Какие акции на Мосбирже выросли в 2—4 раза с начала года

В начале 2023 года российский рынок акций показал отличную динамику роста. За январь — март индекс Московской биржи вырос на 13,77%, что стало лучшим квартальным результатом с начала кризиса в 2022 году.

При этом рост в акциях различных эшелонов был крайне неравномерным. Так, индекс голубых фишек — самых популярных компаний с наибольшей капитализацией — вырос на 12,75%. В то же время индекс компаний средней и малой капитализации прибавил сразу 23,94%.

Как видим, менее ликвидные компании в среднем росли быстрее, и на это есть несколько взаимосвязанных причин.

Уход крупных зарубежных фондов из-за санкций. Иностранные инвестиционные дома в основном предпочитали вкладывать деньги в крупные и надежные российские компании. Их отсутствие лишило голубые фишки этого драйвера роста.

Доминирование частных инвесторов. После ухода с биржи иностранцев российские частные инвесторы стали основными игроками на Московской бирже. По данным торговой площадки, в 2 половине 2022 года на их долю приходилось около 80% общего торгового оборота. И если крупные иностранные фонды в основном держали в портфелях акции крупнейших российских эмитентов, то частные инвесторы проявляют больший интерес к спекулятивной торговле акциями компаний из третьего эшелона.

Сокращение инвестиционного горизонта. На фоне общей неопределенности инвесторы стали чаще отказываться от долгосрочных стратегий в пользу более спекулятивных. Это заставляет их проявлять интерес к бумагам низших эшелонов.

Снижение объемов торгов. Из-за падения оборотов манипулировать ценой акций стало проще и дешевле. Это подтверждают аномальные движения в акциях третьего эшелона, которые в этом году стали заметнее.

Все это привело к тому, что в лидерах роста оказалось много специфических эмитентов. Кратный рост котировок их акций сложно объяснить фундаментальными причинами, связанными с ростом бизнеса и доходов.

Предлагаю рассмотреть, кто вошел в топ-10 по росту акций среди российских компаний.

Сектор — энергетика.
Тип акции — привилегированная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 105,2%.

ТГК-2 — это одна из крупнейших теплоэнергетических компаний Северо-Западного и Центрального федеральных округов России. Под ее управлением находится 12 ТЭЦ и 30 котельных.

В 1 квартале привилегированные акции эмитента выросли более чем в 2 раза. На конец марта — начало апреля они торгуются даже дороже обыкновенных акций. Это нетипично для компании, которая не платит дивиденды на оба типа акций с 2007 года.

Согласно данным финансовой отчетности по РСБУ, в 2022 году выручка ТГК-2 сократилась на 2%, а чистая прибыль рухнула почти в 3 раза — до 85,5 млн рублей. При этом компания достаточно сильно закредитована. В 2023 году ТГК-2 нужно будет погасить краткосрочные обязательства на общую сумму 23,8 млрд рублей.

Фундаментальных оснований для столь резкого роста привилегированных акций мы не нашли.

Сектор — добыча драгоценных металлов.
Тип акции — привилегированная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 118,3%.

Когда-то компания контролировала золотодобывающие активы в Иркутской области, но сейчас находится в ожидании ликвидации.

В 2020 году «Полюс», контролирующий акционер «Лензолота», решил консолидировать производственные мощности предприятия. Золотодобывающие активы перевели на другую дочернюю структуру, а на счета «Лензолота» поступили деньги за эту сделку. Фактически компания превратилась в пустую оболочку, которая не ведет производственной деятельности. Выручка «Лензолота» по итогам 2022 года составила всего лишь 170 тысяч рублей при управленческих расходах в 17,3 млн рублей.

Компания постепенно выплачивает акционерам деньги в виде дивидендов. Если на конец 2020 года на счетах «Лензолота» было почти 23 млрд рублей, то на конец 2022 года их осталось всего 1,6 млрд рублей — данные по РСБУ. При этом рыночная капитализация «Лензолота» на начало апреля превышала 20,3 млрд рублей — такая вот удивительная рыночная аномалия.

Получается, что после того как бизнес выплатит оставшиеся на счетах деньги, за ценными бумагами эмитента не будет стоять практически ничего.

Сектор — вагоностроение.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 118,4%.

Научно-производственная корпорация «Объединенная вагонная компания» — это железнодорожный холдинг, который занимается производством, инжинирингом и обслуживанием грузовых вагонов.

Акции этой компании находятся даже не в третьем эшелоне, а еще ниже — в списке бумаг «с повышенным инвестиционным риском». Компания давно не выпускала финансовых отчетов, поэтому сложно судить о том, как себя чувствует бизнес и как он преодолевает текущий кризис.

Известно, что в 2022 году производство несколько месяцев простаивало, но с августа компания начала поэтапное возобновление выпуска вагонов. Осенью дочерние предприятия холдинга активно набирали новых сотрудников, что косвенно подтверждает, что бизнес постепенно наращивает выпуск продукции на фоне роста спроса.

Крупным держателем акций компании была группа «Открытие». После поглощения ВТБ этот пакет должен был перейти новому крупному акционеру. Возможно, котировки растут, среди прочего, на ожидании, что банк поддержит финансовое положение компании.

Сектор — финансы.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 134,4%.

Банк «Кузнецкий» — региональный банк, головной офис которого находится в Пензе.

Одна из немногих компаний в этом списке, чей рост котировок подкреплен сильными финансовыми показателями. В 2022 году чистые процентные доходы выросли на 37% — до 419,38 млн рублей, — чистые комиссионные доходы увеличились на 9% — до 200,3 млн рублей. При этом чистая прибыль банка выросла в 2,9 раза до — 221,64 млн рублей, — а размер нераспределенной прибыли увеличился до 309,28 млн рублей.

Более того, начало этого года также пока складывается для банка удачно. Из пресс-релиза компании известно, что только за 2 первых месяца она заработала 89,3 млн рублей чистой прибыли. На 1 марта активы банка составили 7,43 млрд рублей, а собственный капитал — 803,6 млн рублей. Все ограничения ЦБ по обязательным нормативам выполняются с запасом.

В мае 2022 совет директоров компании рекомендовал не распределять дивиденды по итогам 2021 года на фоне выросших рисков из-за санкций, которые наложили на российский финансовый сектор. Но в этом году есть шанс, что компания вернется к дивидендным выплатам, с учетом сильных финансовых результатов. До кризиса 2022 года эмитент ежегодно распределял часть прибыли на дивиденды. Последняя выплата была в июне 2021 года.

Сектор — ракетостроение.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 134,9%.

Ракетно-космическая корпорация «Энергия» имени С. П. Королева — одно из ведущих российских ракетно-космических предприятий. Создает автоматические космические и ракетные системы, а также высокотехнологичные системы различного назначения.

В последний раз компания публиковала консолидированную отчетность по итогам 1 половины 2021 года, где отразила чистый убыток в 363,5 млн рублей. Более того, бизнес был убыточным даже на операционном уровне, а накопленный убыток прошлых лет достигал 13,05 млрд рублей.

Сложно понять, почему котировки компании устремились вверх в начале этого года. Возможно, кто-то из инвесторов ждет, что государство обеспечит компанию новыми заказами, не связанными с космосом.

Сектор — машиностроение.
Тип акции — привилегированная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 136,7%.

Компания «Объединенные машиностроительные заводы» — лидер на российском рынке тяжелого машиностроения. В состав группы входит 6 крупных предприятий, расположенных в различных регионах России: в Пермском крае, Татарстане и Башкортостане, а также в Нижегородской, Челябинской и Белгородской областях.

Финансовое положение компании в последние годы было непростым. В 2021 году бизнес наконец смог получить чистую прибыль после пяти убыточных лет подряд.

В 1 половине 2022 года компания снова отразила чистую прибыль, но только за счет разового дохода от продажи европейских активов на фоне санкций. При этом ОМЗ оказалась убыточной даже на операционном уровне: доходы от ее основной деятельности оказались ниже операционных расходов.

Как и в случае с РКК «Энергия», рост трудно объясним. Но возможно, он отчасти подкреплен ожиданиями, что государство обеспечит столь значимую отрасль заказами.

Сектор — добыча угля.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 161,9%.

«Белон» — угольная компания с активами в России, которая входит в группу «ММК».

О подозрительных движениях в бумагах этого эмитента я писал еще в феврале этого года. В какой-то момент акции небольшой и малоизвестной компании оказались в лидерах по объему торгов на Московской бирже, обогнав не только собственную «мать» ММК, но и таких гигантов, как «Газпром» или «Роснефть».

За один день котировки эмитента выросли на 82% без новостей. В результате Московская биржа даже вынуждена была ограничить максимальное отклонение цен заявок в акции, чтобы предотвратить спекулятивный разгон. Но аномальные движения «Белона» на этом не прекратились: в марте биржа снова вводила ограничения на торговлю этой бумагой.

Сектор — строительство.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 175,6%.

«Мостотрест» — строительная компания, которая занимается возведением и реконструкцией крупных инфраструктурных объектов в России: мостов, автодорог, путепроводов. Самый известный проект компании — Крымский мост.

В 2020 году крупнейший производственный актив компании выделили в отдельную структуру «Мосты и дороги». В результате по итогам 1 половины 2021 года консолидированная выручка «Мостотреста» сократилась почти в 15 раз — с 53,1 до 3,6 млрд рублей. То есть это уже совсем не тот бизнес, что был прежде.

Компания пока не раскрывала производственных и финансовых результатов за 2022 год, но вряд ли столь бурный рост акций связан с фундаментальными причинами.

Сектор — металлургия.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 262,6%.

Ашинский метзавод — металлургическая компания, которая входит в пятерку ведущих российских производителей толстолистового проката.

С начала года акции эмитента выросли в 3,6 раза. Каких-то значимых новостей, которые могли бы оправдать столь стремительный взлет, не выходило. Вряд ли его можно объяснить мартовским сообщением о прекращении уголовного дела о мошенничестве в отношении управляющего директора компании.

Стоит отметить, что Ашинский метзавод — один из ведущих поставщиков специальных сплавов для нужд оборонного комплекса, а также нефтегазовой, атомной, химической, авиационной и космической отраслей. Возможно рост акций в определенной степени связан с ожиданием больших госзаказов, которые бы позволили бизнесу улучшить производственные и финансовые показатели.

Сектор — потребительский.
Тип акции — обыкновенная.
Рост котировок в 1 квартале 2023 года — 273,8%.

«Красный Октябрь» — кондитерская фабрика, которая входит в крупнейший в России и Восточной Европе кондитерский холдинг «Объединенные кондитеры».

По итогам 2022 года выручка компании выросла почти на 24% — до 16,2 млрд рублей, — но чистая прибыль рухнула на 34% год к году — до 0,9 млрд рублей, согласно данным РСБУ.

Обыкновенные акции эмитента показали самую сильную динамику с начала года среди всех эмитентов Мосбиржи: цена увеличилась почти в 4 раза. Более того, привилегированные акции компании также оказались среди лидеров роста: за январь — март они прибавили более 144%.

Рационального объяснения для столь резкой переоценки бизнеса из третьего эшелона не просматривается.

В целом итоги первого квартала стали отражением тенденций, отмечаемых на бирже с начала кризиса. После ухода крупных иностранных фондов основными игроками на российском рынке акций выступают частные инвесторы. При этом в среднем горизонт инвестирования сократился на фоне возросших рисков, и участники чаще предпочитают спекулятивные стратегии — с коротким сроком реализации идей.

Московская биржа и регулятор уже обратили внимание на подозрительные движения в акциях третьего эшелона. В ЦБ заявили, что прорабатывают механизмы, которые позволят предупреждать и пресекать такие случаи. Так что есть вероятность, что в будущем в топы акций будут попадать более очевидные кандидаты. Но это не точно.

Глядя на лидеров роста из нашего списка, можно сделать несколько выводов:

1. Цена акций на Мосбирже может вырасти в разы даже в короткий период — за несколько месяцев, недель или даже дней. При этом с той же скоростью бумаги могут и дешеветь, принося убытки тем, кто не успел вовремя их скинуть.
2. Кратный рост котировок часто не связан с фундаментальными результатами бизнеса. Акции растут не потому, что компания стала лучше и больше, а потому, что покупателей на бирже в текущий момент больше, чем продавцов.
3. Предсказать, кто окажется в лидерах, не обладая инсайдерской информацией и не занимаясь манипулированием ценой на бирже, практически невозможно. Уверен, о большинстве эмитентов из списка многие читатели слышат впервые.
4. Манипулировать ценой низколиквидных акций малых компаний проще — поэтому в третьем эшелоне гораздо чаще наблюдаются кратный рост и падение котировок. Акции крупного эмитента гораздо сложнее разогнать, поэтому в голубых фишках реже встречаются признаки манипуляций.
5. Участвуя в спекулятивных схемах, инвестор действует на свой страх и риск. К любым рекомендациям со стороны нужно относиться с большой осторожностью: возможно, именно ваши деньги манипуляторы попытаются использовать в качестве «топлива» для разгона очередного неликвида.