Morgan Stanley: S&P 500 может вернуться к допандемическому уровню в 3400 пунктов

В апреле индекс широкого рынка S&P 500 упал на 8,8%, а всего за первые 4 месяца 2022 года потерял 13,3% — это худший результат за последние 80 лет. Morgan Stanley предупредил инвесторов: в ближайшее время индекс может упасть еще как минимум на 10%.

По мнению банка, макроэкономические факторы угрожают американскому рынку акций: «Мы думаем, что у S&P 500 есть потенциал снижения до 3800 в ближайшей перспективе, а может, и до 3460, если ожидаемая прибыль будет падать из-за опасений рецессии».

3 мая S&P 500 закрылся на уровне в 4175 пунктов. И если индекс упадет до 3460, то есть еще на 17%, он окажется на допандемическом уровне. Morgan Stanley видит в этом логику, поскольку «пандемия не создала реальную ценность для экономики или большинства компаний, а разрушила ее».

Morgan Stanley назвал ключевыми рисками инфляцию и политику ФРС. Первая не позволила инвесторам компенсировать рост цен на товары и услуги за счет акций, как они рассчитывали. Вторая же давит на акции с высокими мультипликаторами уже с ноября 2021 года. В марте ФРС США впервые за 3 года подняла ставку — на 25 базисных пунктов. А повысить ставку сразу на 50 базисных пунктов регулятор может уже на заседании сегодня, 4 мая.

По мнению банка, рост корпоративной прибыли замедляется быстрее, чем думали инвесторы: «Первый квартал может стать последним успешным по части прибыли, поскольку высокие расходы и риски рецессии сказываются на будущем росте».

При этом Morgan Stanley не исключает, что акции могут «отскочить», хотя это маловероятно: «Рынок в настоящее время настолько перепродан, что любые хорошие новости могут привести к резкому ралли на медвежьем рынке. Мы не можем ничего исключать в краткосрочной перспективе, но мы хотим дать понять: на наш взгляд, медвежий рынок еще далек от завершения».

Всего 4 месяца назад, когда S&P 500 был на уровне в 4800 пунктов, банки ожидали роста индекса в 2022 году в среднем на 5,5%. Тогда один из самых оптимистичных прогнозов дал Goldman Sachs — 5100 пунктов. Позже банк снизил ожидания до 4700. А вот максимально по-медвежьи в начале года был настроен как раз Morgan Stanley. Еще тогда банк говорил о падении до 4400 пунктов к концу 2022 года.