Чем плох слабый рубль для россиян?

Объясните, пожалуйста, чем плох слабый рубль для населения? И есть ли прямая взаимосвязь между инфляцией и курсом национальной валюты?

Жителям России слабый рубль невыгоден, ведь население покупает иностранную продукцию, приобретенную за валюту. Во-первых, Россия — крупный импортер высокотехнологичных продуктов: автомобилей, смартфонов и бытовой техники.

Во-вторых, иностранные компоненты нередко используются в производстве отечественных товаров. Например, в период с 2015 по 2018 год доля импортных машин в российской сельскохозяйственной промышленности достигала 40—60%.

Такое положение влияет на конечную стоимость продовольственной корзины. При обесценивании рубля товары и услуги автоматически дорожают. Это де-факто означает рост инфляции и снижение благосостояния граждан.

Выгоден ли слабый рубль государству

Монетарную политику России во многом определяет ориентация экономики на экспорт сырья. Крепкий рубль невыгоден крупным экспортерам, например «Газпрому» и «Роснефти»: основная выручка корпораций — в валюте, а расходы — рублевые.

Финансовое состояние таких крупных компаний — это основа экономики. Две трети дивидендов в федеральный бюджет поступает от экспортеров углеводородов. А общая доля нефтегазовых доходов формирует более трети российского бюджета. Точные суммы приведены в ежегодных отчетах Минфина, которые публикуются с 2006 года.

В итоге колебания котировок на нефть серьезно влияют на общее состояние экономики. При падении стоимости нефти и газа бюджет испытывает дефицит. В таком случае государство может залатать дыры в нем, обесценив рубль.

Например, в начале июня 2014 года нефть марки Brent стоила 112 $ за баррель, а доллар торговался по 34 Р. То есть каждый экспортированный баррель нефти приносил в федеральный бюджет 3808 Р: 112 $ × 34 Р.

Сейчас нефть стоит 42 $ за баррель. Если бы курс доллара оставался прежним, то баррель нефти приносил бы 1428 Р. Соответственно, нефтегазовые поступления в бюджет сократились бы почти втрое. Но при текущем курсе — 76 Р — выручка за баррель нефти составляет 3192 Р — это всего на 16% ниже прежнего дохода.

Корреляция валютного курса и нефти с 2012 по 2020 год. Синий — пара «доллар — рубль», красный — цена нефти марки Brent за баррель. Источник: Trading View
Корреляция валютного курса и нефти с 2012 по 2020 год. Синий — пара «доллар — рубль», красный — цена нефти марки Brent за баррель. Источник: Trading View

Как слабый рубль влияет на рост ВВП

Считается, что в условиях экономики, зависимой от импорта, есть прямая взаимосвязь между ослаблением национальной валюты и ростом ВВП. Развивающиеся страны нередко прибегают к искусственному обесцениванию своих валют ради оздоровления экономики. Девальвация затрудняет импорт — это подстегивает местное производство активнее замещать его собственной продукцией.

Однако для России такой вариант противоречив. Вот почему.

Укрепление рубля важно для ряда отраслей. Структура экономики носит диверсифицированный характер, поэтому на некоторые области сильный рубль оказывает положительный эффект. Например, на сферы приборостроения и фармацевтики, где доля задействованных в производстве иностранных комплектующих выше 50%.

Влияние курса рубля на рентабельность компаний из разных отраслей. Источник: «Ведомости»
Влияние курса рубля на рентабельность компаний из разных отраслей. Источник: «Ведомости»

Девальвация рубля не влияет на конкурентоспособность компаний. Российский экспорт — сырьевой, поэтому у продукции низкая добавленная стоимость. Ее ценообразование диктуется в основном биржевыми котировками. Без крупных несырьевых экспортеров ослабление рубля не может дать России конкурентное преимущество на глобальном рынке.

Однозначной корреляции между ослаблением рубля и ростом ВВП нет. Рубль был недооцененной валютой на протяжении всего постсоветского периода. Однако значительный рост ВВП России нередко совпадал с моментами его укрепления: с 2003 по 2008 год, а также в 2010, 2011, 2016 и 2017 годах. Это видно на графике ниже. Был только один период, с 1999 по 2002 год, когда ослабление рубля сопровождалось экономическим ростом.

Источник: Росстат
Источник: Росстат
Источник: Росстат
Источник: Росстат

Стабильный курс привлекает крупных инвесторов. Чтобы нарастить несырьевой экспорт с высокой добавленной стоимостью, России нужны инвестиции для выполнения крупных проектов, производственные мощности и реализация инвестпрограмм. Для этого требуется благоприятная политическая конъюнктура и стабильный курс рубля.

Еще стабильный рубль стимулирует потребительские настроения и вселяет уверенность в граждан: чувствуя защищенность, люди готовы тратить больше.

Что в итоге

Через ослабление рубля государство поддерживает крупных экспортеров, а также смягчает потери от колебаний на нефтегазовом рынке.

Слабый рубль не гарантирует импортозамещение и рост ВВП. Для качественного перехода экономики из развивающейся в развитую нужно наращивать экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью.

Треть потребительской корзины среднестатистического россиянина — импортная продукция. Ослабление рубля делает импортные товары более дорогими, ускоряя инфляцию, и напрямую влияет на благосостояние граждан.

УЧЕБНИК

Расскажем, как получать пассивный доход

Бесплатный аудиокурс для начинающих инвесторов: слушайте уроки по 10 минут в день — и уже через неделю вы сможете собрать свой первый портфель
  Скачать для Айфона  
Лучшее за неделю
Инвестник — рассылка для инвесторов
Самое важное из мира инвестиций, чтобы научиться вкладывать деньги и быть в курсе последних новостей