Инвестидея: Teradata, потому что облака

Инвестидея: Teradata, потому что облака

13

Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции поставщика ПО и ИТ-услуг Teradata (NYSE: TDC), чтобы заработать на росте активности в ее сфере.

Потенциал роста и срок действия: 20% за 20 месяцев; 10% в год на протяжении 10 лет.

Почему акции могут вырасти: облачные вычисления — это перспективно.

Как действуем: берем сейчас по 42,87 $.

Идею по Teradata придумал наш читатель Владислав Радионов в комментариях к разбору Merck. Предлагайте свои идеи в комментариях.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Компания делает облачное ПО для аналитики данных на предприятии. Клиенты TDC — корпоративные заказчики из самых разных отраслей. Согласно годовому отчету компании, выручка ее распределяется следующим образом.

Возобновляемая выручка — 79%. Продажа подписок на использование ПО компании. Валовая маржа сегмента — 67,1% от его выручки.

Консалтинговые услуги — 17%. Консультирование клиентов, установка и настройка программ и оборудования. Это самый низкомаржинальный сегмент компании, валовая маржа — 3,5% от его выручки.

Продажа лицензий и оборудования — 4%. Компания продает клиентам право на вечное использование своего ПО и разнообразные айтишные железки и оборудование для работы сети, все это для компании производит Flex. Валовая маржа сегмента — 46,6% от выручки.

К сожалению, выручка в отчете подсчитана по регионам — нужно догадываться, сколько компания делает в США, а сколько — в Гватемале.

55,82% выручки дают Америки, валовая маржа географического сегмента — 61,6% от его выручки.

26,41% — это Европа, Ближний Восток и Африка, валовая маржа географического сегмента — 56,3% от его выручки.

Остальное — это Азиатско-Тихоокеанский регион с Японией, валовая маржа географического сегмента — 51,5% от его выручки.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Облака-облака-облака. Мы уже разбирали перспективы рынка облачных вычислений, так что повторяться не будем. Для TDC это означает рост выручки в долгосрочной перспективе — да и прибыли тоже, сектор очень маржинальный.

Цена. У компании P / E — 37, и может показаться, что это много, — но по американским меркам это на самом деле довольно скромный показатель, если учесть, что речь идет о перспективном технологическом бизнесе. Так что эти акции могут накачать гораздо больше. Тем более что капитализация у компании небольшая — 4,69 млрд долларов. Это сильно увеличивает возможность накачки акций розничными инвесторами, которые любят все яркое и блестящее.

Приоритеты. Основной рост в 2020 году у компании показал сегмент подписок: он прибавил 7%. А вот остальные сегменты сильно упали: выручка от консалтинговых услуг — на 28%, а от продажи лицензий и оборудования — на 31%.

Обвинить коронавирус в этом не получится, все дело в стратегическом переходе и обстоятельствах: консалтинговый бизнес переводят на обслуживание подписочного сегмента, отрубая нецелевые функции, а продажи оборудования у компании не в приоритете, поскольку акцент делается на продаже подписок.

Это позитивно сказывается на финансовом здоровье компании. Операционная прибыль в 2020 выросла на 60%, а показатели валовой маржи у указанных сегментов сильно увеличились: в сегменте оборудования и лицензий — в 2,3 раза, а в консалтинге — на 20%. Так что в долгосрочной перспективе это скорее плюс.

Покупка. Основной подписочный бизнес компании весьма маржинален, а капитализация у нее не очень большая, так что ее могут купить. Учитывая, что объем сделок по слиянию и поглощению в технологическом секторе в целом давно превышает средние показатели роста S&P 500 и в 2020 достиг планки 603 млрд долларов, покупка TDC, как не очень дорогой компании, — это очень вероятный вариант развития событий.

P / E американских биржевых индексов

Russel 200079,72
Nasdaq Composite43,14
S&P 50027,42
S&P 500 Materials Sector26,05
Dow Industrials26,18
S&P Utilities Sector19,28

P / E американских биржевых индексов

Russel 200079,72
Nasdaq Composite43,14
S&P 50027,42
S&P 500 Materials Sector26,05
Dow Industrials26,18
S&P Utilities Sector19,28
Источник: Daily Shot
Источник: Daily Shot

Что может помешать

Нецелевые бизнесы портят общий результат. Выше мы уже говорили о стратегическом сдвиге в бизнесе компании. Но падение выручки из непрофильных сегментов слегка портит общую картину.

Не так уж и недорого. Рынок в США выглядит довольно перекупленным, так что в ходе возможного обвала акциям TDC может достаться, и нужно быть к этому морально готовыми. Акции компании за этот год выросли в 2 раза — точнее, они выросли так в феврале, хотя показатели выручки упали, а показатели прибыли выросли очень незначительно, — так что и здесь есть основания для падения.

Долги. Согласно последнему отчету, у компании довольно большие, по меркам технологического бизнеса, задолженности: 1,793 млрд долларов, из которых 952 млн нужно погасить в течение года. Всего в ее распоряжении 860 млн долларов. Вряд ли появятся большие проблемы с тем, чтобы занять денег для покрытия задолженностей, но все же наличие такого долга не может не беспокоить.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 42,87 $. А дальше есть два варианта:

  1. С учетом текущих тенденций акции вполне могут дорасти до 52 $ за следующие 20 месяцев. Эти деньги за акции просили аж в сентябре 2013, когда у компании были совсем другие показатели выручки и прибыли. Есть большая вероятность, что аргументы в пользу TDC перевесят и позволят накачать котировки до нужного нам уровня.
  2. Держать акции в горе и радости 10 лет.

Вероятность покупки компании есть в обоих случаях, но чем дольше срок держания акций, тем она выше.


Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Михаил, спасибо большое за разбор идеи! 👍

6

Владислав, спасибо что придумали её! Предлагайте ещё.

3
0

Необходимо учесть, что терадата сама по себе, как решение, нынче не на коне. Это очень старый и заслуженный игрок рынка DWH, который в последние годы стабильно теряет позиции в пользу более «модных» и опенсорсных решений. У них эффективное, но дорогое решение и острый дефицит квалифицированных спецов по работе с ним на рынке труда. Ситуация осложняется тем, что, чтобы выжать из терадаты всё что можно, нужны как раз квалифицированные спецы. Менеджерам крупных компаний кажется, что, если махнуть её на что-то более распространенное и дешёвое в расчете на единицу ресурса, можно будет взамен на меньшие средства накупить тонну железа и толпу средних разработчиков/админов.
Думаю, дела моей любимой БД довольно плохи.
С уважением, ваш certified teradata vantage advanced developer.

3
0

Михаил, добрый день!
Если интересно, сделайте разбор и сравнений компаний, занимающихся идеей "зелёного водорода" и возобновляемыми источниками энергии, пожалуйста.

2

Alexander, так на сайте уже были пара статей на эту тему.

1
0

классная идея спасибо!

1
0

С 4 по 9 февраля бумага сделала ~115%. А будет ли рост в вообще в ближайшие полгода-год?

1
0

Михаил, рассмотрите пожалуйста Corning

1

Andrey, если Corning есть на СПб, то быть ему здесь!

0

Михаил, да, доступен у брокеров для неквалов.

1

Sy, кек

1
0

Купил 24.02., держу. Но после 22.04. упали, и на сегодняшнее число 26.04. цена 52$

0

Сообщество