Отчет «Газпрома» за 2022 год: компания отказалась от выплаты финальных дивидендов
23 мая «Газпром» представил финансовые результаты за 2022 год, в рамках которых компания зафиксировала большой убыток в 2 полугодии. Основные моменты:
- Общая выручка в 2022 году выросла на 14%, до 11,673 трлн рублей, за счет мирового роста цен на газ.
- EBITDA год к году практически не изменилась, оставшись на уровне 3,6 трлн рублей.
- Чистая прибыль сократилась на 40%, до 1,311 трлн рублей, из-за роста налоговых отчислений.
- Чистый долг увеличился до 3,8 трлн рублей ввиду выплаты рекордных промежуточных дивидендов в 2022 году.
- Менеджмент отказался от выплаты финальных дивидендов.
Финансовые результаты
В 2022 году газовая компания представила диаметрально противоположные финансовые результаты в 1 и 2 полугодии. Первую половину года эмитент провел ударно, заработав рекордную за всю историю чистую прибыль и выплатив максимальный дивиденд. Основным драйвером роста стало резкое увеличение цен на газ.
- EBITDA выросла до 3,054 трлн рублей.
- Чистая прибыль увеличилась до 2,514 трлн рублей.
- Чистый долг составил 1,25 трлн рублей.
Вторые 6 месяцев энергетическое предприятие провело крайне слабо: EBITDA год к году снизилась на 76%, а также зафиксировали рекордный полугодовой убыток в размере 1,2 трлн рублей. Такие результаты можно объяснить практически двукратным ростом налоговых отчислений и крупным убытком от обесценения финансовых активов.
- EBITDA уменьшилась до 0,546 трлн рублей.
- Чистый убыток составил 1,203 трлн рублей.
- Чистый долг вырос до 3,8 трлн рублей.
Суммарно по итогам 2022 года сырьевая компания смогла представить неплохие финансовые результаты: общая выручка и EBITDA выросли до новых рекордных показателей, а чистая прибыль уступила только значению 2021 года. Также «Газпром» в 1 полугодии выплатил рекордные дивиденды.
Финансовые результаты «Газпрома», трлн рублей
| 2021 | 2022 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 10,241 | 11,673 | 14% |
| EBITDA | 3,685 | 3,6 | −2,3% |
| Рентабельность по EBITDA | 36% | 31% | −5 п. п. |
| Чистая прибыль | 2,159 | 1,311 | −40% |
| Чистый долг | 2,87 | 3,8 | 32% |
| Чистый долг / EBITDA | 0,78 | 1,05 | 0,27 п. п. |
Финансовые результаты «Газпрома», трлн рублей
| Выручка | |
| 2021 | 10,241 |
| 2022 | 11,673 |
| Изменение | 14% |
| EBITDA | |
| 2021 | 3,685 |
| 2022 | 3,6 |
| Изменение | −2,3% |
| Рентабельность по EBITDA | |
| 2021 | 36% |
| 2022 | 31% |
| Изменение | −5 п. п. |
| Чистая прибыль | |
| 2021 | 2,159 |
| 2022 | 1,311 |
| Изменение | −40% |
| Чистый долг | |
| 2021 | 2,87 |
| 2022 | 3,8 |
| Изменение | 32% |
| Чистый долг / EBITDA | |
| 2021 | 0,78 |
| 2022 | 1,05 |
| Изменение | 0,27 п. п. |
Дивиденды
По дивидендной политике «Газпром» должен ежегодно выплачивать не менее 50% скорректированной чистой прибыли, обычно совершая выплаты один раз в год, по итогам 4 квартала. В 2022 году компания решила немного отойти от этого принципа, выплатив дивиденд по итогам 1 полугодия, ввиду рекордных финансовых результатов.
За первые 6 месяцев 2022 года совет директоров «Газпрома» рекомендовал выплатить дивиденд в размере 51,03 ₽, что строго соответствовало распределению 50% скорректированной прибыли за прошедший период. Дивидендная доходность была более 20%.
В 2 полугодии 2022 года газовая компания не смогла показать положительный финансовый результат и зафиксировала большой убыток, в результате чего менеджмент был вынужден отказаться от распределения прибыли.
Новая рекомендация очень не понравилась инвесторам, которые ожидали щедрых выплат от эмитента ввиду большого дефицита государственного бюджета.
Динамика дивидендных выплат «Газпрома»
| 2017 | 8,04 ₽ |
| 2018 | 16,61 ₽ |
| 2019 | 15,24 ₽ |
| 2020 | 12,55 ₽ |
| 2021 | 0 ₽ |
| 1п2022 | 51,03 ₽ |
| 2п2022 | 0 ₽ |
Динамика дивидендных выплат «Газпрома»
| 2017 | 8,04 ₽ |
| 2018 | 16,61 ₽ |
| 2019 | 15,24 ₽ |
| 2020 | 12,55 ₽ |
| 2021 | 0 ₽ |
| 1п2022 | 51,03 ₽ |
| 2п2022 | 0 ₽ |
Что дальше
В 2023 году «Газпрому» будет сложно сохранить текущие финансовые результаты и дивиденды, так как сейчас компания столкнулась с резким падением продаж и биржевой коррекции на рынке газа. По итогам 2023 года общий экспорт российского трубопроводного газа в ЕС может опуститься до 25—50 млрд кубических метров, в 2022 году «Газпром» продал Европе около 100 млрд кубических метров.
При этом газовая компания сможет больше поставить в Китай: в 2023 году предприятие планирует экспортировать по трубопроводу «Сила Сибири» около 22 млрд кубических метров газа, в то время как в 2022 году отправили 15,5 млрд кубических метров. Но текущие объемы все еще малы в сравнении с европейскими продажами.
Другой негативный драйвер в 2023 году — биржевая коррекция на энергетических рынках, в рамках которой цены на газ в ЕС опустились ниже 350 $ за 1000 кубических метров, в то время как в 2022 году они практически всегда держались выше 1000 $. Основная причина такой динамики — теплая погода в Европе.
Что в итоге
«Газпром» представил неоднозначные финансовые результаты за 2022 год: выручка выросла на 14%, EBITDA практически не изменилась, чистая прибыль упала на 40%. Вдобавок менеджмент объявил о том, что компания не планирует выплачивать дивиденды по итогам 2 полугодия 2022 года, в результате чего капитализация компании упала почти на 3%.
Учитывая общие перспективы «Газпрома», инвесторам пока лучше отказаться от новых покупок акций компании. В качестве альтернативы можно рассмотреть другие сырьевые предприятия, которые платят стабильно высокие дивиденды, например «Новатэк», «Лукойл», «Роснефть» или «Татнефть».
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
