Мосбиржа запустит внебиржевые торги новыми акциями. Что нужно знать

Мосбиржа анонсировала запуск нового сервиса по заключению внебиржевых сделок с акциями без листинга. Из-за повышенных рисков сделки могут совершать только квалифицированные инвесторы.

На первом этапе инвесторам будут доступны только 10 бумаг российских эмитентов, но в дальнейшем их количество увеличится. Расскажу, что нужно знать.

«Новошип» (MOEX: NOMP, NOMPP) — крупнейшая российская судоходная компания на Черном море, которая занимается морской перевозкой нефти и нефтепродуктов. Полное название эмитента — Новороссийское морское пароходство. Его основной акционер — торгующийся на Мосбирже «Совкомфлот».

В 2022 году бизнес компании пострадал от новых зарубежных санкций, в рамках которых страны G7 ввели эмбарго и ценовой потолок против российской нефти. На этом фоне «Новошип» перестал публиковать свои финансовые результаты. Но уже в середине 2023 года эмитент должен вернуться к раскрытию информации, потому как закончились государственные послабления для предоставления отчетов.

Главный драйвер роста в акциях «Новошипа» — высокие дивидендные выплаты. До 2022 года компания старалась распределять 100% и более заработанной чистой прибыли и проводила одинаковые выплаты по обыкновенным и привилегированным бумагам. В 2022 году менеджмент решил резко снизить дивиденды. Вероятная причина — высокая неопределенность из-за новых санкций.

«Нител» (MOEX: NTZL) — российское предприятие приборостроительной промышленности, которое специализируется на серийном выпуске современных радиолокационных систем и комплексов дальнего обнаружения. В 2022 году у эмитента сменился основной собственник: после допэмиссии контроль перешел компании «Динамика» Виктора Григорьева.

В 2023 году «Нител» кратно увеличил свой уставный капитал: общее количество обыкновенных акций эмитента выросло с 6 до 67 млн штук, что привело к резкому снижению дивидендов. Хотя до 2022 года компания славилась щедрыми выплатами, в рамках которых менеджмент ежегодно распределял между инвесторами примерно 50% заработанной чистой прибыли.

По итогам 2022 года эмитент выплатит всего 1,5 ₽ — против 96 ₽ в прошлом году. В будущем инвесторам не стоит ждать распределения прежнего размера дивидендов: для этого финансовые результаты предприятия должны вырасти пропорционально уставному капиталу, примерно в 10 раз.

Основной среднесрочный драйвер «Нитела» — гособоронзаказ, размер которого в 2023 году может увеличиться на 50%. Дополнительный фактор роста — повышение эффективности за счет синергии с другими предприятиями компании «Динамика». В будущем это должно привести к улучшению финансовых результатов.

«Обьнефтегазгеология» (ОНГГ) (MOEX: OBNE, OBNEP) — это небольшое российское нефтегазовое предприятие, которое работает в Ханты-Мансийском автономном округе. За год компания обычно добывает около 2,2 млн тонн нефти, что соответствует 0,4% в общем российском результате.

Единственный драйвер в акциях ОНГГ — сильная рыночная недооценка компании. Ее можно объяснить только двумя причинами: отсутствием дивидендных выплат и нестабильными финансовыми результатами. Решение хотя бы одной из этих проблем позволит акциям эмитента вырасти.

Инвесторам, которые не готовы долгое время ждать в расчете на справедливый выкуп акций или на дивидендную выплату, лучше пройти мимо этой компании.

Красногорский завод им. С. А. Зверева (КМЗ) (MOEX: KZIZ, KZIZP) — крупное оптическое предприятие, расположенное в Московской области, которое производит как гражданскую, так и военную продукцию. Контролирующий акционер — холдинг «Швабе», который принадлежит государственной корпорации «Ростех».

Основная проблема компании — большое количество допэмиссий, с 2015 года уставный капитал КМЗ увеличили на 30%. В 2023 году эмитент проводит очередное размещение нового выпуска ценных бумаг, в рамках которого предприятие может выпустить до 1,7 млн обыкновенных акций.

Главный драйвер роста КМЗ сейчас — это гособоронзаказ, благодаря которому компания в ближайшие пару лет будет фиксировать стабильные финансовые результаты. Что касается дивидендов, то последние три года компания их не выплачивает даже с учетом того, что все эти периоды отработала с прибылью.

«Уфаоргсинтез» (MOEX: UFOSP) — российский производитель нефтехимической продукции из Республики Башкортостан, который работает в одной производственной цепочке с «Башнефтью». В 2014 году все обыкновенные акции компании были консолидированы двумя крупнейшими собственниками: «Башнефтью» и ОНК — совместным предприятием «Башнефти» и Petrochemical Holding.

У миноритариев на руках остались только привилегированные бумаги с интересной дивидендной политикой. По ней «Уфаоргсинтез» обязан ежегодно распределять не менее 0,1 ₽ по каждой неголосующей акции. При этом фактический размер дивидендов по привилегированным бумагам не может уступать выплатам по обыкновенным акциям.

Это означает следующее: если два основных собственника когда-то решат выплатить себе щедрые дивиденды, то такую же выплату получат и владельцы неголосующих бумаг.

За последние десять лет такое произошло единожды: по итогам 2015 года компания рекомендовала выплатить 77 ₽ на обыкновенную и привилегированную акцию.

«Фортум» (MOEX: TGKJ) — российское подразделение финского энергоконцерна Fortum. В 2022 году на фоне новых санкций зарубежный собственник объявил о желании уйти из России. Перед заявлением собственник начал переговоры по продаже всех своих активов в стране, в том числе одноименной компании.

Быстро продать активы Fortum не удалось, а уже в августе президент России подписал новый указ, в рамках которого он законодательно запретил западным инвесторам продавать свои доли в местных энергетических активах. В результате чего финской компании пришлось свернуть все переговоры.

До 2022 года российский «Фортум» еще распределял по своим акциям большие дивиденды — таким способом иностранный собственник выводил деньги из компании. Начиная с 2022 года эти выплаты полностью обнулились, так как ЦБ РФ запретил переводить дивиденды нерезидентам. Акционерам «Фортума», пока не снимут дивидендное ограничение, не стоит ожидать восстановления выплат.

«Удмуртнефть» (MOEX: UDMN) — крупнейшее нефтегазовое предприятие на территории Удмуртской Республики, которое ежегодно добывает более 5 млн тонн нефти. С 2006 года эмитент работает под управлением крупнейшей нефтяной компании страны «Роснефть» и китайской нефтехимической корпорации Sinopec.

Самая сильная сторона «Удмуртнефти» — дивиденды. Хоть у компании и нет фиксированной нормы распределения прибыли, эмитент всегда старается произвести максимальную выплату. За финансовый год предприятие обычно проводит 3 распределения: по итогам 6, 9 и 12 месяцев.

Запуск новой платформы должен позитивно сказаться на развитии российского внебиржевого рынка, так как большее число инвесторов обратит на него внимание.

Для непубличных компаний это тоже положительное событие: они могут увидеть спрос на свои акции без проведения дорогостоящего листинга на Мосбирже.

Новая платформа должна улучшить уже имеющуюся систему MOEX Board — сейчас через нее инвесторы могут купить или продать свыше тысячи акций российских компаний.

Кроме этого, новый внебиржевой сервис может стать прообразом местной pre-IPO-площадки, с помощью которой эмитенты на ранней стадии развития будут привлекать капитал.