Отчет «Газпрома» за 1 полугодие 2023 года: могло быть еще хуже

29 августа «Газпром»  опубликовал сокращенные финансовые результаты за 1 полугодие 2023 года. Важное из отчета:

1. Выручка снизилась на 41% и составила 4,1 трлн рублей.
2. Прибыль от продаж показала падение на 71% — до 745 млрд рублей.
3. Финансовые доходы составили 215 млрд рублей — падение на 89%.
4. Финансовые расходы снизились на 46% — до 776 млрд рублей.
5. Чистая прибыль уменьшилась на 88% и составила 296 млрд рублей.

Снижение квартальных показателей. Финансовые показатели за 2 квартал 2023 года продемонстрировали падение к показателям за аналогичный период 2022 года на десятки процентов. Падение к результатам за 2 квартал 2021 года также существенное, но несколько меньше.

Так, выручка за 2 квартал 2023 года составила 1,8 трлн рублей, что на 29% меньше показателя за 2022 год и на 12% — за 2021 год. Прибыль от продаж снизилась на 62 и 51% к показателям 2022 и 2021 годов соответственно и составила 241 млрд рублей.

Сильно снизились финансовые доходы: падение на 92 и 30% к показателям 2022 и 2021 года с результатом 125 млрд рублей. А вот финансовые расходы уменьшились на 50% к показателям 2022 года и увеличились на 473% к показателям 2021 года. Результат — 458 млрд рублей. Но в данных статьях во многом отражается эффект от переоценки валютных кредитов и займов компании из-за курсовых разниц.

«Газпром» получил чистый убыток за 2 квартал в размере 19 млрд рублей. Годом ранее чистая прибыль составляла около триллиона рублей, а два года назад — примерно 0,5 трлн рублей.

Снижение полугодовых показателей. Похожая динамика показателей и за 1 полугодие 2023 года. Так, выручка снизилась на 41 и 5% к показателям 1 полугодия 2022 и 2021 годов. Результат — 4,1 трлн рублей. Прибыль от продаж составила 745 млрд рублей, снизившись на 71 и 25% к показателям за аналогичный период 2022 и 2021 годов.

Финансовые доходы составили 215 млрд рублей, снизившись на 89 и 34% к 2022 и 2021 годам. В свою очередь, финансовые расходы составили 776 млрд рублей, снизившись на 46% к 1 полугодию 2022 года и увеличившись на 256% к 1 полугодию 2021 года.

За 1 полугодие 2023 года «Газпром» смог принести прибыль — 296 млрд рублей, но это на 88 и 69% меньше, чем за аналогичный период 2022 и 2021 годов.

EBITDA, чистый долг и долговая нагрузка. Вместе с публикацией отчетности опубликовали пресс-релиз с комментариями заместителя председателя правления компании Фамила Садыгова о результатах за 1 полугодие 2023 года.

В нем дополнительно сообщили следующие данные: EBITDA  составила 1,2 трлн рублей, скорректированный чистый долг — 4,9 трлн рублей, а уровень долговой нагрузки по мультипликатору «скорректированный чистый долг / EBITDA» в долларовом эквиваленте достиг довольно комфортных 1,9×.

Кроме того, обозначили дивидендную базу за 1 полугодие, принимая во внимание корректировки с учетом неденежных статей, — она составила 618 млрд рублей. Таким образом, исходя из количества акций и при соблюдении дивидендной политики по выплате не менее 50% скорректированной чистой прибыли за период в виде дивидендов, их возможный размер за 1 полугодие — 13 ₽ на акцию. В таком случае дивидендная доходность за полугодие к текущей цене может составить 7%.

«Газпром» опубликовал ожидаемо слабый отчет за 1 полугодие 2023 года. Из-за санкционных ограничений, аварий на газопроводах и снижения спроса компания серьезно уменьшила экспорт в Европу. Кроме того, цена на газ снизилась с рекордных уровней 2022 года. Эти обстоятельства вкупе с убытками по курсовым разницам от переоценки кредитов и займов серьезно повлияли на финансовые показатели «Газпрома». Вместе с тем компания сумела сохранить на довольно комфортном уровне долговую нагрузку, что можно поставить ей в плюс.

Отчет опубликовали вечером, после закрытия основной сессии на Московской бирже, тем не менее по итогам дня котировки акций компании выросли на 1,5%. Похоже, инвесторы ожидали от «Газпрома» худших результатов.

Еще одной причиной роста котировок могло быть упоминание в пресс-релизе компании о дивидендной базе: возможно, некоторые инвесторы посчитали привлекательной потенциальную дивидендную доходность акций «Газпрома» при условии выплаты всей дивидендной базы.

Но стоит учитывать, что компания вынуждена нести огромные капитальные затраты для переориентации бизнеса с европейского на азиатское направление, так что дивидендов может и не быть или их размер может оказаться сильно меньше того, что предусмотрен дивидендной политикой.