Власти одобрили повышение налога на прибыль «Транс­нефти» до 40%

21 ноября комитет Госдумы по бюджету и налогам одобрил к принятию во втором чтении поправки об увеличении налога на прибыль «Транснефти» с 20 до 40%. О том, что такое налоговое изменение обсуждается, 18 ноября, в понедельник, написал РБК. И с начала недели привилегированные акции «Транснефти» подешевели на 21%.

29 ноября президент РФ одобрил повышение налоговой ставки для «Транснефти». Она будет действовать с 2025 по 2030 год. Расскажу, зачем потребовалось повышать налог для одной компании и почему это испугало инвесторов.

Если коротко, то государству нужны финансы для пополнения бюджета, дефицит которого растет.

За 10 месяцев 2024 года дефицит бюджета России составил 220 млрд рублей. Но в ноябре и декабре планируются крупные траты и дефицит вырастет до 3,3 трлн рублей. В ближайшие годы бюджет продолжит быть дефицитным, и повышение налогов — один из способов пополнить казну. Налоги поднимут — пусть и не так сильно, как в случае с «Транснефтью», — и для остальных российских компаний: для них с 2025 года ставка налога на прибыль вырастет с 20 до 25%.

Заместитель министра финансов РФ Алексей Сазанов считает, что повышение ставки налога на прибыль «Транснефти» до 40% поможет дополнительно принести в бюджет 20—40 млрд рублей в год, или 120—240 млрд за шесть лет.

Еще бюджет получит дивиденды от доли Российской Федерации в капитале «Транснефти» и налога на дивиденды от граждан и юридических лиц — за 2023 год эти доходы принесли государству суммарно около 105 млрд рублей.

Повысив налог для «Транснефти», государство получит часть прибыли компании, но сделает это в ущерб акционерам.

Всего у «Транснефти» 569 млн обыкновенных акций, которые полностью принадлежат Российской Федерации. Также есть 155 млн привилегированных акций, из которых только 100 принадлежит государству, остальное — юридическим и физическим лицам. В 2023 году держателям обыкновенных и привилегированных акций компания выплатила в виде дивидендов 128 млрд рублей. Из этой суммы 101 млрд получило государство, а оставшиеся 27 млрд — юридические и физические лица, которые также владеют акциями «Транснефти».

Когда ставка налога для «Транснефти» вырастет, то сократится и объем дивидендов. Но государство в любом случае получит свою долю через налоговые поступления, а вот выплаты другим акционерам уменьшатся. Если бы «Транснефть» просто направляла больше чистой прибыли на дивиденды, тогда доходы всех держателей ценных бумаг компании выросли бы равномерно. Но государство решило изъять деньги в обход миноритарных акционеров.

Заместитель министра финансов РФ Сазанов обосновал необходимость повышения налога для «Транснефти» ее монопольным положением: это единственный холдинг, который транспортирует нефть и нефтепродукты. И если другие сырьевые компании платят дополнительный налог на добычу полезных ископаемых, «Транснефть» никак не компенсирует бюджету свое монопольное положение на рынке.

Но на бирже торгуются и другие несырьевые субъекты естественной монополии с государственным участием. Например, «Россети» и ее дочерние компании монопольно владеют инфраструктурой по передаче электрической и тепловой энергии. Или дочерняя компания электрогенерирующей госкомпании «Интер РАО» — «Интер РАО — Электрогенерация». Она принесла холдингу около четверти прибыли в 2023 году, и у нее тоже статус естественной монополии.

Еще есть «Аэрофлот», «Алроса», Сбер, НМТП — это все компании с государственным участием, чьи акции торгуются на бирже и у которых доминирующее положение в своих отраслях. И нельзя исключать, что государство так же, как и в случае с «Транснефтью», не повысит точечно им налог на прибыль, мотивируя это их особым положением на рынке.

Позитивным сигналом для инвесторов, что власти не планируют идти по этому пути, может служить то, что в начале октября Минфин выступил против введения сверхналога на прибыль банков.

Принятые изменения не влияют на результаты бизнеса в 2024: по итогам этого года чистая прибыль «Транснефти» будет облагаться налогом в 20%.

За последние 12 месяцев госкомпания заработала 291 млрд рублей чистой прибыли. Если руководство направит такую же долю прибыли на дивиденды за 2024 год, как и за 2023, 42%, то выйдет 169 ₽ дивидендов на акцию. Дивидендная доходность на 21 ноября 2024 года составляла 15,5%.

А вот дальше стоит ожидать снижения дивидендов из-за серьезного роста налога на прибыль.