Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

16 ноября 2022 года телекоммуникационная компания «МТС» отчиталась о своих результатах за 9 месяцев 2022 года. Отдельные показатели продемонстрировали рост, и в целом отчет отражает стабильное состояние компании, но для общей динамики этого оказалось недостаточно.

На фондовом рынке МТС известна как эмитент с бумагами высокой ликвидности. Это дивидендный аристократ, стабильно совершавший выплаты с 2004 года. Как минимум последние три года годовая дивидендная доходность акций держится выше 10%. В период с 2019 года по 2021 год чистая прибыль компании росла, равно как и долги. В начале следующего года компания должна анонсировать новую дивидендную политику.

Расскажу главное из отчета и о том, как его оценивают аналитики.

Как делать деньги из денег
Лучшее об инвестициях за неделю — в вашей почте каждый понедельник. Бесплатно.

Общие результаты

При росте выручки в целом операционная прибыль организации и прибыль, относящаяся к акционерам компании, снизились.

Выручка за 3 квартал составила 137,7 млрд рублей, что всего на 0,8% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Столь низкий показатель связывается в первую очередь со снижением прибыли от продажи телефонов и аксессуаров в основном из-за санкционных ограничений.

Показатель OIBDA составил 60,5 млрд рублей. Он ниже значений за аналогичный период 2021 года на 1,3%. Это объясняется повышением затрат, включая зарплаты сотрудников.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, показала наибольшее снижение — более чем на 25% в сравнении с 3 кварталом 2021 года. Основными причинами могут быть возросшее экономическое напряжение и рост ключевых ставок.

Заметно вырос свободный денежный поток — почти в 4 раза в сравнении с предыдущим годом. Но стоит учитывать, что в 2021 году этот показатель значительно просел.

Чистый долг компании, стабильно увеличивающийся на протяжении последних лет, в 2022 году также подрос. В 3 квартале значение достигло 414,8 млрд рублей, что на 4,6% больше значений за 3 квартал 2021 года.

Дополнительно компания представила результаты по основным бизнес-линиям.

Телеком. Выручка в этой сфере в России возросла год к году на 2,1%, превысив 110 млрд рублей. Отмечено «незначительное увеличение» активных абонентов, а также пользователей приложения MyMTS. Негативный фактор: падение продаж телефонов и аксессуаров до 10,3 млрд рублей, что на 42% меньше значений прошлого года.

Финансовые технологии. МТС с 2012 сотрудничает с АФК «Система» и Московским банком в сфере финтеха. Также корпорации принадлежит доля в ООО «УК „Система-капитал“», ООО «Облачный ритейл», компании Swipglobal и Factorin. В 2021 году корпорация основала собственное ООО «Финансовые системы и технологии».

В этом сегменте отмечен значительный рост выручки — на 47,9%. Растет также численность клиентов «МТС-банка»: сейчас их число составляет 3,3 млн, что на 18% больше значений на конец 3 квартала 2021 года. Еще больше выросло количество пользователей приложения банка — на 40,7%.

СМИ. Зафиксирован рост подписчиков на 15%, а также рост зрителей платного телевидения на 8,4%.

Экосистема. Клиенты экосистемы МТС на конец 3 квартала 2022 года достигли по численности 12,8 млн. То есть с конца 3 квартала 2021 года их число увеличилось на 63%. Отмечено также увеличение среднего числа товаров на одного пользователя — теперь оно составляет 1,58 вместо 1,39.

Таким образом, в основных сферах деятельности корпорации наблюдаются качественные улучшения.

Основные финансовые результаты, млрд рублей

9м2021 9м2022 Изменение
Выручка 385,848 397,393 2,9%
Операционная прибыль 92,258 81,605 −13%
Скорректированная OIBDA 173,6 168,7 −2,9%
Выручка
9м2021
385,848
9м2022
397,393
Изменение
2,9%
Операционная прибыль
9м2021
92,258
9м2022
81,605
Изменение
−13%
Скорректированная OIBDA
9м2021
173,6
9м2022
168,7
Изменение
−2,9%

Новости

За последний год МТС отчитывалась о нескольких значимых событиях:

  1. Инвестиции в сервис микромобильности Urent. Это крупнейший в России сервис проката электроскутеров. По словам Александра Горбунова, вице-президента МТС, к 2024 году ожидается рост этого сегмента рынка в три раза.
  2. Начало сотрудничества с корейской компанией KT в области продвинутых технологий. Причем заявлен упор на такие сложные технологии, как искусственный интеллект и обработка больших данных. KT — крупнейший оператор центров обработки данных в Корее, и МТС намерена перенять этот опыт для соответствующего развития в России.
  3. Проведено первое в мире успешное тестирование агрегации операторов восходящей связи 5G с использованием виртуализации. По словам директора департамента РАН МТС, это тестирование снимает основные ограничения на пути к коммерциализации vRAN.

В целом последние события в компании раскрывают ее не только как крупнейшего российского оператора сотовой связи, но и как одну из основных технологических и инновационных корпораций.

Прогнозы

По мнению аналитика «Финама» Леонида Делицына, телекоммуникационный и ИТ-сектор сейчас пользуются наибольшей поддержкой государства, что ставит МТС в этом отношении в один ряд с «Яндексом», VK и «Ростелекомом».

В качестве основных рисков аналитик выделяет устаревание телекоммуникационного оборудования, стагнацию основного бизнес-направления из-за невозможности полноценного внедрения сетей 5G, торможение новых направлений развития из-за недоступности ПО и оборудования.

В сравнении с конкурентами МТС выступает компанией с наибольшей чистой рентабельностью. При этом важно, что P / E, во многом отражающий переоцененность компании на рынке, имеет самое низкое значение среди конкурентов.

Сравнение с конкурентами

МТС «Ростелеком» VK «Яндекс»
P / E 9,39 10,6 185,6
P / S 1,12 0,52 1,56 4,17
Чистая рентабельность 11,9% 4,9% −12,3% 2,2%
МТС
P / E
9,39
P / S
1,12
Чистая рентабельность
11,9%
«Ростелеком»
P / E
10,6
P / S
0,52
Чистая рентабельность
4,9%
VK
P / E
P / S
1,56
Чистая рентабельность
−12,3%
«Яндекс»
P / E
185,6
P / S
4,17
Чистая рентабельность
2,2%

Что в итоге

МТС остается надежной компанией, совмещающей активное технологическое развитие со стабильными дивидендными выплатами. Кроме России рынками МТС выступают Армения и Беларусь.

Аналитик «БКС-инвестиций» Дмитрий Бучкарев отмечает, что финансовая отчетность МТС оказалась немного выше ожиданий рынка. Сокращение OIBDA и чистой прибыли связывается с ростом издержек и процентных расходов на фоне усиливающейся инфляции. Аналитик считает, что финансовые результаты отражают стабильность и устойчивость компании в нестабильное время, а также прогнозирует умеренно позитивное влияние отчетности на стоимость акций.

Аналитик Тинькофф Инвестиций Кирилл Комаров соглашается с тем, что результаты вполне сошлись с ожиданиями рынка, и добавляет, что сохраняются тенденции предыдущего квартала, выраженные в показателях прибыли и долговой нагрузки. Аналитик отмечает, что, несмотря на хорошие показатели отдельных бизнесов — финтеха и рекламной платформы, — для полноценного роста финансовых результатов группы этого недостаточно.

Рынок реагирует на отчетность МТС незначительным падением.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.