Новые облигации облачной компании «Селектел»

Сеть дата-центров «Селектел» планирует 10 ноября провести сбор заявок на свои новые облигации серии 001Р-02R объемом 3 млрд рублей. Сначала компания хотела разместить этот выпуск на Московской бирже 15 сентября 2022 года, но была вынуждена перенести его из-за технических проблем. Привлеченные деньги компания планирует направить на расширение бизнеса, финансирование инвестиционной программы и погашение текущих банковских займов.

Основные параметры текущего выпуска:

1. Эмитент — сеть дата-центров «Селектел».
2. Объем выпуска — 3 млрд рублей.
3. Срок обращения — 3 года.
4. Оферта и амортизация — нет.
5. Номинал облигации — 1000 ₽.
6. Минимальная заявка — не менее 10 000 ₽.
7. Возможность отмены поданного поручения — до 14:00 мск 10.11.2022. После этого срока брокер приступает к исполнению поручения.
8. Брокерская комиссия за сделку — 0,15%.
9. Предварительный ориентир доходности — 12,2—12,4%.
10. Периодичность выплат — 2 раза в год, на полугодовой основе.
11. Тип купона — постоянный.

Точная финальная ставка купона будет известна в день завершения сбора поручений.

«Селектел» — ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры, работающий на рынке IaaS и PaaS. Компания специализируется на сдаче собственных серверов и вычислительных мощностей клиентам, которым необходимо решать задачи, связанные с хранением своих данных.

Например, это может быть любой пользовательский веб-сайт или мобильное приложение. Все ИТ-оборудование «Селектел» размещает в своих дата-центрах.

Дата-центр — это специализированное отдельное здание, в котором хранится большое количество компьютеров и серверов. Такой объект всегда обеспечен бесперебойным электроснабжением, постоянным температурным режимом и подключением к интернету. За 15 лет существования компания смогла построить с нуля шесть новых дата-центров и обзавестись тремя партнерскими точками: в Новосибирске, Узбекистане и Нидерландах.

Бизнес сегменты «Селектела»:

1. Приватное облако и облако bare metal — основной бизнес, который зарабатывает компании около 60% доходов в общем результате.
2. Публичное облако и PaaS-продукты — занимает долю 23% в продажах.
3. Аренда стоек — 12%.
4. Прочие услуги — 6%. К ним относятся: managed services, CDN и защищенное облако.

Основные клиенты компании:

1. X5 Group.
2. VK.
3. ПИК.
4. «2ГИС».
5. «Самокат».
6. «Додо-пицца»
7. Amediateka.
8. Ostrovok.ru.
9. Igoods.
10. Uchi.ru.

Российский рынок IaaS-услуг:

1. «Ростелеком» — общерыночная доля компании — 24%.
2. MTS Cloud — 15%.
3. «Селектел» — 10%.
4. «Крок» — 9%.
5. SberCloud — 8%.
6. Onlanta — 6%.
7. Softline — 5%.
8. «Яндекс Облако» — 2%.
9. Mail.Cloud — 2%.
10. Cloud4Y — 2%.

«Селектел» — это развивающаяся технологическая компания, которая сейчас много инвестирует в свой будущий рост. В 2022 году уход с российского рынка зарубежных конкурентов открыл новые перспективы для всех местных облачных игроков: доли покидающих Россию иностранцев нужно будет поделить оставшимся представителям.

Именно поэтому в 2022 году «Селектел» решил выйти на облигационный рынок Мосбиржи, чтобы еще сильнее увеличить свои темпы роста. Если в первом полугодии текущего года продажи компании прибавили 63%, то уже во второй половине они могут улучшиться на 81% — с 2,6 до 4,7 млрд рублей.

В будущем рост финансовых результатов компании, вероятно, продолжится ввиду увеличения всего российского облачного рынка, а также благодаря строительству новых ЦОД и M&A-сделкам — например, недавно «Селектел» объявил о покупке дата-центра «Берзарина» в Москве, который рассчитан на 1500 серверных стоек.

Бизнес. «Селектел» — это привлекательный российский бизнес, который по доле рынка в своем секторе входит в ведущую тройку. За последние четыре года у компании увеличились не только финансовые показатели, но и операционные метрики — например, количество клиентов выросло более чем на 40%, а их средний чек практически удвоился.

Перспективы. «Селектел», работая на российском облачном рынке, обладает огромными перспективами благодаря наличию стабильно растущего спроса на IaaS- и PaaS-решения со стороны местного бизнеса. По прогнозам компании, объем российского рынка к 2025 году должен увеличиться почти в 3 раза с текущих значений.

Долговая нагрузка. Чистый долг компании с начала эпидемии COVID-19 увеличился в три раза ввиду больших инвестиций провайдера в свой будущий рост. Тем не менее финансовое состояние «Селектела» сейчас не вызывает беспокойства, так как текущий мультипликатор «чистый долг / EBITDA» все еще находится на умеренном уровне — 1,96.

Высокая доходность. В настоящее время на Московской бирже в обращении находится еще один трехлетний выпуск облигаций «Селектела» с очень похожими параметрами, но с куда меньшей доходностью к погашению — 10,48% против 11,8% у новой долговой ценной бумаги компании.

Диверсификация. Одно из главных конкурентных преимуществ «Селектела» — низкая зависимость от одного клиента. Доходы компании сильно диверсифицированы из-за огромного числа пользователей и невысокой концентрации пяти крупнейших клиентов в общих продажах — их доля всего 12%.

Непрямые санкции. «Селектел», вероятно, столкнется с побочным эффектом от новых европейских и американских санкций, так как вырастут закупочные цены на новое ИТ-оборудование после ухода из России многих иностранных производителей компьютерной техники.

Новый облигационный выпуск «Селектела» должен понравиться российским частным инвесторам по двум причинам.

Первая: низкие санкционные и долговые риски, бизнесу и финансовому состоянию компании сейчас мало что угрожает.

Вторая причина: высокая доходность, особенно если сравнивать ее с другими бондами быстрорастущих ИТ-компаний.