Инвестидея: Oracle, потому что технарям сильно переплачивают
Сегодня у нас консервативная идея: взять производителя программного обеспечения и серверного оборудования Oracle на долгий срок ввиду перспективности основного направления деятельности компании — сектора облачных вычислений.
Потенциал роста: 7—9% в год.
Срок действия: много лет.
Почему акции могут вырасти: потому, что будут расти траты на ИТ в целом и на облачные вычисления в частности.
Как действуем: можно брать акции хоть сейчас.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Как и все айтишники, на высасывании крови из заказчиков и выкручивании рук. А если серьезно, то итоговая маржа компании после всех вычетов и расходов, по данным Macrotrends, составляет внушительные 27,62%.
Поскольку этого описания явно недостаточно, заглянем в годовой отчет компании. Услуги по хранению и обработке облачных данных, лицензирование технологий и ПО компании дают 83% выручки; 9% приносит производство «железа», в том числе серверов; 8% дают услуги клиентам, которые пользуются ПО и оборудованием компании.
Аргументы в пользу компании
Рост рынка. Рынок облачных вычислений быстро растет — об этом мы говорили в обзоре NetApp. Растущий сектор — это хорошая опора под ногами: если не будет стремительного роста или даже случится небольшое падение, то акции хотя бы выйдут в ноль спустя приемлемый срок. У меня так было с акциями Rockwell Automation, которые я взял по принципу «роботы — это перспективно», и в итоге я вышел с нормальным плюсом — выше инфляции и ставки по депозиту.
Что может помешать
Результат может быть через много лет. Выручка компании, как и доходность, растет верно, но медленно — поэтому в компанию стоит вкладываться только с прицелом на перспективу от пяти лет и более. Компания платит в среднем 0,91 $ дивидендов на акцию в год, но на это не стоит рассчитывать, ведь компании могут сокращать дивиденды и даже отменять их. Главная надежда у нас на то, что Oracle сможет заработать на росте облачного рынка.
Конкуренты. Oracle занимает на рынке облачных вычислений совсем не первое место: ключевые позиции в секторе у Amazon, Microsoft, Google, IBM и т. д. Доля Oracle относительно конкурентов небольшая, в районе 4—6%.
Сильные конкуренты могут демпинговать и отжимать себе долю рынка. При этом Oracle — это достаточно крупное предприятие с рыночной капитализацией 171 млрд долларов. Я бы не стал рассчитывать на то, что кто-то решит поглотить компанию, хоть и не могу исключить вероятность такого события.
Не лучшее финансовое положение. За три года компания потратила 75 млрд долларов на выкуп акций, при этом у нее около 50 млрд долларов долгов. Согласно последнему отчету, Oracle тратит на обслуживание долга около 17% своих доходов. С учетом этого и медленнорастущих доходов выкуп акций выглядит неуместно.
Дамоклов меч над дивидендами. Если Oracle понадобятся средства на инвестиции в бизнес или возмещение долгов, то логично порезать дивиденды, а освободившиеся средства использовать для чего-то другого. На новости о сокращении дивидендов инвесторы реагируют обрушением акций: многим дивиденды интересны больше долгосрочного роста котировок. Нужно быть морально готовыми к падению акций при уменьшении дивидендов.
Что в итоге
У Oracle мультипликатор P / E сейчас — около 17. По меркам технологических бизнесов это немного: например, у классово близкого Microsoft P / E — почти 30.
Можно взять акции сейчас, долго держать и надеяться, что конкуренты не отнимут у Oracle долю рынка, а денег хватит и на дивиденды, и на платежи по долгам.
