Инвестидея: Synopsys, потому что заводы стоят
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции разработчика систем автоматизированного проектирования Synopsys (NASDAQ: SNPS), чтобы заработать на росте заказов в этой сфере.
Потенциал роста и срок действия: 22% за 17 месяцев.
Почему акции могут вырасти: недавно акции упали, а фундаментально бизнес очень силен.
Как действуем: берем акции за 228,4 $.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Synopsys — поставщик товаров и услуг, необходимых для производства сложной электроники, включая полупроводники. Выручку компании дают следующие сегменты.
Автоматизация проектирования электроники — 57% от общей выручки. Решения для компаний, занимающихся производством сложной электроники. Synopsys максимально оптимизирует процесс производства.
Системная интеграция — 33% от общей выручки. Системы для настройки производимой электроники. Фактически первый и второй сегмент в отчете считаются как один. Скорректированная маржа объединенного сегмента — 30% от его выручки.
Проверка ПО — 10% от общей выручки. Устройства и программы для проверки корректности работы электроники, а также поиска брака и ошибок в коде или оборудовании. Скорректированная маржа сегмента — 11% от его выручки.
Географически выручка компании распределяется так: 48,14% — США, 11,41% — Китай, 10,55% — Южная Корея, 10,45% — Европа, 19,45% дают другие, неназванные страны.
Аргументы в пользу компании
Спрос. Недавно компания прекрасно отчиталась за предыдущий квартал, и я ожидаю, что и в дальнейшем ее показатели будут расти. В идеях по Avnet, Cirrus Logic и Teradyne мы уже рассказывали о дефиците в сфере полупроводников.
Отдельным плюсом для компании будет бум строительства в полупроводниковой отрасли в Китае, где у Synopsys за последние 2 года продажи выросли на 62%. Китай стремится избавиться от зависимости в импорте соответствующего оборудования, но, прежде чем это произойдет, ему нужно импортировать очень много этого самого оборудования. И китайским инженерам нужно будет получить соответствующую квалификацию — поэтому я бы ожидал, что продажи Synopsys там будут активно расти еще пару лет.
Классный бизнес. У компании отличные бизнес-показатели, и в наше неспокойное время это позволит привлечь в акции инвесторов, которые в период перманентного карантина ищут перспективные бизнесы, показывающие крутой результат вопреки коронакризису.
Могут купить. В связи с указанными выше обстоятельствами велика вероятность покупки компании кем-то крупнее. Ожидается, что ежегодный объем трат на инвестиции в сфере полупроводников вырастет за эти 2 года со 108,1 млрд долларов до 137,5 млрд долларов. В таком контексте предприятие вроде Synopsys вполне может стать объектом поглощения. Конечно, это не самая дешевая компания: P / E — 49,45, капитализация — 34,8 млрд долларов, — но, учитывая фундамент бизнеса и крайне позитивную конъюнктуру в этой сфере, покупка выглядит очень вероятным вариантом.
Можно подобрать. Акции недавно упали почти на 22%: несмотря на отличные результаты, компания дала прогноз на 2021 чуть хуже ожиданий. Я думаю, что сейчас можно взять акции в ожидании отскока, так как фундаментально этот бизнес очень силен.
С текущим уровнем спроса компания сможет выступить лучше прогнозов в этом году, и тогда акции вырастут. А может, они вырастут и без опережения прогнозов: компания смотрится довольно приятно и инвесторы могут просто начать покупать эти акции после падения буквально «потому что упало».
Что может помешать
И все-таки дорого. Высокий P / E компании — под 50 — будет периодически приводить к заметным колебаниям котировок.
Китай могут закрыть. Есть немалая вероятность, что США введут очередные санкции против технологических компаний КНР, и тогда экспорт товаров и услуг Synopsys в эту страну упадет, что негативно отразится на отчетности.
Что в итоге
Берем акции сейчас по 228,4 $ и дальше держим их у сердца, пока они не вырастут до 280 $. Это чуть меньше, чем их исторический максимум — 292 $ в феврале этого года. Такой уровень будет вполне достижим в течение следующих 17 месяцев, учитывая рост спроса в этой сфере.
