Инвестидея: Texas Instruments, потому что без них никуда
Сегодня спекулятивная технологическая идея: купить акции производителя электроники Texas Instruments с расчетом на то, что спрос на ее товары в перспективе будет только увеличиваться.
Потенциал роста: 10% годовых в долларах.
Срок действия: около 3 лет.
Почему акции могут вырасти: продукция компании нужна для интернета вещей и автомобилей будущего, без них никак.
Как действуем: ждем отчета 22 октября, чтобы посмотреть, как сильно пошлая и унылая повседневность в виде упавших цен на полупроводники и снижения производства в Азии мешает блестящему будущему компании.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем зарабатывает компания
Согласно годовому отчету, 68% выручки Texas Instruments дает продажа аналоговых компонентов — это штуки, которые принимают сигнал в реальном мире, например звук или температуру, и превращают его в данные, которые может воспринимать остальная техника. Например, такие компоненты нужны, чтобы отопительный котел на даче включался или выключался при достижении определенной температуры в доме. А еще аналоговые компоненты нужны для управления питанием — как от розетки, так и от батарейки.
Остальная выручка приходится на решения в сфере встроенных процессоров — в основном это микроконтроллеры, которые помогают электронике выполнять конкретные функции: например, в дронах они следят за тем, чтобы лопасти нормально вращались и батарея работала как надо.
География продаж выглядит так: 64% приходится на страны Азии (в этой категории КНР дает 69% продаж и выступает крупнейшим рынком компании), 19,3% — на «Европу, Ближний Восток и Африку», примерно 14,5% дает США, следом идет «остальной мир».
Аргументы в пользу компании
Микроконтроллеры лучше всех. Эта категория продукции дает компании примерно треть всей выручки — и, как мы помним по идеям с Microchip, Cypress Semiconductor и Silicon Laboratories, спрос на микроконтроллеры будет только расти благодаря развитию сектора интернета вещей.
Этот процесс может остановить только глобальная технологическая катастрофа и пришествие новых Темных веков — ну или достаточно мощный мировой экономический кризис, который затормозит экономическое и технологическое развитие.
Аналоговые компоненты тоже нужны. Эта часть бизнеса основная для Texas Instruments, и ее перспективы тоже нужно учитывать. Хотя здесь намечаются определенные сложности в этом году — подробнее рассмотрим в следующем разделе, — в целом в следующие 5 лет ожидается рост этого рынка: спрос со стороны автомобильной промышленности растет. В частности, растет та часть автомобильной промышленности, которая занимается производством самоуправляемых и автоматизированных машин, — ожидается, что этот сегмент рынка будет расти среднегодовыми темпами на 40% в год до 2026 года.
Пристойная бухгалтерия. Согласно последнему отчету, в распоряжении компании 5,2 млрд долларов — сумма на счетах плюс задолженности контрагентов перед компанией, — а сумма всех ее задолженностей составляет 8,89 млрд долларов. Соотношение по американским меркам очень пристойное — сравните с огромной задолженностью Microchip, где сумма на счетах в 10 раз меньше объема задолженности.
Это нормальный, прибыльный бизнес. В отличие от Cypress Semiconductor и Silicon Laboratories компания не работает в убыток, а приносит доход. То есть у бизнеса есть солидная основа, а не только «перспективы блестящего развития в будущем».
Что может помешать
Перенасыщенность рынка. Аналоговые компоненты не избежали проблем рынка полупроводников: в этом году у них тоже намечается избыток предложения при недостаточном росте спроса. В результате ожидается падение прибыли — это может плохо сказаться на квартальном отчете компании.
Производственный кризис в Азии. Зафиксированный в странах Азии спад производства — о чем мы говорили в статье о Microchip — тоже не обещает компании ничего хорошего, потому что большую часть Texas Instruments делает именно там.
Что в итоге
22 октября у компании выходит очередной квартальный отчет. Следует дождаться его публикации, чтобы посмотреть, как замедление производства в Азии повлияло на выручку. Если будет значительное снижение продаж, то можно поймать акции где-то в диапазоне 100—110 $ за штуку. Но в то же время стоит следить за производственными показателями в странах Азии и Европы: если там начнется рецессия, то следующий квартал выйдет еще хуже.
