Инвестидея: российские нефтяные компании, потому что рубль упадет
У меня есть нетипичная спекулятивная идея. Во-первых, она про российские компании. Во-вторых, она на пару недель. Как вы понимаете, сейчас будет та еще спекуляция, пристегните ремни.
Это плашка про коронавирус
Мы написали эту инвестидею до пандемии коронавируса, которая нарушила порядок работы многих отраслей. Нынешний уровень риска в этой идее слишком велик, поэтому описанные положительные факторы могут не сыграть той роли, на которую мы изначально рассчитывали.
Но эта идея по-прежнему представляет интерес: 95% информации остается актуальной и сейчас. Когда вирус будет побежден, можно будет вернуться к этой идее. А пока ее можно рассматривать как пример анализа бизнеса и поиска предпосылок для роста.
Потенциал роста: 10% в абсолюте.
Срок действия: в идеале 1—2 недели, но возможно, придется подождать и до трех месяцев.
Почему акции могут вырасти: сегодня в 13:30 мск состоится заседание ЦБ по поводу ключевой ставки. И у ЦБ достаточно поводов ее снизить — или хотя бы указать на то, что в будущем ее будут снижать. Экономика буксует, и снижение ставки — стандартный подход, чтобы кредиты для предприятий и потребителей становились дешевле и они вызывали оживление экономики своей возросшей активностью. В свою очередь, снижение ставки означает удешевление рубля, что очень хорошо для нефтяных компаний: из-за высокой доли экспорта значительную часть выручки они получают в валюте. А более дорогой доллар — это большее количество рублей.
Как действуем: покупаем «Сургутнефтегаз» не дороже 31 ₽, «Газпромнефть» — 413 ₽, «Лукойл» — около 5110 ₽.
Вот тут вообще без гарантий
Обычно наши размышления основаны на анализе бизнеса компании, но сегодня все еще рискованней, потому что срок идеи минимальный. Не факт, что все сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем зарабатывают компании
Компании продают, как ни странно, нефть и газ. Но для нас важнее узнать о проценте зарубежных продаж в структуре их доходов. «Газпромнефть» больше 50% выручки делает за рубежом, у «Сургутнефтегаза» этот показатель составляет почти 70%, а у «Лукойла» — примерно 85%.
Как повлияет снижение ключевой ставки
Ключевая ставка — это, по сути, стоимость денег в экономике и норма доходности для инвесторов. Если эта норма снижается, инвестор идет туда, где доходность выше, и продает валюту страны, понижающей ставки. В результате курс валюты — в нашем случае рубля — падает.
Еще на курс влияет экономическая ситуация в стране: чем она лучше, тем крепче валюта. Но укрепление рубля, вызванное хорошими новостями, РФ, очевидно, не грозит. Ельцин в подобном случае говорил: «Какой соус, какой кетчуп?! Чай с сахаром есть — и то хорошо».
Зачем вообще ЦБ снижать ставку
Опыт нам говорит о том, что спасать экономику масштабными вливаниями никто не будет, а значит, вероятнее всего, будут снижать ставку. Плюс стоит помнить о возможном влиянии нефтяных компаний: снижение курса рубля бьет по потребителям, но выгодно для сырьевых экспортеров.
Деловая активность падает. Значение ниже 50 означает сокращение:
Риски: падение доллара, слабый уровень защиты миноритариев и волатильность цен на нефть
Рубль может не упасть. ФРС США планирует снизить ставку у себя — это снизит стоимость доллара. Из-за обоюдного снижения ключевой ставки падение рубля может нивелироваться или оказаться не таким хорошим, как ожидалось.
Но нужно помнить, что на рубль еще влияют выплаты российских заемщиков по валютным долгам: когда они, грубо говоря, меняют заработанные рубли на доллары, чтобы выплатить проценты или погасить долги, взятые в долларах. Такие выплаты обычно приходятся на вторую половину года, и рубль от этого тоже должен будет ослабнуть.
Худший уровень защиты прав инвесторов, чем в США. Сегодняшние инвесторы в России сталкиваются с кучей проблем, главная из которых даже не законы, а скорее избирательность их использования. Хорошим примером этого будет история конфликта «Роснефти» и АФК «Система». Поэтому я считаю, что в РФ одинаково бесполезны как технический, так и фундаментальный анализ: в ситуации, когда без видимых для инвесторов причин на руководство компании могут возбудить уголовное дело, покупка акций — это скорее игра в угадывание победителей, нежели инвестиции в будущее.
Непредсказуемость цен на нефть. Резкое падение цен на энергоресурсы предсказать трудно, а вот на котировках акций оно отразится очень быстро. Главная проблема — скорость реакции нефтедобытчиков на сланцевых месторождениях в США: как только нефть дорожает достаточно для того, чтобы довольно дорогая и технически сложная сланцевая добыча становилась более-менее рентабельной, американские компании начинают ее яростно качать — в скором времени на рынке случается избыток предложения, приводящий к падению цен.
Что в итоге
Если вас не беспокоят опасности инвестирования в российские акции и вы морально готовы к волатильности цен на нефть, можно попробовать купить эти акции прямо сейчас.
