне крупных слияний и поглощений последнего времени.

Концентрация. Согласно годовому отчету, 10 крупнейших клиентов компании дают ей 42,2% выручки. Крупнейший из них — подразделение парков Disney — дает 11% выручки Globant. Сама по себе ситуация, когда есть крупные заказчики, выглядит не очень хорошо: пересмотр отношений с кем-то из них может сказаться на отчетности Globant.

Тот факт, что Globant сильно зависит от ситуации с парками развлечений Disney — а это подразделение Disney из-за пандемии находится не в лучшем состоянии, — меня беспокоит еще больше: если Disney начнет массовые закрытия парков, то это может повлиять на объем ее заказов для Globant.

Дорого. У компании P / S — 10,13, а P / E — 129,58 — так что выглядит она ощутимо дороже своих конкурентов. В связи с этим акции может трясти.

Ну вы поняли. Учитывая то, что компания базируется в развивающихся странах, тут есть ряд рисков.

Во-первых, есть риски мошенничества и обмана акционеров: может быть, в отчетности нам рассказывают не все. Например, преувеличивают темпы роста выручки или преуменьшают объем задолженностей.

Во-вторых, велики риски роста нестабильности в странах, где располагается львиная доля работников компании, — что может также сказаться на ее операциях.

Могут купить. В рамках расширения бизнеса компания может начать покупать разные стартапы, что, конечно, плохо отразится на ее бухгалтерии: стартапы нынче стоят очень дорого.

Акции можно взять сейчас по 266,18 $. А дальше есть 3 варианта действий:

1. ждать роста до 310 $. Думаю, этого уровня мы сможем достигнуть за следующие 14 месяцев;
2. ждать возврата акций к 354 $. Здесь, вероятно, лучше рассчитывать на 3 года ожидания;
3. держать акции следующие 15 лет, чтобы дождаться превращения компании в новую Accenture.

Но все же держите в уме, что идея эта волатильная из-за высокой стоимости акций компании.