Что выгоднее: высокие дивиденды или стабильный рост выплат
Сравниваем дивидендные стратегии
![Что выгоднее: высокие дивиденды или стабильный рост выплат](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/main_dividend-strategies.ws98p6.jpg)
Легко сказать «инвестируйте в дивидендные компании», труднее — выбрать, в какие именно.
Благодаря дивидендам инвестор получает сразу несколько факторов роста портфеля — за счет роста стоимости актива и от реинвестирования выплат, что в долгосрочной перспективе может составить весомую часть прибыли.
Например, с 1970 по 2020 год 84% от полной доходности индекса S&P 500 пришлось на реинвестирование дивидендов и связанный с этим эффект сложного процента: если представить, что дивидендов не было, индекс потерял бы большую часть стоимости. А в период с 1999 по 2009 год, когда акции США давали убыток, инвестор мог получать 1,8% годовых дивидендами.
Сейчас, в условиях низких ставок, когда облигации развитых стран предлагают околонулевую и даже отрицательную доходность, качественные дивидендные бумаги становятся удачной альтернативой. Они дают предсказуемый пассивный доход и менее волатильны, чем широкий рынок акций.
А еще по мере восстановления мировой экономики и роста инфляции прибыли компаний будут увеличиваться — размер дивидендов тоже. А вот облигации с фиксированным купоном при повышении ключевой ставки подешевеют. В такой ситуации многие инвесторы обращают внимание на дивидендные истории.
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-1desk.gjoozs.png)
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-2desk.yjzu5b.png)
![Источник: Hartford Funds](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-3desk.grpjaj.png)
Не все дивиденды одинаково полезны
Многие инвесторы охотятся за акциями, предлагающими высшую дивидендную доходность среди конкурентов. Это не всегда эффективная стратегия, так как высокий процент выплат часто предлагают компании с шаткими фундаментальными показателями.
Например, высокий процентный уровень дивидендов может быть вызван падением котировок акций — когда инвесторы видят опасность в бумаге и активно ее распродают. Например, это может происходить, когда коэффициент Payout ratio у эмитента выше 100% — это значит, что компания отдает акционерам больше денег, чем зарабатывает. Нередко картина сопровождается высоким долгом на балансе компании, так как она вынуждена брать в долг.
- Яркий пример — американская телекоммуникационная компания Lumen Technologies (LUMN), ранее известная как CenturyLink. В августе 2021 года ее дивидендная доходность составляет заманчивые 8,49% годовых в долларах.
- Но при этом компания работает в убыток и наращивает долг. В феврале 2019 года компании уже пришлось урезать дивиденды на 54% — это обрушило котировки на 10%. Вероятно, в скором времени компания снова будет вынуждена снизить выплаты.
Мы видим, как излишне щедрая дивидендная политика в совокупности со слабой бизнес-моделью влечет повышенную нагрузку на баланс компании — и она постепенно превращается в «зомби»: все ее свободные средства уходят на обслуживание долга и выплаты акционерам.
Исследования на эмпирических данных показывают, что компании с самыми щедрыми дивидендами — не лучший выбор.
Чтобы убедиться в этом, разделим все дивидендные акции США на квинтили — пять групп в зависимости от уровня выплат. В первый квинтиль войдут 20% бумаг с самыми высокими дивидендами. Во второй — 20% бумаг с дивидендами чуть ниже и так далее. Соответственно, в пятый квинтиль попали эмитенты с самыми скудными выплатами.
Результаты на историческом отрезке с 1930 по 2020 год — а это восемь полноценных десятилетий — показали вот что:
- Акции второго квинтиля превзошли индекс S&P 500 по полной доходности в семи из десяти временных промежутков — в 77,8% случаев.
- Бумаги первого и третьего квинтилей оказались на втором месте, обгоняя бенчмарк в 66,7% случаев.
- Акции четвертого и пятого квинтилей значительно отставали от первых трех.
Критическим показателем, объясняющим преимущество второго квинтиля перед первым, стал вышеупомянутый коэффициент Payout ratio. Если смотреть с 1979 года, то у самых щедрых компаний он составил в среднем 74% — против 41% во втором квинтиле.
Другими словами, чрезмерные дивиденды приводили к тому, что выплаты не всегда были стабильными. Если у компании случалось резкое падение прибыли, какое испытал бизнес во время карантинных ограничений в 2020 году, у эмитентов с высоким уровнем дивидендов попросту не оставалось свободных денег — их Payout ratio легко уходил за 100%, что могло приводить к заморозке или сокращению дивидендов. В то же время у компаний с низким коэффициентом выплат был запас прочности — они продолжали выплаты.
Подведем подытог: при выборе дивидендных плательщиков на первый план выходит качество эмитента и стабильность выплат, а не текущий уровень дивидендов.
Как росли дивидендные акции по квинтилям с 1929 по 2020 год
Период | S&P 500 | Квинтиль 1 | Квинтиль 2 | Квинтиль 3 | Квинтиль 4 | Квинтиль 5 |
---|---|---|---|---|---|---|
1930-е | −0,20% | −2,36% | 0,61% | −2,34% | −0,38% | 2,07% |
1940-е | 9,51% | 13,92% | 13,06% | 10,26% | 8,63% | 6,83% |
1950-е | 18,33% | 18,52% | 20,31% | 18,47% | 16,57% | 19,81% |
1960-е | 8,26% | 8,82% | 8,90% | 6,46% | 7,97% | 9,30% |
1970-е | 6,05% | 9,67% | 10,22% | 7,00% | 7,57% | 3,94% |
1980-е | 16,80% | 20,23% | 19,62% | 17,20% | 16,19% | 14,65% |
1990-е | 17,96 | 12,37% | 15,54% | 15,06% | 18,10% | 18,93% |
2000-е | −0,44 | 5,57% | 4,15% | 4,21% | 1,99% | −1,75% |
2010-е | 13,65 | 12,98% | 13,25% | 14,15% | 13,68% | 10,85% |
2020 год | 18,40 | −4,90% | 4,70% | 5,28% | 32,50% | 24,87% |
Как росли дивидендные акции по квинтилям с 1929 по 2020 год
S&P 500 | |
1930-е | −0,20% |
1940-е | 9,51% |
1950-е | 18,33% |
1960-е | 8,26% |
1970-е | 6,05% |
1980-е | 16,80% |
1990-е | 17,96 |
2000-е | −0,44 |
2010-е | 13,65 |
2020 год | 18,40 |
Квинтиль 1 | |
1930-е | −2,36% |
1940-е | 13,92% |
1950-е | 18,52% |
1960-е | 8,82% |
1970-е | 9,67% |
1980-е | 20,23% |
1990-е | 12,37% |
2000-е | 5,57% |
2010-е | 12,98% |
2020 год | −4,90% |
Квинтиль 2 | |
1930-е | 0,61% |
1940-е | 13,06% |
1950-е | 20,31% |
1960-е | 8,90% |
1970-е | 10,22% |
1980-е | 19,62% |
1990-е | 15,54% |
2000-е | 4,15% |
2010-е | 13,25% |
2020 год | 4,70% |
Квинтиль 3 | |
1930-е | −2,34% |
1940-е | 10,26% |
1950-е | 18,47% |
1960-е | 6,46% |
1970-е | 7,00% |
1980-е | 17,20% |
1990-е | 15,06% |
2000-е | 4,21% |
2010-е | 14,15% |
2020 год | 5,28% |
Квинтиль 4 | |
1930-е | −0,38% |
1940-е | 8,63% |
1950-е | 16,57% |
1960-е | 7,97% |
1970-е | 7,57% |
1980-е | 16,19% |
1990-е | 18,10% |
2000-е | 1,99% |
2010-е | 13,68% |
2020 год | 32,50% |
Квинтиль 5 | |
1930-е | 2,07% |
1940-е | 6,83% |
1950-е | 19,81% |
1960-е | 9,30% |
1970-е | 3,94% |
1980-е | 14,65% |
1990-е | 18,93% |
2000-е | −1,75% |
2010-е | 10,85% |
2020 год | 24,87% |
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-4desk.p3pht3.png)
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-5desk.x3fgi3.png)
![Источник: Hartford Funds](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-6desk.rqqmkf.png)
Как дивидендная политика влияет на доходность акций
В той же работе Hartford Funds исследователи сравнили эффективность компаний с их дивидендной политикой.
Все компании США разделили на «плательщиков» и «неплательщиков»: в первую группу попали те, кто платил дивиденды в течение предыдущих 12 месяцев.
Затем «плательщиков» распределили еще по трем группам в зависимости от их поведения в предыдущие 12 месяцев:
- Компании, которые сохранили размер дивидендов на том же уровне, — назовем их «без изменений».
- Компании, увеличившие выплаты, — «рост дивидендов».
- Компании, которые снизили или отменили дивиденды, — «уменьшение дивидендов».
Классифицируемые таким образом компании оставались в своей категории в течение следующих 12 месяцев или до тех пор, пока не произошло какое-то изменение в их выплатах.
Итого мы получили пять групп компаний в зависимости от их дивидендной политики: две категории — плательщики и неплательщики плюс три подкатегории плательщиков. Сравним их показатели на исторических данных.
Результаты на историческом отрезке с 1973 по 2020 год показали, что компании, сокращавшие свои дивиденды, пострадали от негативных последствий. Их доходность самая маленькая — 10,2% годовых, а волатильность наибольшая среди всех категорий дивидендных акций — 24,47% при значении бета 1,18. Последнее означает, что акции более чувствительны, чем бенчмарк: при движении S&P 500 на 10% их котировки прыгали на 11,8%.
В то же время компании, увеличивающие выплаты, показали лучшие результаты по всем трем параметрам: среднегодовая доходность — 13,2%, волатильность — 16,08%, бета — 0,88.
Из этого можно сделать вывод, что ядром дивидендного инвестиционного портфеля должны быть качественные акции, чья политика направлена на планомерное увеличение дивидендов.
Такими бумагами, например, являются дивидендные аристократы — компании из индекса S&P 500, которые увеличивают выплаты год от года на протяжении минимум 25 лет. Подробнее об этом дальше.
Показатели пяти категорий компаний в зависимости от их дивидендной политики в период с 1973 по 2020 год
Категория | Среднегодовых | Бета | Волатильность |
---|---|---|---|
Рост дивидендов | 13,20% | 0,88 | 16,08% |
Плательщики | 12,83% | 0,94 | 16,81% |
Без изменений | 10,97% | 1,00 | 18,58% |
Неплательщики | 12,18% | 1,18 | 22,12% |
Уменьшение дивидендов | 10,20% | 1,18 | 24,47% |
Равновесный S&P 500 | 12,57% | 1,00 | 17,41% |
Показатели пяти категорий компаний в зависимости от их дивидендной политики в период с 1973 по 2020 год
Рост дивидендов | |
Среднегодовых | 13,20% |
Бета | 0,88 |
Волатильность | 16,08% |
Плательщики | |
Среднегодовых | 12,83% |
Бета | 0,94 |
Волатильность | 16,81% |
Без изменений | |
Среднегодовых | 10,97% |
Бета | 1,00 |
Волатильность | 18,58% |
Неплательщики | |
Среднегодовых | 12,18% |
Бета | 1,18 |
Волатильность | 22,12% |
Уменьшение дивидендов | |
Среднегодовых | 10,20% |
Бета | 1,18 |
Волатильность | 24,47% |
Равновесный S&P 500 | |
Среднегодовых | 12,57% |
Бета | 1,00 |
Волатильность | 17,41% |
![Источник: Hartford Funds](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-7desk.53uzt3.png)
В своем обзоре дивидендных стратегий O’Shares приводит следующие данные. Если все дивидендные компании из S&P 500 разбить на четыре группы — квартили — по пятилетним темпам прироста дивидендов, то 25% компаний из верхнего квартиля, то есть тех, что активно повышают дивиденды, показали доходность 20,3% среднегодовых в течение следующих пяти лет. Компании из последнего квартиля, которые сокращали дивиденды, дали лишь 7,7% годовых. Вот полная выкладка.
Дивидендные плательщики с растущими выплатами превосходят S&P 500 и другие группы плательщиков
Квартили (25% выборки) | Рост выплат за 5 лет | Доходность в последние 5 лет |
---|---|---|
Первый | 23,2% | 20,3% |
Второй | 9% | 16,1% |
Третий | 4,3% | 10,1% |
Четвертый | −5,6% | 7,7% |
Дивидендные плательщики с растущими выплатами превосходят S&P 500 и другие группы плательщиков
Квартили (25% выборки) | Рост выплат за 5 лет |
Первый | 23,2% |
Второй | 9% |
Третий | 4,3% |
Четвертый | −5,6% |
Квартили (25% выборки) | Доходность в последние 5 лет |
Первый | 20,3% |
Второй | 16,1% |
Третий | 10,1% |
Четвертый | 7,7% |
Преимущества стратегии роста дивидендов
Мы выяснили, что ставка на качество, а именно акции с историей роста дивидендов — привлекательная инвестиционная стратегия.
Как будет показано ниже, это касается не только эмитентов с большой капитализацией — это справедливо для малых и средних компаний, а также применимо к международным акциям.
Рассмотрим главные преимущества стратегии роста дивидендов.
Для этого возьмем индекс S&P High Yield Dividend Aristocrats, отслеживающий дивидендных плательщиков, которые непрерывно выплачивали и повышали дивиденды в течение минимум 20 лет. При этом выборка компаний осуществляется из индекса S&P Composite 1500, объединяющего 500 компаний крупной капитализации, 400 — средней и 600 — малой, тем самым охватывая 90% американского рынка акций.
Фактически это расширенный набор аристократов в сравнении с классическим S&P 500 Dividend Aristocrats — там порогом входа служит 25-летняя история повышения дивидендов и дополнительные требования по капитализации, ликвидности и обязательному нахождению в S&P 500.
Противопоставлять расширенному списку аристократов мы будем индекс S&P High Dividend — равновесный индекс из 80 представителей S&P 500 с самыми щедрыми дивидендами. Это те эмитенты, которые подкупают инвесторов высокими выплатами.
Качество. Бумаги с растущими дивидендами, как правило, более качественные с точки зрения финансовых показателей и долговой нагрузки. Об этом говорит более низкий показатель Payout ratio, а также то, что среди аристократов преобладают компании с кредитным рейтингом не ниже А−.
Это логично: если компания способна десятилетиями увеличивать свои дивиденды, значит, у нее грамотный менеджмент, устойчивая бизнес-модель и запас прочности. На своем веку она пережила уже не одну рецессию и даже в тяжелые времена не снижала дивиденды.
В расширенном списке аристократов средняя продолжительность непрерывного роста дивидендов составляет 37 лет. При этом есть восемь долгожителей, которые увеличивают дивиденды 58 лет подряд.
С другой стороны, компании с высоким уровнем дивидендов не всегда качественные. Ведь нередко проблемные компании привлекают акционеров сочными выплатами и для этого залезают в долги.
По состоянию на начало 2021 года у «аристократов» коэффициент Debt / Equity — соотношение долга к собственному капиталу — равен 71,5%, в то время как у щедрых плательщиков — 87,4%, а у широкого рынка — 100,1%.
Таким образом, компании с высокими дивидендами используют больший финансовый рычаг, они менее прибыльные. Все это чревато проблемами в случае кризиса, когда продажи падают, а рентабельность бизнеса недостаточна, — компания легко становится убыточной.
В экономически трудные времена вроде рецессии 2008 и 2020 годов многие компании с высокими дивидендами были вынуждены сократить их.
Например, 29 участников индекса высоких дивидендов, то есть примерно 36,1% индекса, в 2020 году сократили дивиденды относительно 2019 года. В то же время у расширенного списка аристократов этот показатель лишь 7,2%. Таким образом, аристократы надежнее в кризис.
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-8desk.48rlpj.png)
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-9desk.tscine.png)
![Источник: S&P Global](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-10desk.hdafuy.png)
Защитная функция. Акции с дивидендным ростом также зарекомендовали себя как стабилизаторы портфеля в условиях рыночной турбулентности.
Во-первых, аристократы показывают меньшую просадку во время медвежьих рынков. Это вполне естественно: во время затяжного кризиса, когда активы ушли в красную зону и капитал «заморожен», инвестор может по-прежнему получать пассивный доход в виде дивидендов.
Поэтому такие бумаги меньше участвуют в распродаже, а при сильном падении цены дивидендная доходность становится только выше. Это побуждает инвесторов выкупать акцию — спрос на нее растет, цена тоже.
Статистика подтверждает это: с 1999 по 2021 год, в моменты худших просадок рынка, аристократы чувствовали себя лучше, чем бенчмарк и щедрые плательщики. Это показано на графике ниже.
Во-вторых, стабильные плательщики дают некоторую защиту при повышении волатильности рынка. Когда индекс волатильности CBOE (VIX) за месяц взлетал более чем на 40%, аристократы превосходили своих щедрых визави в среднем на 0,45%, а широкий рынок — на 1,49%. Правда, когда VIX снижался или увеличивался менее чем на 10%, аристократы проигрывали конкурентам.
Среднее месячное опережение или отставание аристократов на волатильном рынке
Месячный рост CBOE | Против бенчмарка S&P COMPOSITE 1500 | Против щедрых плательщиков S&P 500 HIGH DIVIDEND INDEX |
---|---|---|
>40% | 1,49% | 0,45% |
20—40% | 1,29% | 1,04% |
10—20% | 0,92% | 0,21% |
0—10% | 0,38% | −0,26% |
<0 | −0,30% | −0,17% |
Среднее месячное опережение или отставание аристократов на волатильном рынке
Против бенчмарка S&P COMPOSITE 1500 | |
>40% | 1,49% |
20—40% | 1,29% |
10—20% | 0,92% |
0—10% | 0,38% |
<0 | −0,30% |
Против щедрых плательщиков S&P 500 HIGH DIVIDEND INDEX | |
>40% | 0,45% |
20—40% | 1,04% |
10—20% | 0,21% |
0—10% | −0,26% |
<0 | −0,17% |
Среднемесячная доходность аристократов, щедрых плательщиков и бенчмарка с 1999 по 2021 годы
В месяцы просадок | В 15 худших медвежьих рынков | |
---|---|---|
Аристократы | –2,47% | –7,29% |
Щедрые плательщики | –3,90% | –9,58% |
Бенчмарк | –3,07% | –10,87% |
Среднемесячная доходность аристократов, щедрых плательщиков и бенчмарка с 1999 по 2021 годы
В месяцы просадок | |
Аристократы | –2,47% |
Щедрые плательщики | –3,90 |
Бенчмарк | –3,07 |
В 15 худших медвежьих рынков | |
Аристократы | –7,29% |
Щедрые плательщики | –9,58% |
Бенчмарк | –10,87% |
Всепогодность. Отмечу и еще некоторые преимущества компаний с растущими дивидендами перед щедрыми плательщиками:
- Щедрые плательщики более закредитованы, поэтому в условиях повышения ставок у них увеличится стоимость обслуживания долга — это влечет повышенные издержки и неэффективность в работе компании. Аристократы за счет качественного фактора менее подвержены этому риску.
- У акций аристократов, кроме стоимостного фактора, более выраженная составляющая роста — 19,3% против 2,7% у щедрых плательщиков. Таким образом, аристократы объединяют два фактора: стоимость и рост — и на бычьих трендах захватят часть роста. Более подробно про факторы — в статье про факторное инвестирование.
- Аристократы более равномерно распределены по секторам — это позволяет давать результат во всех фазах делового цикла, даже когда отдельные отрасли испытывают стресс.
Суммирую все сказанное: стратегия со ставкой на рост дивидендов — привлекательный вариант для инвесторов, обеспокоенных волатильностью и перспективой роста ключевых ставок.
Доля стоимостных и растущих факторов в акциях аристократов и щедрых плательщиков
Стоимостные факторы | Растущие факторы | |
---|---|---|
Аристократы | –2,47% | –7,29% |
Щедрые плательщики | –3,90% | –9,58% |
Доля стоимостных и растущих факторов в акциях аристократов и щедрых плательщиков
Стоимостные факторы | |
Аристократы | 80,7% |
Щедрые плательщики | 97,3% |
Растущие факторы | |
Аристократы | 19,3% |
Щедрые плательщики | 2,7% |
Стратегия роста дивидендов на мировых рынках
Стратегия роста дивидендов на мировых рынках потенциально может работать даже лучше, чем в случае с американскими акциями. Ведь мировые акции часто предлагают повышенную доходность и лучший рост дивидендов.
Правда, у других рынков более короткая история и менее устоявшиеся дивидендные политики компаний, поэтому 20-летний порог включения в индекс аристократов обычно снижают до пяти, семи или десяти лет в зависимости от региона.
Дивидендная стратегия в перечисленных ниже регионах может дать лучшие результаты, чем на рынке США, из-за большей разницы в уровне дивидендных выплат между аристократами и бенчмарком.
Почти во всех случаях разница в уровне дивидендной доходности варьируется от 1 до 1,8%, но самый большой спред наблюдался на глобальном рынке — 3,3%. Во многом потому, что в эту категорию входят многие развивающиеся страны.
Что касается темпов прироста дивидендов, они играют ключевую роль в полной доходности актива. И некоторые страны могут показывать лучший темп увеличения дивидендов, чем американские аристократы. Процентный прирост выплат в США за последние семь и пять лет составил 9,14 и 9,95% в год. В то же время в Японии — 13,56 и 13,75%.
Сколько лет нужно повышать дивиденды, чтобы попасть в расширенный список аристократов в разных странах
США | 10 |
Канада | 5 |
Европа | 10 |
Великобритания | 7 |
Азия и Австралия | 7 |
Япония | 10 |
Глобальный рынок | 10 |
Сколько лет нужно повышать дивиденды, чтобы попасть в расширенный список аристократов в разных странах
США | 10 |
Канада | 5 |
Европа | 10 |
Великобритания | 7 |
Азия и Австралия | 7 |
Япония | 10 |
Глобальный рынок | 10 |
Темпы прироста дивидендов: дивидендные аристократы против бенчмарков в своих регионах за последние 5 и 7 лет
Мир | США | Канада | Еврозона | Британия | Паназия | Япония | |
---|---|---|---|---|---|---|---|
Аристократы за 5 лет | 0,75% | 9,95% | 2,01% | 1,92% | −3,40% | 5,73% | 13,75% |
Аристократы за 7 лет | 1,92% | 9,14% | 2,62% | 1,74% | −0,76% | 4,90% | 13,56% |
Бенчмарк за 5 лет | 3,84% | 7,52% | 4,00% | 0,53% | −2,52% | 3,68% | 9,79% |
Бенчмарк за 7 лет | 4,49% | 8,87% | 4,48% | 2,72% | −0,47% | 3,07% | 7,12% |
Темпы прироста дивидендов: дивидендные аристократы против бенчмарков в своих регионах за последние 5 и 7 лет
Аристократы за 5 лет | |
Мир | 0,75% |
США | 9,95% |
Канада | 2,01% |
Еврозона | 1,92% |
Британия | −3,40% |
Паназия | 5,73% |
Япония | 13,75% |
Аристократы за 7 лет | |
Мир | 1,92% |
США | 9,14% |
Канада | 2,62% |
Еврозона | 1,74% |
Британия | −0,76% |
Паназия | 4,90% |
Япония | 13,56% |
Бенчмарк за 5 лет | |
Мир | 3,84% |
США | 7,52% |
Канада | 4,00% |
Еврозона | 0,53% |
Британия | −2,52% |
Паназия | 3,68% |
Япония | 9,79% |
Бенчмарк за 7 лет | |
Мир | 4,49% |
США | 8,87% |
Канада | 4,48% |
Еврозона | 2,72% |
Британия | −0,47% |
Паназия | 3,07% |
Япония | 7,12% |
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-11desk.nrztfy.png)
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-12desk.rnbmuf.png)
![](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-13desk.eu58ce.png)
![Источник: S&P Global](https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/mercury/dividend-strategies-14desk.ak5hoj.png)
Что в итоге
- При низких ключевых ставках облигации не дают доходности и опасны в случае роста инфляции. Дивидендные стратегии могут стать альтернативным активом с прогнозируемым пассивным доходом и защитным характером.
- При выборе дивидендных бумаг ключевой аспект — качество эмитента. Компании, предлагающие наиболее щедрые дивиденды на рынке, часто оказываются нестабильными и не дают в итоге высокой полной доходности.
- Стратегия, ядром которой служат компании с ростом дивидендов, имеет защитный характер и сглаживает волатильность портфеля.
- Эмитенты, чья политика направлена на рост дивидендов, предлагают охват двух факторов: стоимости и роста. В условиях повышения ключевых ставок это неплохая инвестиция, в отличие от средних и длинных облигаций с фиксированным купоном.
- Все сказанное применимо не только к акциям США большой капитализации, но и к компаниям малой и средней капитализации, а также международным рынкам.