«Полюс» одобрил самую масштабную программу выкупа акций. Что нужно знать инвесторам

10 июля совет директоров «Полюса» 

Золотодобытчик за месяц хочет с помощью дочерней компании «Полюс Красноярск» приобрести 40 802 741 собственную акцию, что соответствует доле 29,99% в уставном капитале золотодобытчика. Эмитент специально не превысил 30% 

Байбэк «Полюса» должен заинтересовать акционеров, так как он проходит с премией к рынку. Цена приобретения акции составит 14 200 ₽, что на 30% выше нынешних биржевых котировок компании. Но есть три важных момента, которые необходимо учитывать.

В новом байбэке могут участвовать только действующие акционеры. Акционер вправе подавать заявки на продажу любого количества бумаг «Полюса», принадлежащих ему на конец операционного дня 7 июля 2023 года. Дополнительно еще нужно будет учитывать режим торгов Т+2, то есть если вы купили акции золотодобытчика после 5 июля, то компания вправе отказать вам в выкупе.

Заявки на продажу акций будут удовлетворяться в порядке их поступления. В отличие от обычных пропорциональных выкупов текущее предложение предполагает, что коэффициент удовлетворения заявки может составлять до 100%, если действующие акционеры поторопятся и успеют попасть в установленный диапазон — до 40 802 741 акции.

Новый байбэк будет действовать с 10 июля по 9 августа 2023 года. Но программа также может завершиться досрочно, если хотя бы один крупный акционер решит в ней поучаствовать. Поэтому инвесторам лучше отправить свои заявки как можно скорее.

Новая программа выкупа акций будет проходить с помощью дочернего общества «Полюс Красноярск». В случае приобретения максимального количества акций всего эмитенту потребуется около 579 млрд рублей. Компания планирует использовать как собственные деньги на балансе, так и привлеченные.

По дивидендной политике крупнейший российский золотодобытчик ежегодно должен выплачивать своим акционерам 30% EBITDA, если его мультипликатор «чистый долг / EBITDA» меньше 2,5. Текущее значение — 0,9, но после завершения байбэка долговая нагрузка эмитента, вероятно, превысит допустимые значения.

По оценке российских инвесткомпаний, «Полюсу» в рамках новой программы потребуется привлечь около 400 млрд рублей новых займов, если золотодобытчик задействует весь имеющийся на балансе кэш в размере 180 млрд рублей. Если не весь, то кредитных денег придется занять еще больше.

В результате долговая нагрузка российской компании увеличится с 170 до 600—700 млрд рублей, а мультипликатор «чистый долг / EBITDA» вырастет с 0,91 до 3,2—3,73. По итогам 2023 года это также может привести к полному отказу от дивидендных выплат.

Новый байбэк «Полюса» — это умеренно положительная новость для компании, так как до конца не понятно, смогут ли обычные акционеры поучаствовать в этой программе, или она ориентирована на одного крупного владельца бумаг, например группу «Акрополь». Последний раз акции золотодобытчика торговались по цене 14 200 ₽ в апреле 2022 года.

В будущем выкупленные акции «Полюс» планирует использовать для финансовых и коммерческих целей. Например, для потенциальных сделок слияния и поглощения, в рамках возможных размещений на рынке капитала, для финансирования долгосрочных проектов развития с привлечением новых инвесторов и для прочих проектов.