Инвестидея: Smith & Wesson Brands, потому что пиф-паф

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции американского производителя оружия Smith & Wesson Brands (NASDAQ: SWBI), чтобы заработать на спекулятивных ожиданиях инвесторами оружейных запретов.

Потенциал роста и срок действия: 30% за 16 месяцев.

Почему акции могут вырасти: текущая ситуация в США приведет к всплеску насилия, что позволит спекулятивно накачать эти акции.

Как действуем: берем акции сейчас по 21,5 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

В прошлом году в Т⁠—⁠Ж выходил подробный разбор бизнеса компании, так что повторяться здесь не будем.

Самый опасный год. Первый год президентства Байдена подходит к концу, в связи с чем уже можно подвести некоторые итоги.

Первый вывод — рост преступности. В США растет количество убийств и общий уровень преступности. Это уже привело к отмене многими городами сокращений расходов на полицию.

Уровень межрасовой напряженности в США не снизился, а только вырос. Крайне показателен пример района Бакхед в Атланте: богатый и преимущественно белый по населению район хочет отделиться от более разнообразной в этническом плане Атланты, в которой 50% населения — афроамериканцы, в связи с выросшим уровнем преступности.

Политическая конъюнктура в США благоприятствует поляризации общества. Фактически сейчас в США не две партии, а полторы: после прихода Байдена к власти демократическая партия устроила масштабную кампанию травли республиканцев и аффилированных с ними консерваторов. Так что правые консерваторы будут радикализироваться еще сильнее, что будет приводить к росту радикальных настроений уже среди левых. Я бы даже ожидал в США в ближайшие 15 лет повторения чего-то вроде итальянских свинцовых семидесятых, то есть всплеска политического насилия.

Ко всему прочему, пандемия укрепила неравенство в США: богатые стали еще богаче, а бедные — еще беднее. К слову, ВВП США уже превысил допандемический уровень, только вот миллионы рабочих мест в низкоквалифицированных областях так и не вернулись. Наличие такой массы безработных так или иначе будет проявляться в криминогенном плане.

Все это будет благоволить бизнесу SWBI в ближайшие 4 года — больше людей будут покупать оружие. Причем со всех сторон — как либералы, так и консерваторы.

История насилия. Как и в прошлый раз, мы делаем расчет на то, что акции SWBI повторят стандартную историю:

1. В США произойдет очередная бойня с использованием огнестрельного оружия.
2. В США снова начнутся разговоры о том, что нужно ограничить продажи огнестрельного оружия.
3. Инвесторы начнут ожидать, что продажи оружия пойдут вверх, — потому что потребители будут закупаться впрок. И акции оружейных компаний пойдут вверх.

Я все это видел не раз и, наблюдая текущую ситуацию в США, думаю, что такая бойня не заставит себя долго ждать.

Чистая бухгалтерия. Согласно последнему отчету, у компании 192,6 млн долларов задолженностей, из которых 138,82 млн нужно погасить в течение года. Денег с лихвой хватит на закрытие срочных долгов: на счетах компании 171,4 млн, а если учесть 41,19 млн задолженностей контрагентов, то все долги она может закрыть здесь и сейчас.

Не стоит ждать хорошего квартала. Продажи компании неплохо коррелируют с количеством проверок статуса граждан при попытке покупки ими оружия. И в последние три месяца показатели эти меньше, чем в 2020, когда поляризация населения США привела к росту вооружения. Это значит, что в этом квартале у компании результаты будут хуже, чем год назад. Так что здесь акции будут расти в основном от спекулятивного фактора «инвесторского ажиотажа вокруг возможных ограничений на продажу оружия в США». С другой стороны, акции уже сильно упали со своего пика, так что я думаю, что все негативные ожидания инвесторов в котировки уже, скорее всего, заложены.

Расходы. Рост стоимости логистики, сырья и рабочей силы будет негативно влиять на отчетность компании. Сейчас это расхожая проблема у всех производственных предприятий в США.

Травля. P / S у компании 1,05, а P / E — 4. Это вроде бы должно быть в списке аргументов в пользу компании. Но на самом деле низкая стоимость SWBI — это показатель того, что акции компании подвергаются травле ESG-лобби, которое настроено строго против свободной продажи оружия. Так что P / E у компании может быть равен хоть единице, но акции ее от этого не будут расти под влиянием того, что «бизнес у нее хороший».

Бизнес-то хороший, только это тут не так важно, как идеология. Просто в случае масштабных перестрелок интерес к акциям оружейных компаний становится таким сильным, что его не остановить, — ну разве что либеральные фонды будут против воли рынка упорно шортить акции SWBI из этических соображений. Но потом эта волна интереса спадает. Также несоответствие прогрессистской повестке будет ограничивать доступ компании к займам. И в принципе такая ситуация не позволяет рассчитывать тут на горизонты длиннее следующих четырех лет.

«You can’t be lucky like you are Luciano». Недавно компания была вынуждена принять решение о переносе штаб-квартиры из Массачусетса в Теннесси. В Массачусетсе готовятся принять закон о запрете на производство там ряда видов оружия — и эти виды оружия дают SWBI 60% выручки. Компании придется перенести из штата почти 750 рабочих мест, что, конечно, негативно повлияет на ее бухгалтерию. Пусть это случится не завтра, а в 2023 году, но на это придется потратить 125 млн долларов. Хуже всего то, что такая история может повториться в будущем в других штатах, где у компании есть бизнес.

Дребеденды. Компания платит 32 цента дивидендов на акцию в год — аж 1,48% годовых. Вряд ли это привлечет дивидендных инвесторов. Факт, что компания тратит на выплаты 15,6 млн долларов в год — 55,7% прибыли за последние 12 месяцев, — должен нас беспокоить из-за крупных трат, которые ей предстоят. Так что выплаты могут порубить, что может привести к падению акций.

Берем акции сейчас за 21,5 $ и дальше ждем, когда очередная бойня в США приведет к спекулятивному росту котировок до 28 $. Думаю, что это произойдет за следующие 16 месяцев.

А если вы уже держите акции с прошлого года — в старой идее у нас был вариант держать акции 5 лет, — то можете докупить сейчас.