Инвестидея: Nvidia, потому что графика и вычисления
Сегодня у нас спекулятивная идея с консервативным твистом: взять акции производителя высокотехнологичной продукции Nvidia в надежде на то, что новые игры будут очень требовательными к железу.
Потенциал роста: 10—12% в год на протяжении многих лет; возможно, 20% и более в краткосрочной перспективе.
Срок действия: можно взять акции на много лет, а можно — на несколько месяцев.
Почему акции могут вырасти: или они упадут так сильно, что потом отскочат, или со временем Nvidia увеличит выручку благодаря игровой индустрии и спросу на обработку данных.
Как действуем: либо берем акции сейчас примерно по 260 $, либо ждем падения цены до 160—180 $.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Nvidia производит графические процессоры, которые нужны для обработки изображений и программирования. Еще есть процессоры семейства Tegra. Их используют в мобильных устройствах, для облачных сервисов и в продвинутых технологических штуках типа сложных медицинских гаджетов и самоуправляемых машин.
Половина выручки компании приходит от рынка игр благодаря видеокартам GeForce для игроков и сложным решениям для разработчиков игр. Но вообще продукция Nvidia применяется много где: например, категория «профессиональная визуализация» означает вычисления в куче секторов — от автомобилестроения и архитектуры до медицины и нефтегазовой отрасли.
Аргументы в пользу компании
«Нужно больше игр — и чтобы графониум завезли». В статьях по EA, Activision Blizzard и Take-Two мы подробно рассказывали о том, почему игровой рынок будет расти. Nvidia здесь находится на острие атаки: новые игры требовательны к железу, а многие геймеры готовы платить за видеокарты, позволяющие играть с максимальным качеством изображения и без тормозов.
Спрос на хорошую графику есть, и ее качеству есть куда расти. Для качественного изображения нужны все более продвинутые видеокарты, так что Nvidia будет расти вместе с техническим уровнем игр.
Здесь можно было бы посетовать на сокращение рынка компьютерных игр, но Nvidia делает графические процессоры и для приставок, в частности для Nintendo Switch и своей Nvidia Shield. Кроме того, рынок игр для ПК сконцентрирован в основном на дорогих блокбастерах, которые требовательны к железу и повышают спрос на новые видеокарты. Например, на момент выхода первой части Crysis ни один из доступных на рынке компьютеров не тянул игру на максимальных настройках.
Не только игры. Почти половина выручки компании идет из разных секторов, где требуется увеличение вычислительных мощностей из-за увеличения объема анализируемых данных. Тут перспективы даже заметнее, чем в играх.
Обработка данных и их анализ — это не баловство, а реально полезная вещь. Технологические решения, позволяющие обрабатывать огромные массивы данных, приносят бизнесу ощутимую пользу.
Конечно, Nvidia — далеко не единственная компания, которая сможет заработать на этих трендах, но ей точно кое-что перепадет в процессе. Корпоративному сектору производительные железки нужны не меньше, чем игрокам: речь идет о деньгах, которые предприятия могут сэкономить и заработать.
Еще у компании хорошо растет выручка от дата-центров, несмотря на спад в этом году.
Компания страхуется. Недавно Nvidia запустила стриминговый сервис, который позволяет геймерам играть в купленные игры не на своих устройствах, а на серверах компании. Для требовательных игр не придется покупать дорогую видеокарту, потому что все расчеты происходят на серверах Nvidia. Нужно лишь скоростное подключение к интернету.
Конечно, стриминг-сервис Nvidia может навредить ее же бизнесу по выпуску видеокарт: игроки могут переходить на стриминг игр вместо апгрейда своих компьютеров. Но в ситуации, когда Google запускает свой стриминговый игровой сервис и идея набирает популярность, Nvidia в целом рассуждает верно: «если не можешь остановить, возглавь».
Практически идеальная бухгалтерия. По американским меркам у Nvidia идеальная финансовая ситуация. Согласно последнему финансовому отчету, компания может рассчитывать на 12,5 млрд долларов, а задолженностей у нее на 5,1 млрд долларов.
Что может помешать
Проклятие экспортеров. Большую часть выручки Nvidia делает за пределами США. В условиях относительно дорогого доллара это может стать проблемой для компании.
Конкуренты. Не одна Nvidia производит сложное железо для вычислений и графики. Еще есть AMD, Intel и другие компании. Как бы ни была популярна Nvidia, нельзя сбрасывать конкурентов со счетов.
Криптопохмелье. Заметное падение выручки и прибыли компании после их пика в конце 2018 года связано со снижением стоимости криптовалют. Для добычи криптовалют использовались среди прочего производительные видеокарты Nvidia, но рентабельность добычи снизилась. В результате компания лишилась мощного источника спроса, что не лучшим образом сказалось на ее выручке и расстроило инвесторов. Несмотря на перспективы с играми и дата-центрами, все сложнее оправдывать чрезмерно высокий P / E, доходящий до 60.
Пока нет причин считать, что в следующем квартале выручка Nvidia внезапно взлетит: названные выше перспективы компании растянуты на годы. Ну разве что случится второй криптовалютный бум, чего нельзя исключать, ибо толпа неразумна.
Что в итоге?
Есть два варианта:
- взять акции Nvidia сейчас примерно по 260 $ за штуку. Далее можно держать их много лет, если вы предпочитаете долгосрочные инвестиции, или продать, когда акции подорожают, например, на 15—20%;
- подождать, пока акции как следует упадут, например до 160—180 $, и брать уже тогда. Такое падение не исключено: в условиях, когда рынки трясет от паники с коронавирусом, компания с высоким P / E и падающей выручкой — первый кандидат для потрошения.
