Инвестидея: NetApp, потому что за облачным бизнесом будущее

NetApp продает товары и услуги для хранения и обработки данных — облачные сервисы. С 20 по 24 мая акции NetApp упали на 11%. Квартальный отчет разочаровал инвесторов: аналитики ожидали прибыль в 1,64 млрд долларов, а компания заработала 1,59 млрд. Я считаю, что это временный негатив, который нивелируется перспективами бизнеса.

Потенциал роста: 15% годовых в долларах.

Срок действия: около года. Но при желании можно подержать акции лет пять с расчетом на большие цифры роста.

Почему компания может вырасти: если отвлечься от падения цены акций, то мы увидим, что NetApp — сильный игрок на растущем рынке облачных вычислений. Аналитики прогнозируют рост в секторе на 16% каждый год с учетом сложного процента до 2022 года. Благодаря росту сектора должны вырасти показатели бизнеса NetApp. Из-за падения акций идея подойдет и для спекулянтов, которые хотят купить подешевле и продать подороже, и для долгосрочных инвесторов.

NetApp предоставляет услуги и товары, связанные с обработкой и хранением данных. 59% выручки дают продажи программного обеспечения и товаров для работы облачных хранилищ. Сюда входит программа быстрого восстановления потерянных данных SnapMirror, оборудование для серверов и карты памяти, которые интегрируются с облачными сервисами. Еще 25% выручки — обслуживание созданного компанией оборудования и 16% — обслуживание программ.

Компания работает в растущем секторе экономики. Рынок облачных сервисов с 2009 по 2018 год рос по 13% в год с учетом сложного процента. Согласно данным исследовательской компании Gartner, совокупная выручка облачных сервисов вырастет за четыре года со 182 до 331 млрд долларов — рост 16% в год с учетом сложного процента.

Быстрый рост в секторе произойдет из-за потребности бизнеса в обработке и хранении данных: банки обрабатывают данные о клиенте, чтобы принять решение о выдаче кредита, социальные сети используют данные пользователей, чтобы показывать подходящую рекламу.

Инвестидея с NetApp хорошо работает в связке с инвестиционной идей об Accenture: обе компании выигрывают от постепенной цифровизации экономики и роста затрат у бизнеса на покупку и поддержку технического оборудования.

Крупные компании могут купить NetApp. По текущей цене акций NetApp стоит 15,3 млрд долларов — потенциальный кандидат для поглощения крупной компанией. Web Services приносят Amazon 10% выручки, Azure и облачные сервисы дают около трети выручки Microsoft.

Amazon, Alibaba, Google, IBM и Microsoft — достаточно большие компании. Быстро расти за счет текущих продуктов будет все труднее с каждым годом. Облачные сервисы — драйвер роста доходов для крупных компаний. Они готовы приобретать конкурентов: свободные деньги есть.

Утверждать, что NetApp купят в ближайшее время, нельзя. Новости о приобретениях приходят неожиданно: просто такое событие в духе текущей политики крупных ИТ-компаний по расширению своих облачных сервисов.

Компания подешевела. Если сравнить стоимость акций с чистой прибылью компании, то NetApp стоит неоправданно дешево по сравнению с конкурентами. NetApp окупит себя быстрее, чем конкуренты. У Pure Storage, простите за каламбур, и вовсе заоблачный мультипликатор в 64 годовые прибыли. В этой компании NetApp выглядит несколько недооцененной, и в глазах инвесторов это хороший аргумент в пользу ее покупки.

Гипотетическая возможность открытия китайского рынка. Сейчас США и Китай конфликтуют друг с другом. Америка хочет, чтобы Китай пустил американские облачные компании на свой рынок. Сейчас иностранным компаниям нужно создавать совместное предприятие с китайскими партнерами. Главный минус: иностранцам приходится отдавать технологии в пользование по лицензии — фактически самостоятельно выкармливать конкурентов, которые завтра же создадут аналогичные сервисы. Правительство США хочет избавить свои компании от такой схемы работы.

Переговоры между властями США и Китая нужно рассматривать как дополнительную неожиданность, если вы долгосрочный инвестор. NetApp может полноценно выйти на китайский рынок и увеличить доходы. Но никто не знает, договорятся ли правительства этих стран, и если все же договорятся, то на каких условиях. Деталей возможного соглашения тоже никто не раскрывал.

Крупные конкуренты. Dell, IBM и Oracle занимаются схожими с NetApp услугами. Позитивный сценарий для владельцев акций: акции NetApp выкупает крупный клиент. Но есть и негативный: крупные компании развиваются самостоятельно, скупают более мелких игроков и отнимают часть рынка NetApp. Крупные конкуренты способны договориться с клиентами о выгодных условиях: дать большие скидки и отсрочку платежа.

Валютная разница. NetApp выручает 54% в Северной и Южной Америке — то есть считаются не только США, но и все западное полушарие. Сказать точно, сколько выручают в США, нельзя: компания не раскрывает такие данные. Получается, что у США нет абсолютного перевеса перед остальными странами.

Почти половину выручки приносит остальной мир: 32% — в Европе, Ближнем Востоке и Африке, еще 14% дают страны Азии. Из-за этого могут возникнуть проблемы. NetApp получает деньги в местной валюте. Когда бухгалтеры компании составляют финансовый отчет, им приходится переводить все заработки в доллары. Может получиться такая ситуация: компания продаст больше товаров и услуг, но при переводе продаж в доллары выручка упадет из-за девальвации местных валют.

Держите фактор падения местных валют в уме, если будете брать акции компании: рост выручки в США может быть нивелирован падением долларовой выручки в условной Мексике или Турции.

NetApp — хороший, сильный бизнес, работающий в растущем секторе. Несмотря на недавнее падение акций, я в целом оптимистично смотрю на перспективы компании: сектор облачных вычислений растет и компания будет расти вместе с ним.