Инвестидея: Regeneron, потому что коронавирус не останавливается
Сегодня у нас спекулятивная идея на грани фола: взять акции биотехкомпании Regeneron Pharmaceuticals в расчете на то, что истерия вокруг коронавируса поднимет акции компании еще выше.
Потенциал роста: до 20% в абсолюте или даже больше или порядка 12% годовых на протяжении нескольких лет.
Срок действия: несколько месяцев или несколько лет.
Почему акции могут вырасти: ситуация с коронавирусом продолжает накаляться. Поскольку Regeneron участвует в создании лекарства от вируса, то в дальнейшем ей может кое-что перепасть. Но и без эпидемии компания выглядит приятно.
Как действуем: берем акции сейчас примерно по 425 $ или ждем падения цены, например, до 370 $ и берем уже тогда.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Компания производит и продает лекарства. Согласно годовому отчету, 96% выручки дают продажи лекарства для лечения болезней глаз. Еще 3,6% дает продажа лекарства для лечения рака, а оставшееся приходится на средство от воспалений и кожных раздражений.
Почти все продажи компании, а именно 84,9%, приходятся на США. Остальные продажи происходят в других странах, которые в отчете не потрудились назвать.
Компания также разрабатывает много новых лекарств для лечения разных болезней: от аллергии на арахис до рака простаты. Все эти препараты выйдут на рынок в лучшем случае через несколько лет, а сначала их ждут сложные и дорогостоящие испытания.
Аргументы в пользу компании
Это работающий бизнес. Приятно удивляет то, что Regeneron, в отличие от Moderna, не только тратит деньги, но еще и зарабатывает их. Это успешный бизнес, а не убыточный стартап. Компания выглядит привлекательно и без коронавируса: она производит и продает востребованную продукцию. Даже без эпидемии Regeneron вызывала бы интерес.
История с коронавирусом не исчерпала себя. В начале февраля компания объявила о старте работы над вакциной от коронавируса. Акции благодаря таким заявлениям выросли. Показатель P / E — тоже, но он сейчас равен 23,38, то есть находится в пределах нормальных значений. Пока ждем вакцину, спекулятивный рост акций Regeneron может продолжиться.
Коронавирус стал быстро распространяться за пределами Китая, например на севере Италии. В Калифорнии 27 февраля нашли человека, который заболел, скорее всего, без путешествий в «основные больные страны» вроде КНР или контактов с путешественниками. Калифорния обеспечивает 14,5% ВВП США, и этим случаем можно частично объяснить падение финансовых рынков 27 февраля: инвесторы пугаются и бегут из акций.
В свободное от обвалов время инвесторы будут искать на бирже всех, кто может забороть коронавирус, и выбор у них невелик. Regeneron выглядит очень хорошо на фоне Moderna и других биотехкомпаний по той причине, что давно и успешно зарабатывает деньги.
Опрятная бухгалтерия. Согласно последнему финансовому отчету, компания может рассчитывать на 4,2 млрд долларов, а сумма всех ее задолженностей составляет 3,7 млрд долларов. По американским меркам это чудо, ведь обычно американские компании должны в 3—4 раза больше денег, чем у них есть.
Что может помешать
Обычные риски биотеха. Это очень тонкая отрасль, которая пожирает деньги даже проворнее, чем ИТ. В 2019 году, согласно годовому отчету, компания потратила на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) около 3 млрд долларов, и это на 50% больше, чем в 2017 году. При этом успехи совсем не гарантированы: результаты испытаний могут оказаться плохими, тогда регулятор не даст выпустить препарат на рынок — потраченные деньги улетят в трубу.
Еще у каждого биотехпредприятия есть риски пересмотра отношений с медицинскими страховыми. От переговоров компании со страховщиками зависит, в каком количестве страховых планов будет покрываться стоимость ее лекарств. Если стороны не договорятся, покупателей препаратов станет меньше или лекарства исключат из уже действующих страховых планов.
Все неприятности подобного рода будут быстро отыгрываться инвесторами на бирже — задолго до того, как эти неприятности повлияют на отчетность. А еще инвесторы могут уверовать в то, что вирус побежден, и скинуть акции компаний, поднявшихся на истерии с вирусом.
Что в итоге
Поводом для этой идеи стала эпидемия коронавируса, но Regeneron выглядит очень привлекательно и без эпидемий. Это доходный, успешный бизнес, к которому стоит присмотреться на долгосрочную перспективу.
Можно взять акции сейчас примерно по 425 $, но помните, что паника на рынке может утащить вниз акции даже тех компаний, которые борются с причиной этой паники. Если акции Regeneron упадут ниже текущих цен, например до 370 $, на них тем более надо будет обратить внимание.
