Отчет «Энел России» за 9 месяцев: финансовые показатели выросли

Обсудить
Отчет «Энел России» за 9 месяцев: финансовые показатели выросли

1 ноября производитель электрической и тепловой энергии «Энел Россия» (MCX: ENRU) опубликовал производственные и финансовые результаты за 9 месяцев 2022 года.

Компания владеет тремя газовыми ГРЭС в Тверской и Свердловской областях и Ставропольском крае, Азовской ВЭС в Ростовской области и строящейся Кольской ВЭС в Мурманской области. Общая установленная мощность — 5,7 ГВт по выработке электроэнергии и 1,9 тысячи гигакалорий в час по выработке тепла.

Контролирующим акционером «Энел России» был итальянский холдинг Enel, но недавно одобрили сделку по продаже его доли «Лукойлу» и фонду «Газпромбанк-фрезия».

Аватар автора

Игорь Морошкин

частный инвестор

Страница автора
Рассылка Т—Ж о мире инвестиций
Лайфхаки о том, как делать деньги из денег, — в вашей почте раз в неделю. Бесплатно

Производственные результаты

Многие производственные показатели снизились, но компания указала причины таких результатов: в большинстве случаев от нее результаты не зависели.

Полезный отпуск электроэнергии с газовых блоков снизился на 5,8% из-за падения спроса ввиду ухудшившейся динамики промышленного производства в 3 квартале 2022 года.

Полезный отпуск электроэнергии с ветроэлектроэнергетических блоков, наоборот, увеличился на 125,3%. Но в такой динамике нет ничего удивительного: Азовскую ВЭС запустили только в середине 2021 года, то есть в 2022 году она проработала намного дольше, чем годом ранее.

Суммарный полезный отпуск электроэнергии снизился на 5,1%, так как газовые блоки вносят значительно больший вклад в выработку, чем ветряные.

Вслед за полезным отпуском на 5,3% снизились и продажи электроэнергии. Уменьшились на 1,9% также продажи тепла, чему виной более высокая температура наружного воздуха и сдвиг отопительного сезона 2022 года.

Полезный отпуск электроэнергии, млрд кВт·ч

9м20219м2022
Газовые блоки15,8914,97
Ветроэлектроэнергетические блоки0,080,18
Всего15,9715,15

Полезный отпуск электроэнергии, млрд кВт·ч

Газовые блоки
9м202115,89
9м202214,97
Ветроэлектроэнергетические блоки
9м20210,08
9м20220,18
Всего
9м202115,97
9м202215,15

Продажи электроэнергии и тепла

9м20219м2022
Электроэнергия, млрд кВт·ч18,0417,09
Тепло, млн Гкал2,752,70

Продажи электроэнергии и тепла

Электроэнергия, млрд кВт·ч
9м202118,04
9м202217,09
Тепло, млн Гкал
9м20212,75
9м20222,7

Финансовые результаты

Согласно структуре выручки, «Энел Россия» примерно две трети денег зарабатывает на продаже электроэнергии, около четверти — на продаже мощности, а остальное — на тепловой энергии и прочем.

Несмотря на снижение продаж электроэнергии и тепла в натуральном выражении, индексация регулируемых тарифов помогла компании снизить выручку от продажи электроэнергии лишь на 3,7%, а выручку от продажи тепловой энергии и прочего даже увеличить на 4,7%.

А отличные результаты от продажи мощности — рост на 27,8% — за счет запуска Азовской ВЭС, завершения модернизации оборудования на Невинномысской ГРЭС и повышения цен в рамках конкурентного отбора мощности помогли компании увеличить выручку на 3,4%.

EBITDA выросла значительно сильнее — на 23,1%. Этого получилось добиться за счет эффективной работы с издержками и увеличения маржинальной прибыли.

В отчетности «Энел Россия» приводит показатель «чистая прибыль от обычных видов деятельности» — это скорректированная с учетом убытков от обесценения активов чистая прибыль. Этот показатель по итогам 9 месяцев 2022 года также вырос — но всего лишь на 1,3%.

Причина значительно меньшего роста, чем показателя EBITDA, — рост процентных расходов в связи с резким ростом ключевой ставки ЦБ РФ в первой половине года и убытки по курсовым разницам.

Нескорректированная чистая прибыль ушла в глубокий минус из-за признания обесценения активов ввиду ухудшившейся макроэкономической ситуации в размере 13 млрд рублей.

Также «Энел Россия» нарастила чистый долг по сравнению с концом 2021 года на 15% из-за продолжающейся инвестиционной программы.

Выручка по видам товаров и услуг, млрд рублей

9м20219м2022Доля в общей выручке
Электроэнергия25,4124,4867,4%
Мощность7,169,1525,2%
Тепловая энергия и прочее2,582,707,4%
Всего35,1536,33

Выручка по видам товаров и услуг, млрд рублей

Электроэнергия
9м202125,41
9м202224,48
Доля в общей выручке67,4%
Мощность
9м20217,16
9м20229,15
Доля в общей выручке25,2%
Тепловая энергия и прочее
9м20212,58
9м20222,7
Доля в общей выручке7,4%
Всего
9м202135,15
9м202236,33
Доля в общей выручке

Структура выручки за 9м2022

Электроэнергия67,4%
Мощность25,2%
Тепловая энергия и прочее7,4%

Структура выручки за 9м2022

Электроэнергия67,4%
Мощность25,2%
Тепловая энергия и прочее7,4%

Финансовые показатели, млрд рублей

9м20219м2022
Выручка35,1536,33
EBITDA5,616,91
Чистая прибыль от обычных видов деятельности2,452,48
Чистая прибыль2,45−8,06
Чистый долг25,9629,84

Финансовые показатели, млрд рублей

Выручка
9м202135,15
9м202236,33
EBITDA
9м20215,61
9м20226,91
Чистая прибыль от обычных видов деятельности
9м20212,45
9м20222,48
Чистая прибыль
9м20212,45
9м2022−8,06
Чистый долг
9м202125,96
9м202229,84

Что в итоге

«Энел Россия» показала неплохие результаты за 9 месяцев 2022 года. Продажи электроэнергии и тепла снизились, но компания объяснила такие результаты внешними факторами: снижением спроса на электроэнергию из-за ухудшившейся динамики промышленного производства в 3 квартале 2022 года и снижением спроса на тепло из-за более высокой температуры наружного воздуха и сдвигом отопительного сезона 2022 года.

«Энел Россия» сумела нарастить выручку, EBITDA и скорректированную чистую прибыль за счет увеличения выручки от продажи мощности, роста тарифов и эффективной работы с издержками. А вот нескорректированная чистая прибыль оказалась в глубоком минусе — причиной стало признание многомиллиардного обесценения активов из-за ухудшившейся макроэкономической ситуации.

Как итог, кажется, что компания неплохо себя проявила на фоне внешних обстоятельств, хотя ей в этом и помогла индексация тарифов. При этом котировки акций компании упали на 2,8% по итогам дня — видимо, инвесторов расстроил итоговый убыток. Возможно, они посчитали, что это ставит под угрозу возможную выплату дивидендов, которая, кажется, стала несколько более реальной после смены акционера с иностранной компании на российские.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.