Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции промышленного предприятия Keysight Technologies (NYSE: KEYS), чтобы заработать на промышленном подъеме в мире.

Потенциал роста и срок действия: 14% за 14 месяцев.

Почему акции могут вырасти: на продукцию компании большой спрос.

Как действуем: берем акции сейчас по 166,95 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Компания производит оборудование и программное обеспечение для тестирования и измерения электроники, а также оказывает услуги в этой области.

Согласно годовому отчету, выручка компании делится следующим образом:

Распределение выручки по сферам применения:

Также выручку можно разделить таким образом:

Распределение выручки по регионам:

К сожалению, компания не дает информации о продажах в конкретных странах.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Сейчас и потом. Хотя мы не знаем точной доли разных стран в продажах компании, но можно примерно определить основные страны — потребители продукции Keysight. Сделать это можно исходя из экономической логики: в Америках, скорее всего, основные продажи — это США, в Азии — Китай или Япония.

И тут даже не важно, кто именно: показатели роста промышленности в одной из этих стран, скорее всего, означают промышленный рост в другой. Так происходит потому, что производственные цепочки в Азии сильно интегрированы между собой. Если посмотреть на региональные индексы менеджеров по закупкам в сфере производства, то в США, Японии, Китае и странах еврозоны наблюдается промышленный рост.

А поскольку на основных рынках компании промышленный подъем, она вполне может надеяться на рост продаж в ближайшее время. Также стоит учитывать вал инвестиций компаний в обновление основных фондов, который будет продолжаться как минимум несколько лет, если этому ничто не помешает, — от этого Keysight тоже выиграет.

Что может помешать

Коронавирус. Закрытие заводов и рост издержек не очень хорошо сказались на отчетности компании в 2020 году. Это не бросается в глаза потому, что после снятия карантина негативный эффект нивелировался ростом заказов. Но ситуация с масштабным карантином может повториться — ведь в греческом алфавите осталось еще много букв, так что вполне могут появляться новые, более опасные штаммы. Так что есть постоянная угроза, что заказчикам компании придется корректировать планы инвестиций в оборудование из-за закрытия заводов. И тогда это отразится на отчетности Keysight.

Цена. У компании немаленький P / E — 41,78, и ее акции сейчас торгуются на исторических максимумах, так что в случае коррекции они могут ощутимо упасть. Но не сильно: все-таки фундамент у этого бизнеса достаточно крепкий.

Китай. КНР прямо или косвенно, но играет большую роль в доходах компании, и сейчас ее промышленные показатели не падают, но их рост оказался хуже ожиданий. Это может стать сигналом, что спрос на продукцию компании растет не так сильно и темпы роста ее продаж не будут такими крутыми, как нам бы хотелось. В принципе, на фоне остальных проблем, это вообще не проблема, а просто небольшое препятствие.

Бухгалтерия. Согласно последнему отчету, сумма задолженностей компании составляет 4,141 млрд долларов, из которых 1,288 млрд нужно погасить в течение года. У компании хватает денег на покрытие самых срочных задолженностей: у нее есть 1,993 млрд на счетах и еще 676 млн ей должны контрагенты.

Но в преддверии увеличения ставок, от чего займы станут дороже, инвесторы, скорее всего, будут учитывать большие задолженности, что может не очень хорошо сказаться на котировках Keysight. Ну, по крайней мере, компания не платит дивиденды — и, значит, нет угрозы падения акций от новостей о сокращении выплат.

Что в итоге

Акции можно взять сейчас по 166,95 $. Думаю, что в течение следующих 14 месяцев они достигнут отметки 191 $, если, конечно, карантин ничего не испортит. И тогда их можно будет продать.