Разблокировка ГДР «Русагро»: почему предложенный компанией вариант так не понравился инвесторам

Компания «Русагро» в последнее время не радует инвесторов хорошими новостями. Сначала вышел отчет, где компания показала по результатам 9 месяцев 2022 года снижение чистой прибыли на 96%.

А 5 декабря вышел пресс-релиз, после которого акции сразу упали на 8%. В нем говорилось о том, что «Русагро» посодействует в переводе своих депозитарных расписок ROS AGRO PLC из НРД в Euroclear.

Расскажу, что это значит для инвесторов и почему котировки отреагировали падением.

«Русагро» ведет основную деятельность в России, но зарегистрирована на Кипре. После введения санкций в начале 2022 года у клиентов, которые приобретали депозитарные расписки «Русагро» через подсанкционных брокеров, например ВТБ, эти ценные бумаги оказались заблокированы. Поэтому под автоматическую расконвертацию ее депозитарные расписки с 15 августа не подпали.

Кроме этого, сама компания в 2022 году подпала под санкции. Ей заморозили счета в европейских банках, а выплата дивидендов стала невозможной. В связи с этим руководство заявило, что компания планирует сменить юрисдикцию на российскую, чтобы выйти из-под санкций и вернуться к выплате дивидендов.

Еще в июне 2022 года акционеры проголосовали за решение «прописаться» в России, но с тех пор точных сроков и конкретных шагов не называлось.

Естественно, все инвесторы и особенно те, у кого расписки остаются заблокированы, ждут новостей о том, когда компания вернется к нормальной жизни. И вот 5 декабря «Русагро» выпустила пресс-релиз, но снова не тот, что хотели видеть владельцы ценных бумаг.

В пресс-релизе «Русагро» обещает «посодействовать» в переводе депозитарных расписок ROS AGRO PLC из НРД в Euroclear.

Владельцам бумаг поступило предложение выбрать один из двух вариантов:

• «Русагро» по заявлению владельца депозитарных расписок может обратиться к европейскому регулятору для получения разрешения на перевод бумаг из НРД в другой депозитарий.
• «Русагро» предлагает перевести расписки в депозитарий «Кит-финанс» (Казахстан), который будет заниматься получением разрешения на разблокировку. Для этого владельцам расписок или их брокерам необходимо открыть счет в «Кит-финанс» и обратиться в свой депозитарий для совершения перевода. В пресс-релизе не указано, что в этом случае владельцы акций должны совершать какие-либо действия.

По заявлению компании эти меры направлены на разморозку активов и возобновление дивидендных выплат в будущем. Но проблема в том, что в обоих случаях торги на Мосбирже будут недоступны и продавать расписки в случае необходимости придется на внебиржевом рынке. А это минус 20—30% от рыночной цены.

Инвесторы ждали конкретных сроков смены юрисдикции на российскую. А им предложили сделать наоборот — вывести свои ценные бумаги за периметр России.

Остается непонятным, что делать со своими заблокированными расписками: либо выводить их из НРД, но без возможности продать на Московской бирже либо дожидаться перерегистрации компании.

Никто не знает, сколько это займет времени. Перерегистрация несет много возможных проблем для компании: необходимость платить более высокие налоги, штрафы, да и сам процесс довольно сложный.

Возможно, инвесторы испугались, что вывод расписок за рубеж и их последующая продажа на внебиржевом рынке приведет к падению цены акций на Московской бирже. Но с учетом сложности переводов вряд ли их масштабы будут большими. Да и сколько по времени займет такая разблокировка — тоже никто сказать не может.