Инвестидея: Heritage-Crystal Clean, потому что чистота превыше всего

У меня есть умеренно спекулятивная идея: купить акции компании по переработке вредных и промышленных отходов Heritage-Crystal Clean, ожидая роста заказов для них со стороны промышленных и нефтяных предприятий.

Потенциал роста: 10% годовых в долларах.

Срок действия: до 9 месяцев.

Почему акции могут вырасти: рост экономики и производства в США сгенерирует достаточно заказов для Heritage-Crystal Clean.

Как действуем: следим за промышленными показателями в США, а также темпами нефтедобычи там же — если они пойдут вверх, то можно будет купить акции в преддверии отчета в том квартале, когда будет рост на этом направлении. Хотелось бы увидеть стоимость акций сильно ниже текущего уровня, но, даже если она упадет в два раза, решающую роль будет играть наличие позитивных показателей в производстве и нефтедобыче.

67% выручки дают продукты и услуги для работы с промышленными отходами: чуть меньше трети от этого сегмента дает очистка запчастей и инструментов, 23% дает утилизация отходов в контейнерах, 21% — жидкие отходы, 9% — удаление антифриза, 6% — полевые работы (борьба с утечками, очистка емкостей, транспортировка и пр.), оставшиеся 9% — загадочное «другое».

Остальные 33% выручки дают услуги для нефтяной отрасли, причем 80% здесь приходится на продукты для переработки нефти.

Экономический рост — грязное дело. Добыча нефти и промышленное производство в США растут, а это автоматически повышает спрос на услуги нашего эмитента. На графиках видно, как восстановление экономики в США, генерирующее кучу отходов, повлияло на рост продаж компании.

Терпимая финансовая ситуация. В последнем квартальном отчете такая картина: если считать деньги компании вместе с задолженностями контрагентов, то у нее есть примерно 104 млн долларов — это больше половины суммы всех ее задолженностей (173 млн долларов). С деньгами у компании все более-менее нормально, а в условиях низких ставок она может получить деньги на финансовых рынках по гуманным ставкам.

Позитивный опыт. 12 октября 2018 года я купил эти акции по 20,92 доллара, решив, что промышленный рост в США точно вызовет рост спроса на услуги компании, и не ошибся: 10 января 2019 года я продал их за 24,70, прибыль — 18% в абсолюте за 3 месяца.

Резкое падение промышленного производства и нефтедобычи. В этом случае, конечно, объемы работы Heritage-Crystal Clean снизятся вместе с прибылью. Предсказать такие вещи непросто, но, если следить за региональными исследованиями ФРС США — Kansas City Fed Survey, New York Fed Survey и пр., — можно предугадать траекторию движения реального сектора.

Неприлично высокая стоимость. Соотношение стоимости акции к прибыли на акцию (P / E) у компании в районе 44. Учитывая, что это не какая-нибудь ИТ-фабрика по сжиганию денег, где можно долго кормить инвесторов обещаниями «обязательно взлетим, но потом…», а вполне обычное обслуживающее предприятие, то его стоимость выглядит завышенной. Из-за этого мне кажется очень вероятной перспектива падения котировок не на фоне каких-то плохих новостей, а просто потому, что участники рынка опомнятся и решат «снизить риски» и перейти в менее дорогие компании.

У Heritage-Crystal Clean квартальный рост / снижение выручки коррелирует с показателями промышленного производства в США — и не стоит забывать про нефтедобычу. Так что можно мониторить соответствующую статистику ФРС по производству и статистику американского Агентства энергетической информации по нефтедобыче в США. Ну или ждать падения цены — раза так в два, — но даже в этом случае обязательным условием по-прежнему останется рост производства и нефтедобычи в США.