Фьючерсы на нефть в минусе, российская нефть дешевеет. Что происходит

20 апреля цена на поставку американской нефти марки WTI на май упала ниже 0 долларов за баррель. Ситуация вызвала обвал цен и на другие сорта нефти, в том числе и на российский Urals.

Вкратце: поставочные майские фьючерсы на нефть — это контракт, по которому покупатель приобретает нефть сейчас по сегодняшней цене, а поставка этой нефти происходит в мае. И в мае владельцам фьючерсов реально привезут нефть — то есть ее нужно будет забрать и хранить в американских терминалах.

Но проблема в том, что большую часть сделок по фьючерсам совершают спекулянты — а они не собираются физически становиться владельцами нефти. Но из-за коронакризиса даже реальным покупателям практически негде хранить купленную нефть: все терминалы переполнены.

За несколько дней до окончания торгов по майским фьючерсам большинство трейдеров решили продавать их, чтобы не возиться с физической поставкой нефти. Но из-за снижения спроса на нефть покупателей не было — цены начали обваливаться. Чтобы избежать физической поставки нефти, продавцы пытались продать по любой цене, даже доплачивая покупателю премию.

Ситуация может повториться и со следующими фьючерсами, если положение дел с коронавирусом и экономической активностью не изменится.

Две трети произведенной нефти используется как топливо для транспорта. Чтобы побороть коронавирус, большинство стран ввели разные ограничения на передвижение внутри городов и между ними — транспортом стали пользоваться значительно меньше.

Китай снял большую часть ограничений почти месяц назад, но если смотреть на экономические индексы Financial Times, то большая часть экономики еще не восстановилась до своего прежнего уровня.

В 10 крупнейших экономиках мира количество новых случаев заражения коронавирусом в день исчисляется тысячами. До отмены карантина, кажется, еще далеко. А значит, и ожидать быстрого роста спроса на нефть и продукцию из нее в ближайшие месяцы рановато.

Спрос на нефть в этих странах упал на 20—70% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Страны не сократили добычу, поэтому начали образовываться излишние запасы нефти, которые никто не забирает. Крупнейший независимый оператор терминалов по хранению нефти Royal Vopak заявил, что хранилища почти полностью загружены. Быстро и без потерь остановить добычу нефти сложно: чтобы окупить будущие затраты на возобновление добычи, потребуется серьезный рост цен.

В мае и июне Россия и члены ОПЕК+ планируют сократить добычу нефти на 9,7 млн баррелей в сутки. Другие страны, не вошедшие в сделку, также планируют сокращать добычу.

По расчетам Financial Times, «Роснефть» и «Газпром-нефть» станут убыточными при цене нефти марки Brent в 15 долларов за баррель, а «Лукойл» — при цене нефти ниже 10 долларов. Пока цены будут выше этих значений, компании смогут зарабатывать деньги и выплачивать хоть какие-то дивиденды.

У большинства публичных российских нефтяников небольшой долг. Компаниям не нужно много тратить на выплату процентов и гасить большое тело долга в ближайшие несколько лет. Это значит, что, возможно, не придется отказываться от выплаты дивидендов в пользу выплаты долга. Пока приличный долг только у «Роснефти», но у нее выплата большей его части сильно размазана на 2—10 лет.

Центральный банк с начала марта продает валюту, чтобы удержать рубль от дальнейшего падения. Россия получает 42% доходов в бюджет от продажи нефти и газа. Чем ниже цена на нефть, тем меньше долларов получат российские компании и заплатят в федеральный бюджет России. А значит, снижается возможность импортировать иностранные товары и технологии.

Плохая экономическая ситуация отпугивает крупных иностранных инвесторов, а значит, спрос на рубль падает. Бюджет России сверстан из прогноза курса нефти в 42,4 доллара за баррель. Пока цена нефти ниже, Центральный банк будет продавать валюту из резервов. Что будет с ценой нефти и курсом доллара в ближайшее время — никто точно не скажет.

Как обычно, надеяться на лучшее и готовиться к худшему. Способ меньше переживать — постепенно покупать иностранную валюту и довести ее долю хотя бы до 30% от накоплений.

Если хотите выиграть от ситуации, то можно поискать акции компаний, которые владеют танкерами и могут краткосрочно заработать на повышении доходов от сдачи судов в аренду под хранение нефти.