Отчет «Северстали» за 2023 год: рост прибыли и долго­жданные дивиденды

Компания может выплатить 191,51 ₽ на акцию

1
Отчет «Северстали» за 2023 год: рост прибыли и долго­жданные дивиденды

2 февраля «Северсталь» 

опубликовала операционные и финансовые результаты за 2023 год. Важное из отчета:

  1. Выручка прибавила 7% и составила 728,3 млрд рублей.
  2. EBITDA 
    выросла на 22% — до 262,2 млрд рублей.
  3. Операционная прибыль достигла 223,7 млрд рублей — рост на 28%.
  4. Чистая прибыль выросла на 79% — до 193,9 млрд рублей.
  5. Свободный денежный поток снизился на 23% и составил 120 млрд рублей.
  6. Чистый долг остался отрицательным и достиг −210,5 млрд рублей.
  7. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев изменилось с −0,4 до −0,8.

Главное из отчета

«Северсталь» по итогам прошлого года увеличила производство чугуна и стали и нарастила продажи высокомаржинальной продукции. Как итог, чистая прибыль компании выросла почти на 80%.

Хорошие операционные результаты. Компания нарастила производство чугуна на 3% и стали на 5% — до 11,3 и 11,27 млн тонн соответственно. Это стало возможным благодаря увеличению загрузки производственных мощностей. Рост производства стали в 2023 году также объясняется эффектом низкой базы: в 2022 компания снизила выплавку стали на 8%, до 10,7 млн тонн.

Продажи стальной продукции сократились на 2% и составили 10,7 млн тонн на фоне накопления полуфабрикатов перед капитальным ремонтом одной из доменных печей. При этом «Северсталь» сумела нарастить продажи высокомаржинальных продуктов в ущерб низкомаржинальным.

Так, продажи полуфабрикатов — чугуна и слябов — составили 0,9 млн тонн, что на 40% меньше, чем в 2022 году. Продажи коммерческой стали снизились на 2% — до 4,5 млн тонн. Зато продажи продукции с высокой добавленной стоимостью прибавили 11%. Результат — 5,3 млн тонн, а доля в продажах достигла 49%.

В свою очередь, продажи железной руды третьим лицам были на уровне 1,5 млн тонн, что на 37% меньше, чем в 2022 году. Такая динамика объясняется увеличением поставок окатышей на Череповецкий металлургический комбинат, который принадлежит «Северстали», и временным снижением производства концентрата на фоне работ для обеспечения будущей добычи.

Рост финансовых показателей. Следом за увеличением продаж высокомаржинальных продуктов выросла и выручка «Северстали». Она составила 728,3 млрд рублей — на 7% больше, чем годом ранее.

Рост выручки и увеличение загрузки мощностей позволили нарастить EBITDA до 262,2 млрд рублей, то есть на 22%. А операционная прибыль прибавила 28% и составила 223,7 млрд рублей.

Чистая прибыль «Северстали» достигла 193,9 млрд рублей, рост год к году — 79%. Такая отличная динамика стала результатом сразу нескольких факторов:

  1. Роста выручки на фоне хорошего контроля себестоимости.
  2. Крупного обесценения долгосрочных активов в 2022 году — на 48 млрд рублей.
  3. Увеличения чистого результата по курсовым разницам с 21,5 до 34,8 млрд рублей.

Единственный важный финансовый показатель компании, показавший отрицательную динамику, — свободный денежный поток. Он снизился на 23% и составил 120 млрд рублей. На это повлиял рост капитальных затрат и увеличение оборотного капитала из-за ремонта одной из доменных печей.

Чистый долг остался отрицательным. «Северсталь» нарастила общий долг на 61%, до 163,1 млрд рублей. Одна из причин — переоценка валютной части долга на фоне роста курса доллара. Но еще больше увеличился объем денег и эквивалентов на счетах компании. Он составил 373,6 млрд рублей — рост на 101% к 2022 году.

Как итог, чистый долг «Северстали» остался отрицательным, а его номинал вырос на 149% — с −84,6 до −210,5 млрд рублей. А значение мультипликатора «чистый долг / EBITDA» достигло −0,8, по сравнению с −0,4 годом ранее.

Операционные показатели, млн тонн

20222023Изменение
Производство чугуна11,011,33%
Производство стали10,711,35%
Продажи полуфабрикатов1,60,9−40%
Продажи коммерческой стали4,64,5−2%
Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью4,85,311%
Суммарные продажи стальной продукции10,910,7−2%
Продажи железной руды2,31,5−37%

Операционные показатели, млн тонн

Производство чугуна
202211,0
202311,3
Изменение3%
Производство стали
202210,7
202311,3
Изменение5%
Продажи полуфабрикатов
20221,6
20230,9
Изменение−40%
Продажи коммерческой стали
20224,6
20234,5
Изменение−2%
Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью
20224,8
20235,3
Изменение11%
Суммарные продажи стальной продукции
202210,9
202310,7
Изменение−2%
Продажи железной руды
20222,3
20231,5
Изменение−37%

Финансовые показатели, млрд рублей

20222023Изменение
Общий долг101,6163,161%
Денежные средства и эквиваленты186,2373,6101%
Чистый долг−84,6−210,5149%
Чистый долг / EBITDA−0,4−0,8

Финансовые показатели, млрд рублей

Общий долг
2022101,6
2023163,1
Изменение61%
Денежные средства и эквиваленты
2022186,2
2023373,6
Изменение101%
Чистый долг
2022−84,6
2023−210,5
Изменение149%
Чистый долг / EBITDA
2022−0,4
2023−0,8
Изменение

Финансовые результаты, млрд рублей

20222023Изменение
Выручка682,2728,37%
EBITDA214,3262,222%
Операционная прибыль174,8223,728%
Чистая прибыль108,4193,979%
Свободный денежный поток156,7120,0−23%

Финансовые результаты, млрд рублей

Выручка
2022682,2
2023728,3
Изменение7%
EBITDA
2022214,3
2023262,2
Изменение22%
Операционная прибыль
2022174,8
2023223,7
Изменение28%
Чистая прибыль
2022108,4
2023193,9
Изменение79%
Свободный денежный поток
2022156,7
2023120,0
Изменение−23%

Объемы производства стали в 2023 году по странам, млн тонн

Объем производстваИзменение к 2022
Китай1019,10,0%
Индия140,2+11,8%
Япония87,0−2,5%
США80,7+0,2%
Россия75,8+5,6%
Южная Корея66,7+1,3%
Германия35,4−3,9%
Турция33,7−4,0%
Бразилия31,9−6,5%
Иран31,1+1,8%

Объемы производства стали в 2023 году по странам, млн тонн

Китай
Объем производства1019,1
Изменение к 20220,0%
Индия
Объем производства140,2
Изменение к 2022+11,8%
Япония
Объем производства87,0
Изменение к 2022−2,5%
США
Объем производства80,7
Изменение к 2022+0,2%
Россия
Объем производства75,8
Изменение к 2022+5,6%
Южная Корея
Объем производства66,7
Изменение к 2022+1,3%
Германия
Объем производства35,4
Изменение к 2022−3,9%
Турция
Объем производства33,7
Изменение к 2022−4,0%
Бразилия
Объем производства31,9
Изменение к 2022−6,5%
Иран
Объем производства31,1
Изменение к 2022+1,8%

Новости «Северстали»

Компания пообещала щедрые дивиденды и рассказала, на что пойдут инвестиции в 2023 году.

Рекомендация дивидендов. Важной для инвесторов новостью стало объявление в пресс-релизе о результатах за 2023 год рекомендации совета директоров о выплате дивидендов в размере 191,51 ₽ на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам превышает 11%. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 18 июня. Предварительно рекомендацию совета директоров должны утвердить акционеры на собрании, которое назначено на 7 июня.

До 2022 года «Северсталь» соблюдала дивидендную политику и старалась выплачивать дивиденды ежеквартально. Согласно ее положению, при значении мультипликатора «чистый долг / EBITDA» меньше 0,5 компания могла выплачивать больше 100% свободного денежного потока.

Нынешняя рекомендация совета директоров как раз соответствует дивидендной политике: выплата может составить примерно 134% от свободного денежного потока за 2023 год. Благо на счетах «Северстали» скопилась внушительная сумма.

Расширение производства металлоконструкций. В январе 2024 года компания объявила о своих планах по существенному увеличению производства металлоконструкций. Для этого «Северсталь» купила производственный комплекс в Череповце 

и компанию «Венталл стальные решения» 
с активами в Калужской и Тульской областях.

В компании утверждают, что новые активы, вкупе с реализацией инвестпроектов по модернизации и расширению производства, позволят увеличить объем производства металлоконструкций до 126 тысяч тонн в год.

Инвестиции в 2024 году вырастут. «Северсталь» объявила, что планирует в этом году выделить на инвестиции 119 млрд рублей — на 64% больше, чем в 2023. Из них 54 млрд рублей компания хочет потратить на поддержание существующих мощностей, 48 млрд — на проекты развития, 10 млрд — на ИТ и цифровизацию, 7 млрд — на совершенствование безопасности и охрану труда.

Значительная часть инвестиций пойдет на техническое переоснащение ключевого актива компании — Череповецкого металлургического комбината. Также в активную фазу перейдет строительство комплекса по производству железорудных окатышей.

Что говорят эксперты

В январе аналитики инвесткомпаний называли «Северсталь» одним из своих фаворитов. Они ожидали сильных финансовых результатов от компании и возврата к выплате дивидендов, что и случилось.

Более того, результаты «Северстали» превысили консенсус-прогноз аналитиков. Так, представители «Сбер-инвестиций» отмечают, что дивиденды оказались выше их прогноза на 28% и на 37% превысили ожидания рынка. А аналитики телеграм-канала «Мои инвестиции» обращают внимание на высокие капитальные затраты компании, которые оказались больше их прогноза на 30%.

Аналитик Тинькофф Инвестиций Александр Алексеевский сообщил, что финансовые результаты компании по выручке и EBITDA оказались в рамках ожиданий, а размер дивидендов — выше ожиданий. Вместе с тем Алексеевский ожидает, что публичные конкуренты «Северстали» по металлургической отрасли — ММК и НЛМК — также вернутся к выплате дивидендов.

ФГ «Финам» снизила свою оценку акций «Северстали» с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены на уровне 1678 ₽. Там ключевым для компании риском называют отставание продаж от объемов производства, а также возможное ухудшение динамики цен на продукцию и увеличение фискальной нагрузки на отрасль.

Эксперты компании «БКС Мир инвестиций» в стратегии на 2024 год подтвердили позитивный взгляд на весь сектор металлургии: они считают, что он вырастет на 58% против 32% по рынку в целом.

Что в итоге

«Северсталь» опубликовала сильные результаты за 2023 год. Компания сумела адаптироваться к потере европейского рынка сбыта и нарастить продажи высокомаржинальной продукции. Это позволило ей продемонстрировать уверенные финансовые показатели и накопить большую денежную подушку на своих счетах.

Результатом этого стал ожидаемый многими возврат компании к выплате дивидендов, при этом размер дивиденда превысил консенсус аналитиков. Ожидаемая доходность выплаты превышает 11% к текущим ценам.

Несмотря на это, котировки акций «Северстали» в день публикации отчетности показали худшую динамику среди конкурентов по индексу Мосбиржи: снижение более чем на 2%. Похоже, здесь мы увидели в действии старую биржевую поговорку про покупку акций на слухах и их продажу на фактах.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique

Что вы думаете о перспективах «Северстали»?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

А в чём кулинарность этого совета ?

0

Сообщество