Отчет НЛМК за 1 половину 2023 года: доходы сократились, долга нет, на счетах много денег

1
Отчет НЛМК за 1 половину 2023 года: доходы сократились, долга нет, на счетах много денег

Группа «НЛМК» 

после долгого перерыва, который длился почти два года, вернулась к раскрытию финансовых результатов. Компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2 квартал и 1 полугодие 2023 года.

К сожалению, отчетность раскрыта в ограниченном формате и данных за аналогичные периоды 2022 года нет. Поэтому мы будем сопоставлять данные с 1 кварталом и 1 полугодием 2021 года, чтобы оценить, как бизнес работал до кризиса 2022 года и как работает теперь.

Ключевые результаты за 2 квартал 2023 года по сравнению с 2 кварталом 2021 года:

  1. Выручка сократилась на 6% — до 289,4 млрд рублей.
  2. Себестоимость реализации выросла на 18% — до 164,9 млрд рублей.
  3. Валовая прибыль упала на 25% — до 124,51 млрд рублей.
  4. Операционная прибыль с учетом корректировок рухнула на 40% — до 84,2 млрд рублей.
  5. Чистая прибыль сократилась на 41% — до 59,36 млрд рублей.
  6. На конец июня на счетах скопилось 154,6 млрд рублей денег и их эквивалентов.

Ключевые результаты за 1 полугодие 2023 года по сравнению с 1 полугодием 2021 года:

  1. Выручка снизилась на 3% — до 505,68 млрд рублей.
  2. Себестоимость реализации выросла на 19% — до 302,93 млрд рублей.
  3. Валовая прибыль упала на 23% — до 202,75 млрд рублей.
  4. Операционная прибыль с учетом корректировок рухнула на 41% — до 126,57 млрд рублей.
  5. Чистая прибыль сократилась на 42% — до 91,75 млрд рублей.
  6. Общий долг на 30 июня 2023 года составил 138,45 млрд рублей, а чистый долг ушел в отрицательную область.

Ключевые финансовые результаты

Выручка по итогам 1 полугодия составила 505,68 млрд рублей — это лишь на 3% меньше, чем было в 1 половине 2021 года, когда конъюнктура на стальном рынке была отличной: высокие цены и спрос и никаких санкций против бизнеса.

При этом в 2 квартале этого года выручка достигла 289,4 млрд рублей — это на 6% меньше, чем было в 2 квартале 2021 года, но на 34% больше, чем группа заработала в 1 квартале этого года.

Валовая прибыль в январе — июне упала на 25% — до 124,51 млрд рублей, — что стало следствием роста себестоимости реализации на фоне сохранившихся доходов от реализации металлургической продукции.

Операционные расходы. Общехозяйственные и административные расходы в 1 полугодии оказались на 4% ниже, чем пару лет назад, и составили 15,18 млрд рублей. Коммерческие расходы, напротив, выросли на 54% — до 45,43 млрд рублей.

Операционная прибыль с учетом корректировок 

упала на 41% — до 126,57 млрд рублей. Причина простая: выручка упала, а издержки выросли.

При этом компания получила убыток в 13,93 млрд рублей от участия в совместных предприятиях и прибыль от курсовых разниц в размере 8,42 млрд рублей.

Чистая прибыль сократилась на 42% по сравнению с 1 половиной 2021 года — до 91,75 млрд рублей, — когда рыночная ситуация для НЛМК и отрасли в целом была ощутимо лучше, а металлургические компании получали сверхприбыль, на часть которой претендовало государство.

Финансовые показатели НЛМК, млрд рублей 

2к20212к2023Изменение1п20211п2023Изменение
Выручка306,860289,400−6%520,017505,679−3%
Себестоимость140,162164,89518%255,127302,93019%
Валовая прибыль166,698124,505−25%264,890202,749−23%
Скорректированная операционная прибыль140,49984,204−40%216,106126,572−41%
Чистая прибыль101,06159,361−41%158,88691,752−42%

Финансовые показатели НЛМК, млрд рублей 

Выручка
2к2021306,860
2к2023289,400
Изменение−6%
1п2021520,017
1п2023505,679
Изменение−3%
Себестоимость
2к2021140,162
2к2023164,895
Изменение18%
1п2021255,127
1п2023302,930
Изменение19%
Валовая прибыль
2к2021166,698
2к2023124,505
Изменение−25%
1п2021264,890
1п2023202,749
Изменение−23%
Скорректированная операционная прибыль
2к2021140,499
2к202384,204
Изменение−40%
1п2021216,106
1п2023126,572
Изменение−41%
Чистая прибыль
2к2021101,061
2к202359,361
Изменение−41%
1п2021158,886
1п202391,752
Изменение−42%

Дивиденды и долги

Дивиденды. До событий 2022 года компания регулярно выплачивала дивиденды акционерам по итогам каждого квартала. Но западные санкции и общая неопределенность заставили менеджмент на время отказаться от дивидендных выплат.

История дивидендных выплат НЛМК 

201714,04 ₽
201822,81 ₽
201917,36 ₽
202021,64 ₽
202134,66 ₽
2022Не выплачивали

История дивидендных выплат НЛМК 

201714,04 ₽
201822,81 ₽
201917,36 ₽
202021,64 ₽
202134,66 ₽
2022Не выплачивали

В результате на счетах компании к 30 июня 2023 года скопилась внушительная сумма, которая составила 154,6 млрд рублей в деньгах и их эквивалентах. Сейчас денег может быть еще больше, ведь осенью группа продала свои сортовые заводы в Калужской области и на Урале. Сумма сделки, по оценкам экспертов, могла составить от 40 до 80 млрд рублей.

Прежняя диивидендная политика НЛМК, которую пока не отменяли и не обновляли, предполагала, что дивиденды компания выплачивает из свободного денежного потока, а размер зависит от уровня долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» за 12 месяцев.

Дивидендная политика НЛМК 

Чистый долг / EBITDAСколько направят на дивиденды
< 1Не менее 100% свободного денежного потока за соответствующий квартал
> 1Не менее 50% свободного денежного потока за соответствующий квартал

Дивидендная политика НЛМК 

Чистый долг / EBITDAСколько направят на дивиденды
< 1Не менее 100% свободного денежного потока за соответствующий квартал
> 1Не менее 50% свободного денежного потока за соответствующий квартал

Долги. На 30 июня 2023 года общий долг бизнеса составил 138,45 млрд рублей, и почти весь он номинирован в валютах «недружественных» стран: компания предпочитала брать займы в долларах и евро. При этом размер долга меньше, чем объем денег и их эквивалентов на счетах холдинга. Таким образом, чистый долг бизнеса ушел в отрицательную зону.

Сколько могли бы заплатить за 1 полугодие. К сожалению, в представленной отчетности НЛМК не раскрывает размер свободного денежного потока, но его можно подсчитать на основании данных из отчета о движении денег. По итогам 1 полугодия операционный денежный поток составил 106,59 млрд рублей, из которых 31,37 млрд рублей компания инвестировала. Получается, что сумма свободного денежного потока составляет около 75,2 млрд рублей. Это дает примерно 12,5 ₽ дивидендов на акцию при распределении всего денежного потока, или около 7% дивидендной доходности к текущим котировкам.

Что в итоге

То, что компания вернулась к раскрытию финансовых результатов после почти двухлетней паузы, — безусловный позитив. Еще один плюс — в отчетности нет неприятных сюрпризов. Бизнес остался прибыльным, чистый долг ушел в отрицательную зону, а на счетах скопилась солидная денежная подушка.

Да, все ключевые показатели упали по сравнению с результатами аналогичных периодов 2021 года. Но тогда и рыночная конъюнктура была не в пример лучше, а бизнес отчитывался о рекордных результатах.

В целом после выхода финансовой отчетности растет и вероятность возврата к дивидендным выплатам. Финансовые возможности для того, чтобы порадовать своих акционеров, как видим, у бизнеса есть.


Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Не думаю, что будут дивиденды! Компании нет смысла пускать свободные деньги на дивы так как показатели долга сразу изменятся не в лучшую для держателей акций сторону

0

Сообщество