Краткосрочные облигации в рублях, долларах и юанях: мы выбрали надежные варианты

15 сентября ЦБ третий раз за два месяца поднял ключевую ставку — на этот раз с 12 до 13%. Средняя ставка по депозитам от этих значений пока отстает: по данным ЦБ, в десяти крупнейших банках в начале сентября она составляла 9,7%. Как правило, более высокие ставки сопровождаются дополнительными условиями — например, более длинным сроком депозита или отсутствием возможности пополнения.

Получить более высокий или сопоставимый доход можно за счет краткосрочных облигаций. В отличие от акций, облигации дают более предсказуемый доход, а их цена колеблется меньше.

Мы сделали подборку самых интересных краткосрочных рублевых и валютных облигаций — с хорошей доходностью и без лишних рисков. Доходность указана на 18 сентября исходя из удержания облигаций до погашения без реинвестирования купонов, а также с учетом комиссии брокера в размере 0,3% и налога на купон.

На всякий случай: это не инвестиционная рекомендация — все решения вы принимаете самостоятельно.

Доходность — 11,5% годовых.
Дата погашения — 6 февраля 2024 года.
Кредитный рейтинг — ruBBB, вероятность дефолта — 1,9%.

«Лайфстрим» заключает договоры с владельцами телевизионных каналов и онлайн-кинотеатров, а затем предоставляет доступ к контенту через интернет-провайдеров.

Увы, компания выпускает отчеты только раз в год. На конец 2022 года у нее было 0,2 млрд рублей в виде денег, 0,2 млрд в виде краткосрочных кредитов и займов, а за весь год предприятие заработало 0,07 млрд рублей. В апреле 2023 года компания привлекла 0,5 млрд рублей в виде новых облигаций, и эти деньги, скорее всего, частично пойдут на погашение этого выпуска.

Доходность — 10% годовых.
Дата погашения — 15 февраля 2024 года.
Кредитный рейтинг — ruВВВ+, вероятность дефолта — 0,84%.

Группа компаний «Самолет» проектирует и строит недвижимость. В феврале 2024 года придется погасить 10 млрд рублей. На декабрь 2022 года у компании было почти 10 млрд рублей в виде денег и финансовых вложений, а с июня 2022 по июнь 2023 года она заработала 15 млрд рублей чистой прибыли.

Доходность — 9,9% годовых.
Дата погашения — 17 февраля 2024 года.
Кредитный рейтинг — ruA, вероятность дефолта — 0,84%.

В последний раз компания выпускала отчетность за 1 полугодие 2022 года. В апреле 2023 года кредитное агентство «Эксперт РА» высоко оценивало ее устойчивость.

В металлургической отрасли у компаний небольшие просрочки перед кредитными организациями относительно других отраслей. Трубная металлургическая компания — лидер в отрасли по производству труб, а войти в отрасль сложно.

Также «Эксперт РА» утверждает, что свободных денег, доступных кредитных линий и заработков ТМК хватит, чтобы покрыть расходы по уплате процентов, краткосрочному долгу и инвестициям в бизнес.

Доходность — 9,7% годовых.
Дата погашения — 26 декабря 2023 года.
Без кредитного рейтинга.

«Всеинструменты-ру»— интернет-магазин товаров для дома, дачи, стройки и ремонта. На июнь 2023 года у компании было 3,2 млрд денег и краткосрочных финансовых вложений, а чистая прибыль за последние 12 месяцев составила 3,6 млрд рублей. Краткосрочные обязательства — 6,9 млрд рублей.

Выручка и чистая прибыль растут двузначными темпами, что должно помочь заработать к концу года прибыль, которая покроет все краткосрочные обязательства с учетом имеющейся денежной заначки.

Доходность — 9,7% годовых.
Дата погашения — 22 декабря 2023 года.
Кредитный рейтинг — ruА−, вероятность дефолта  — 0,84%.

«Промомед-ДМ» управляет группой компаний, которые производят и продают лекарства в России.

Компания на протяжении семи лет показывала прибыль. Но если посчитать показатели за последние 12 месяцев с учетом вышедшего отчета за 2 квартал 2023 года, то компания показала операционный убыток  в 1,5 млрд рублей и чистый убыток в 0,1 млрд рублей. Такая ситуация настораживает.

В марте 2023 года компания привлекла новый облигационный долг  в 3,5 млрд рублей. На 30 июня 2023 года у нее накопилось 6,6 млрд рублей финансовых вложений, которые могут пойти на погашение выпуска облигаций в декабре 2023 года.

Доходность — 6,2% годовых в долларах.
Дата погашения — 24 марта 2026 года.
Кредитный рейтинг — ruAAA, вероятность дефолта — 0%.

ГМК «Норильский никель» добывает цветные металлы — платину, палладий, никель и медь. На компанию приходится 17% мировой добычи высокосортного никеля и 38% добычи палладия. Скорее всего, именно поэтому на нее не накладывали санкции.

По расчетам «Эксперт РА», на июнь 2022 года 90% выручки приходилось на экспортные продажи. Расходы преимущественно в рублях, при этом рабочая сила стоит недорого, а компания обеспечена запасами производственного сырья. Это помогает ей защититься от девальвации рубля.

Из-за санкционных ограничений пришлось разрабатывать новые логистические маршруты и искать новых поставщиков запчастей и оборудования. Частично из-за косвенного влияния санкций компания планирует снизить объем добычи на 10%, чтобы снизить собственные риски.

При этом будьте осторожны: у облигаций маленький объем торгов, поэтому рекомендуем их покупать с помощью лимитных заявок.

Доходность — 4% годовых в юанях.
Дата погашения — 24 марта 2026 года.
Кредитный рейтинг — ruAAA, вероятность дефолта — 0%.

Компания «Современный коммерческий флот», или «Совкомфлот», занимается транспортировкой грузов с помощью судов. Срок погашения у облигации больше предыдущих, поэтому смотреть просто на доступные средства для погашения долга рискованно. Нужно смотреть, что может произойти в динамике.

У «Совкомфлота» есть ряд плюсов. Как отмечают аналитики кредитного агентства «Эксперт РА», морские перевозки — капиталоемкий бизнес, в который невозможно войти просто так и повлиять на финансы существующих компаний. Но, конечно, всегда можно усложнить жизнь российской компании с помощью санкций.

У «Совкомфлота» все еще молодой флот: средний возраст — 13 лет, а накопленный износ составляет 39%. Это значит, что в ближайшее время не потребуются крупные вложения в обновление флота.

У «Совкомфлота» заключены долгосрочные контракты с крупными нефтегазовыми компаниями по фиксированным ставкам. Это делает выручку более предсказуемой. «Совкомфлот» получает деньги в валюте, что страхует компанию от девальвации рубля и дает возможность обслуживать валютный долг.

Аналитики Т-Инвестиций считают, что цена акций «Совкомфлота» может достичь 160 ₽. Компания намерена направлять 50% прибыли на дивиденды, что может принести 15—16 ₽ на акцию и означает 14% дивидендной доходности.

Если вас не устраивают 4% годовых в юанях, можно присмотреться к акциям, но там и рисков всегда больше.

Доходность — 3,6% годовых в юанях.
Дата погашения — 24 марта 2026 года.
Кредитный рейтинг — ruAA+, вероятность дефолта — 1,01%.

«Эксперт РА» считает, что у бизнеса все в порядке с соответствием требованиям Банка России по достаточности капитала. Качество активов хорошее — это значит, что потенциальным неплательщикам выдали очень маленькую долю кредитов.

Банк получил убыток в 2022 году, но преимущественно из-за операций с валютой и роста требуемых резервов под потенциальные убытки. В 2023 году эти факторы должны снизить влияние на итоговую чистую прибыль. Уже за 1 квартал 2023 года «Альфа-банк» получил 27 млрд рублей чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета.

Органы власти и компании могут выпустить облигации с плавающей ставкой. Когда Центральный банк повышает ставку, то старые облигации обычно дешевеют, чтобы доходность к погашению выросла и компенсировала рост ставки. Если инвестор захочет выйти из подобных облигаций до погашения, то может остаться в убытке или получить очень низкую доходность.

От подобных проблем спасают флоатеры, или облигации с плавающей ставкой. Мы собрали несколько вариантов таких бумаг, где ставка купона привязана к ставке межбанковского рынка RUONIA. Эта ставка отражает стоимость денег для банков и учитывает изменения ключевой ставки Центральным банком.

Есть и минус: поскольку размер купонов заранее не известен, не получится рассчитать доходность к погашению. Кроме того, при снижении ставки их доходность будет снижаться, то есть не получится зафиксировать высокую доходность на большой срок. Тем не менее такие бумаги могут хорошо дополнить обычные облигации.