Обзор Atea Pharmaceuticals: противовирусный биотех

Atea Pharmaceuticals (NASDAQ: AVIR) — американская фармкомпания, которая появилась в 2012 году в Бостоне, штат Массачусетс, и разрабатывает противовирусные средства на клинических стадиях. В октябре 2020 бизнес стал публичным и его акции начали торговаться на NASDAQ.

Компания специализируется на разработке противовирусных средств и расширении возможностей современной вирусной терапии. В портфеле Atea Pharmaceuticals есть несколько разработок:

1. «Бемнифосбувир» (AT-527) — противовирусный препарат для лечения пациентов с COVID-19 и гепатитом C. Проходит вторую стадию клинических испытаний для терапии обоих вирусов, а также доклинические стадии исследования в качестве комплексной терапии COVID-19.
2. AT-787 и «Рузасвир» по лицензии Merck — препараты для лечения гепатита C. Проходят вторую стадию клинических испытаний в качестве комплексной терапии.
3. AT-752 — препарат для терапии лихорадки денге. Завершает первую стадию клинических испытаний.
4. AT-889, AT-934 и другие кандидаты — доклиническая стадия поиска и разработки средства против респираторно-синцитиального вируса человека

Нет ожиданий прибыли. На горизонте трех лет аналитики Simply Wall Street ждут динамику роста прибыли компании заметно хуже сектора и рынка США в целом. Очевидно, все поступающие на баланс средства будут уходить на НИОКР и расширение штата сотрудников, что будет явно приоритетнее увеличения прибыли.

Обвал на новостях. В октябре 2021 акции компании пережили обвал на 66% за один день, после которого до сих пор не могут восстановиться. Виной всему стали неоправданные ожидания инвесторов относительно препарата против COVID-19, который показал не слишком обнадеживающие промежуточные результаты клинических тестов.

Учитывая перегретый интерес к теме и ажиотаж вокруг «пилюли от ковида» Merck, незначительный негатив по поводу конкурентной разработки Atea Pharmaceuticals привел к импульсивной распродаже ее ценных бумаг.

Компенсации CEO великоваты. Согласно доступным данным, компенсации CEO компании в форме денежных бонусов и опционов на акции вкупе с его зарплатой на конец 2020 года составляли 2,89 млн долларов, что заметно выше средней цифры в 2,11 млн долларов у компаний с похожим размером капитализации на рынке США. Такая щедрая оценка работы высшего руководства сигнализирует о не слишком бережном отношении к деньгам в организации.

Финансовая устойчивость. Показатели долговой нагрузки компании находятся на минимальных уровнях, собственный капитал превышает обязательства более чем в 11 раз, а денежных средств на счетах в размере 764 млн долларов при текущем уровне расходов, согласно третьему слайду презентации, хватит до 2025 года. Все это говорит о том, что бизнес способен уверенно держаться на плаву еще несколько лет даже при наличии убытков.

Партнерство с Merck. После неудачи с промежуточными результатами исследования препарата против COVID-19 компания не только оправилась от удара, но и решила наращивать партнерские связи с гигантом Merck. Совместными силами оба биотеха будут развивать сотрудничество в области лечения гепатита C, для которого Atea взялась разрабатывать комплексный метод лечения на основе комбинации собственного бемнифосбувира и рузасвира, лицензию на который компания получила от Merck.

Скромные фундаментальные показатели. Значительное снижение рыночной капитализации охладило и фундаментальные показатели компании, что делает ее акции более привлекательными по текущим ценам.

Изначально отрицательный P / E сейчас равен 4,23, мультипликатор отношения капитализации к выручке равен 1,46, а P / BV вовсе опустился ниже единицы до значения 0,72. Это значит, что сейчас при покупке акций каждый доллар собственного капитала компании инвестор получает за 72 цента.

Atea Pharmaceuticals выгодно отличается от многих биотехнологических стартапов хорошими фундаментальными показателями и значительным запасом прочности в виде крепкой денежной позиции и минимума долгов, что позволяет компании чувствовать себя уверенно в любых условиях.

В то же время основная разработка лекарства от коронавируса вполне может потерпеть окончательную неудачу, и тогда компанию ожидает новый неприятный удар как по репутации, так и по капитализации.