Пачка инвестновостей: роботизация Tyson и невероятные приключения Amazon в Италии

Amazon карают в Италии за монополизм. Tyson Foods отдает все мясо роботам. Минюст США против шорта акций.

Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Антимонопольные органы Италии потребовали от американского гиганта интернет-коммерции Amazon (NASDAQ: AMZN) выплатить штраф в размере 1,3 млрд долларов.

По версии регуляторов, компания оказывала предпочтение итальянским продавцам, которые при размещении товара на онлайн-площадке пользовались ее услугами по хранению и доставке товара. Amazon облегчала процесс покупки товаров у таких продавцов, добавляя к их объявлению опцию «Купить за один клик» и показывая их объявления посетителям сайта чаще, чем объявления продавцов, которые не использовали логистические мощности Amazon.

Параллельно схожее расследование против Amazon ведут регуляторы Еврокомиссии: их тоже очень волнует, как компания обращается со сторонними продавцами.

У Amazon выручка в значительной мере зависит от сторонних продавцов, а отношения компании с ними в последние годы становятся все более натянутыми. Amazon навязывает им свои условия работы и создает конкурирующую продукцию на основании собираемых данных о продажах. Новости о повышенном внимании регуляторов к этому вопросу вкупе с трендом на укрупнение продавцов на платформе Amazon грозят ей большими неприятностями.

Компания ведет себя как монополист в развитых странах с большой историей антимонопольных действий регуляторов — и это точно не может закончиться хорошо. Тем более что даже в развивающихся странах регуляторы начали ущемлять местные аналоги Amazon, как мы знаем по истории с Alibaba.

Смягчить свою политику Amazon не может без серьезных последствий для итоговой маржи своего бизнеса: розничная часть Amazon крайне низкомаржинальна и потому дискриминация менее маржинальных сторонних продавцов на ее платформе неизбежна. Так что я бы ожидал эскалации конфликта: Amazon продолжит угнетать независимых продавцов, а продавцы и регуляторы будут на это реагировать в форме исков и штрафов.

Производитель мяса Tyson Foods (NYSE: TSN) планирует потратить на автоматизацию своих заводов примерно 1,3 млрд долларов в течение следующих 3 лет. Это ощутимый сдвиг в политике компании, ведь в финансовом 2021 Tyson потратила на эти цели 70 млн.

Причина таких инвестиций проста: в Америке сильнейший дефицит рабочих рук. Плюс ко всему дороговизна рабочей силы сопровождается очередным витком бесконечной пандемии, когда буквально один выявленный случай заражения коронавирусом может привести к закрытию всего цеха на неопределенное время. Максимум автоматизации на производственном предприятии будет минимизировать эпидемиологические риски для Tyson.

Tyson поступает довольно мудро, реинвестируя большие прибыли минувшего квартала в развитие своего бизнеса. Тем более что впереди у компании неопределенность: Минсельхоз США планирует усложнить правила закупки мяса компаниями типа Tyson в сторону улучшения условий для фермеров, у которых те покупают животных. Сейчас у Tyson и ей подобных есть возможность выкручивать фермерам руки и навязывать им низкие цены, что позволяет самой Tyson увеличивать прибыли. Минсельхоз хочет обязать Tyson покупать мясо на аукционах — это грозит сильно увеличить закупочные цены и негативно повлиять на прибыль. Ведь перекладывать рост расходов на клиентов можно лишь до определенного времени.

В этом контексте инвестиции Tyson в автоматизацию своего производства выглядят еще более своевременными: ведь если в будущем компания не сможет экономить на закупках, то хоть сможет сэкономить на трудовых издержках.

Министерство юстиции США сообщило о начале большого уголовного расследования отношений между инвестфондами и исследовательскими компаниями. Правоохранительные органы подозревают, что эти категории игроков координируют свои действия с целью манипуляции рынком.

В качестве материала для расследования используется анализ торгов нескольких десятков компаний с подозрительными движениями котировок: типа Luckin Coffee и Mallinckrodt. Одна из главных целей Минюста — выяснить, занимались ли исследовательские компании, специализирующиеся на шорте акций, обманом публики, подтасовывая факты в своих исследованиях. Исследования, в свою очередь, должны были вызвать впечатление, что обозреваемый эмитент занимается мошенническими действиями, и позволить таким образом заработать на обвале его акций, вызванном действиями инвесторов. В таких случаях действия исследователя могут быть продиктованы его связями с заказчиками из инвестфондов.

Подобные случаи уже были: в 2018 году фонд Sabrepoint Capital заплатил «шорт-исследователю» Квинтону Мэтьюзу, чтобы он сделал критический разбор компании Farmland Partners, работающей в сфере недвижимости. Позже он выложил этот разбор на сайте Seeking Alpha, что привело к падению акций Farmland почти на 39%, и Farmland подала иск против сайта. Farmland и Мэтьюз в итоге достигли внесудебного урегулирования, поскольку Мэтьюз признал, что в своей статье допустил искажение фактов.

Но Sabrepoint осталась вне зоны внимания судов и регуляторов, хотя очень возможно, что она смогла заработать на шорте акций Farmland: публикация Мэтьюза вызвала падение акций, что облегчило их шорт. Очевидно, нынешнее расследование Минюста призвано предотвращать вот такие ситуации в будущем.

Для инвесторов расследование означает как хорошие новости, так и плохие. Хорошие новости тут в том, что если Минюст ужесточит свои требования по отношению к «шорт-исследователям», то будет меньше вероятности, что акции, которые вы держите, упадут от того, что какой-то наглец выпустил сомнительного качества исследование, которое обвиняет эмитента во всех смертных грехах.

А плохо то, что некоторые «шорт-исследователи» выступают в роли санитаров леса, вскрывая истории реального мошенничества и позволяя инвесторам найти компании с реальными проблемами, — например, так было с Nikola. Если требования к исследователям чрезмерно ужесточат, то полезные исследования тоже исчезнут с рынка. Поскольку исследователи замучаются доказывать, что в их действиях не было злого умысла или конфликта интересов.