Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции ИТ-бизнеса AppLovin (NASDAQ: APP), дабы заработать на их отскоке после сильного падения.

Потенциал роста и срок действия: 21% за 15 месяцев; 48,5% за 3 года; 82,5% за 6 лет; 11% годовых в течение 15 лет.

Почему акции могут вырасти: потому что они сильно упали, а компанию могут купить.

Как действуем: берем акции сейчас по 43,75 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Компания делает ПО для разработчиков приложений, оно позволяет разработчикам оптимизировать управление маркетингом и монетизацией их приложений. Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на два сегмента.

Предприятия — 48%. Это деньги, получаемые компанией с корпоративных заказчиков. Выручка сегмента делится на две части:

  1. ПО-инструментарий компании — 50,5%.
  2. Реклама в приложениях — 49,5%.

Потребители — 52%. У компании есть 350 условно-бесплатных мобильных игр, в которых игроки могут платить за внутриигровые покупки. Из этих покупок и складывается выручка сегмента.

В США компания делает 60,4% выручки, а 39,6% дают другие, неназванные страны.

Компания убыточная.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Упало. Акции компании сильно подешевели за эти 8 месяцев: с 112 до 43,75 $. Сейчас их цена ниже 80 $, цены, по которой акции размещались в ходе IPO. Как мне кажется, это дает нам возможность заработать на отскоке этих акций после падения.

Перспективно. Оба направления работы компании достаточно перспективны: цифровизация и до пандемии была делом перспективным, а теперь уж точно будет проводиться форсированным путем. Посему я бы ожидал от AppLovin хороших темпов роста. Особенно от ее корпоративного сегмента.

Нормально. На операционном уровне компания более-менее прибыльная, а итоговая отрицательная маржа ее бизнеса не так ужасна. С учетом указанного выше момента про растущий рынок кажется, что у ее бизнеса есть неплохие перспективы по выходу на прибыльность в не таком далеком будущем.

Показатели маржинальности компании за последние 12 месяцев в процентах от выручки: валовая, операционная и итоговая маржа. Источник: Macrotrends
Показатели маржинальности компании за последние 12 месяцев в процентах от выручки: валовая, операционная и итоговая маржа. Источник: Macrotrends

Тоже молодцы. «Корпоративно ориентированная» часть бизнеса компании может похвастать крутейшим уровнем удержания выручки — 137%. Это значит, что из имеющейся клиентской базы она извлекает денег столько, что это позволяет ей с лихвой покрывать ущерб от ухода кого-то из клиентов.

Время продаваться. P / S у AppLovin по меркам технологических компаний не очень высокий — 5,74. Рыночная капитализация у нее немаленькая, но для какого-нибудь крупного фонда посильная — 16,44 млрд долларов. Как мне кажется, на компанию может найтись покупатель с учетом всего сказанного выше: это перспективный стартап, который можно купить по дешевке, в последнее время мы видим много таких сделок.

Также, учитывая сильнейшее падение акций после IPO, я бы не удивился, если бы среди ее акционеров появился активист, который потребовал бы как раз продажи компании. Или, может быть, разделения ее на две части — «игровую» и «корпоративную»: возможно, по отдельности разные эмитенты будут расти бодрее.

Что может помешать

«Как там с деньгами обстоит вопрос?» Нынче в США мор стартапов, и для компании это может иметь негативные последствия: меньше спроса на решения AppLovin.

Источник: Layoffs.fyi
Источник: Layoffs.fyi
Источник: Layoffs.fyi
Источник: Layoffs.fyi

Должны много. У компании очень большое бремя задолженностей — 4,154 млрд долларов, из которых только 785,117 млн нужно закрывать в течение года. Денег в ее распоряжении достаточно для закрытия срочных долгов: 1,413 млрд на счетах плюс 684,461 млн задолженностей контрагентов.

В целом долгов у компании многовато, и в годину подорожания займов это будет отпугивать инвесторов. Плюс ко всему компания убыточная, что делает ее банкротство не такой уж и невероятной перспективой.

Волатильность гарантирована. Бизнес компании пока не окупает себя, так что акции ее точно будет трясти.

Что в итоге

Акции можно взять сейчас по 43,75 $. А дальше есть следующие варианты действий:

  1. дождаться цены 53 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 15 месяцев;
  2. ждать 65 $. Здесь лучше ориентироваться на 3 года ожидания;
  3. надеяться на лучшее и ждать возвращения акций к цене IPO — 80 $. Здесь лучше рассчитывать на 6 лет ожидания;
  4. держать акции в горе и радости следующие 15 лет.

Из-за убыточности AppLovin ее акции будет штормить. Так что не трогайте их, если не готовы терпеть волатильность.