Отчет МТС за 1 полугодие 2023 года: чистая прибыль вернулась на докризисные уровни

Обсудить
Отчет МТС за 1 полугодие 2023 года: чистая прибыль вернулась на докризисные уровни
Аватар автора

Михаил Болдов

частный инвестор

Страница автора

22 августа МТС  поделилась с акционерами и инвесторами ключевыми результатами деятельности за 2 квартал и 1 полугодие 2023 года.

Главное из отчета:

  1. Выручка по итогам 1 половины 2023 года достигла 286,3 млрд рублей, увеличившись на 10% к аналогичному периоду прошлого года.
  2. Себестоимость услуг и реализации товаров выросла на 4% — до 97,3 млрд рублей.
  3. Операционная прибыль выросла на 30% — до 63,5 млрд рублей.
  4. Скорректированная OIBDA увеличилась на 12% — до 121,4 млрд рублей.
  5. Чистая прибыль удвоилась от низкой базы прошлого года и достигла 30 млрд рублей.
  6. Операционный денежный поток сократился на треть — до 36 млрд рублей.
  7. Чистый денежный поток с учетом банковской деятельности ушел в отрицательную область и составил −3,1 млрд рублей.
  8. Чистый долг с начала года вырос на 8% — до 416 млрд рублей.
  9. Коэффициент «чистый долг / скорректированная OIBDA» увеличился до 1,8×.
  10. Количество клиентов экосистемы на конец июня превзошло все прежние показатели — 14,1 млн.

Экосистема

Действующая стратегия компании, утвержденная в 2019 году, предполагает развитие основных бизнес-направлений МТС в рамках единой цифровой экосистемы. Компания делает ставку на долгосрочные взаимоотношения с клиентом, а также максимизацию долгосрочной прибыли, кроме прочего и за счет пакетных решений.

По данным компании, экосистемные клиенты в среднем приносят в 4 раза больше доходов и в 5 раз чаще пользуются сервисами МТС Premium и МТС Сashback. На конец июня этого года количество клиентов экосистемы достигло рекордных 14,1 млн.

Источник: пресс-релизы МТС

Финансовые результаты

Выручка МТС по итогам 1 полугодия 2023 года выросла на 10% и достигла 286,3 млрд рублей — это рекордный результат для соответствующего периода. Рост связан с увеличением доходов от предоставления услуг на 12% — до 264,9 млрд рублей. При этом выручка от продажи товаров сократилась на 3% — до 21,4 млрд рублей — на фоне высокой базы 1 квартала 2022 года: в тот период произошел резкий всплеск покупок телефонов и гаджетов из-за опасений, что они станут менее доступными из-за санкций.

Себестоимость услуг и реализации товаров увеличилась незначительно — на 4%, до 97,3 млрд рублей. При этом коммерческие, административные и хозяйственные расходы выросли на 19% — до 60,3 млрд рублей.

Операционная прибыль выросла на 30% — до 63,5 млрд рублей — на фоне сдержанного роста себестоимости, а также низкой базы прошлого года.

Скорректированная OIBDA  увеличилась на 12% — до 121,4 млрд рублей.

Неоперационные доходы и расходы. Финансовые доходы группы выросли в 3,5 раза — до 1,2 млрд рублей, — а финансовые расходы сократились на 17% — до 25,6 млрд рублей. При этом компания получила убыток от прочей неоперационной деятельности в размере 2 млрд рублей — против прибыли в 5,4 млрд рублей годом ранее. МТС не раскрывает причин, но, вероятнее всего, это связано с переоценкой курсов валют из-за волатильности рубля.

Чистая прибыль удвоилась от низкой базы прошлого года и достигла 30 млрд рублей. Рост выглядит впечатляющим, но связан с глубоким падением прибыли в 1 половине 2022 года из-за крайне неблагоприятной конъюнктуры. На горизонте 5 лет можно говорить скорее о восстановлении прибыли до докризисных уровней — примерно столько же бизнес зарабатывал в январе — июне 2019 и 2020 годов. Но тогда выручка компании была заметно ниже, а это может говорить о падении эффективности.

Финансовые показатели МТС, млрд рублей

1п20191п20201п20211п20221п2023
Выручка226,0237,3249,3259,7286,3
Операционная прибыль54,252,558,849,063,5
Скорректированная OIBDA102,0103,1112,3108,2121,4
Чистая прибыль30,729,833,815,130,0

Финансовые показатели МТС, млрд рублей

Выручка
1п2019226,0
1п2020237,3
1п2021249,3
1п2022259,7
1п2023286,3
Операционная прибыль
1п201954,2
1п202052,5
1п202158,8
1п202249,0
1п202363,5
Скорректированная OIBDA
1п2019102,0
1п2020103,1
1п2021112,3
1п2022108,2
1п2023121,4
Чистая прибыль
1п201930,7
1п202029,8
1п202133,8
1п202215,1
1п202330,0

Инвестиции, долги и дивиденды

Капитальные расходы группы в 1 полугодии сократились до минимума и составили 37,4 млрд рублей. Падение инвестиционных затрат относительно уровня 1 половины 2022 года составило около 37%. Отчасти это связано с высокой базой прошлого года, когда компания активно закупала иностранное оборудование, опасаясь, что санкции заблокируют импорт. В январе — июне этого года капитальные расходы в основном были связаны с развитием сети и наиболее растущих направлений бизнеса.

Источник: пресс-релизы МТС

Долговая нагрузка. Чистый долг МТС с начала года вырос на 8% и достиг рекордных 416 млрд рублей, что в основном связано с ростом краткосрочных кредитов и займов, а также со снижением объема денег и их эквивалентов на счетах. При этом уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / скорректированная OIBDA» на 30 июня 2023 года достиг 1,8×, что стало одним из самых высоких показателей за последние годы. При этом около 98% долговых обязательств выражено в рублях.

Динамика долговой нагрузки МТС, млрд рублей

20192020202120222023
Чистый долг280,5317,6389,5383,7416,0
Чистый долг / скорректированная OIBDA1,5×1,5×1,7×1,7×1,8×

Динамика долговой нагрузки МТС, млрд рублей

Чистый долг
2019280,5
2020317,6
2021389,5
2022383,7
2023416,0
Чистый долг / скорректированная OIBDA
20191,5×
20201,5×
20211,7×
20221,7×
20231,8×

Дивиденды. МТС планировала представить акционерам новую дивидендную политику в конце 2022 — начале 2023 года. Но макроэкономическая и геополитическая неопределенность заставила менеджмент отложить решение этого вопроса.

Предыдущая дивидендная политика, утвержденная в марте 2019 года, ограничивала минимальный размер выплат по итогам 2019, 2020 и 2021 годов 28 ₽ на обыкновенную акцию. Фактически же с учетом промежуточных и специальных дивидендов МТС выплатила акционерам заметно больше обозначенного минимума — 42,5; 35,44 и 44,4 ₽ на акцию соответственно.

В июле этого года компания выплатила акционерам дивиденды в размере 34,29 ₽ на акцию по результатам 2022 года.

Источник: история дивидендных выплат МТС

Что в итоге

МТС показала смешанные результаты. Число клиентов стало рекордным, но темпы роста в 2 квартале явно замедлились. При этом компания перестала публиковать статистику по среднему количеству продуктов экосистемы на клиента, что может быть связано с неудовлетворительной динамикой показателя.

Выручка достигла рекордного уровня и росла быстрее себестоимости — это позитивный сигнал. Рост прибыли в 2 раза тоже выглядит впечатляющим, но только на фоне провального результата прошлого года. Фактически же можно говорить о восстановлении показателя до докризисных уровней и стагнации на горизонте последних 5 лет.

Бизнес МТС выглядит классическим примером «дойной коровы»: высокие регулярные дивиденды компенсируют акционерам слабую динамику финансовых показателей. Но по итогам 1 полугодия компания испытывает дефицит собственного капитала, чистый долг достиг рекордного уровня, а чистый денежный поток ушел в отрицательную область.

То есть МТС фактически платит акционерам в долг и вынуждена занимать деньги, чтобы сохранить высокую норму дивидендных выплат. Резкий рост процентной ставки может заставить менеджмент пересмотреть распределение денежного потока в пользу снижения долговой нагрузки за счет сокращения дивидендных выплат. При этом девальвация рубля скорее на пользу бизнесу, чей долг практически полностью номинирован в рублях.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique