В середине мая HeadHunter представил сильные финансовые результаты за 1 квартал 2023 года. Темпы роста показателей полностью вернулись к прежним значениям — более 20%. Основные моменты из отчета:
- Общая выручка компании в первые 3 месяца 2023 года увеличилась на 24,7%, до 5,552 млрд рублей, из-за восстановления активности клиентов.
- Скорректированная EBITDA прибавила 32,7%, до 3,046 млрд рублей, за счет роста рентабельности.
- Чистая прибыль взлетела до 2,208 млрд рублей, что почти в 3 раза выше аналогичного показателя 2022 года.
- Чистая денежная позиция выросла на 165%, до 4,713 млрд рублей, из-за отсутствия дивидендных выплат.
- Компания продолжила генерировать огромный доход, поэтому менеджмент решил объявить о новом байбэке.
Операционные результаты
Основной доход HeadHunter приносит собственная онлайн-платформа, которая предлагает потенциальным работодателям и рекрутерам платный доступ к своей обширной базе данных резюме и порталу объявлений о вакансиях. Кроме этого, компания пытается интегрировать как можно больше дополнительных услуг в основные продукты, чтобы повысить эффективность всего процесса найма.
Основные сегменты HeadHunter такие.
Объявления о вакансиях. Клиенты компании покупают право разместить на HeadHunter определенное количество объявлений о своих вакансиях на некий срок.
Доступ к базе резюме. HeadHunter предоставляет доступ к своей базе резюме на основе подписки на срок от дня до двенадцати месяцев.
Комплексная подписка. Компания открывает доступ к своей базе резюме и разрешает клиентам размещать объявления о вакансиях на своем сайте.
Дополнительные продукты. Это медийная реклама, эйчар-брендинг и многое другое.
В 1 квартале 2023 года все 4 сегмента HeadHunter показали сильные результаты. Наибольший спрос был в сегментах «Объявления о вакансиях» и «Комплексная подписка»: их финансовые показатели увеличились на 30,9 и 21,5% за счет опережающего роста активности региональных клиентов.
Два других сегмента компании — «Доступ к базе резюме» и «Дополнительные продукты» — восстановились более скромными темпами, увеличившись в 1 квартале 2023 года всего на 18%. Возможная причина — слабые результаты компании в Москве и Санкт-Петербурге.
Структура доходов HeadHunter, млрд рублей
| 1к2022 | 1к2023 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Объявления о вакансиях | 1,948 | 2,550 | 30,9% |
| Комплексная подписка | 1,230 | 1,495 | 21,5% |
| Доступ к базе резюме | 0,844 | 0,999 | 18,4% |
| Дополнительные продукты | 0,428 | 0,508 | 18,6% |
| Общая выручка | 4,451 | 5,552 | 24,7% |
Финансовые показатели
Общая выручка компании увеличилась на 24,7%, а скорректированная EBITDA — на 32,7% за счет успешной работы менеджмента, который смог сдержать рост операционных расходов. В 1 квартале этот показатель прибавил всего 7,4%.
Чистая прибыль онлайн-платформы продемонстрировала новый квартальный рекорд и увеличилась почти в 3 раза — до 2,208 млрд рублей. Прошлый рекорд был в 3 квартале 2021 года — 2,051 млрд рублей. Похоже, HeadHunter полностью вышел из кризиса 2022 года.
Чистый долг компании за последние 12 месяцев уменьшился с 2,938 до −4,713 млрд рублей. Основная причина такой динамики — отсутствие дивидендных выплат. На счетах компании скопилось почти 12 млрд рублей чистого кэша, часть которого компания решила вернуть акционерам и объявила новый байбэк.
Финансовые результаты HeadHunter, млрд рублей
| 1к2022 | 1к2023 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Общая выручка | 4,451 | 5,552 | 24,7% |
| Скорректированная EBITDA | 2,295 | 3,046 | 32,7% |
| Рентабельность по EBITDA | 51,6% | 54,9% | 3,3 п.п |
| Чистая прибыль | 0,562 | 2,208 | 293,1% |
| Чистый долг | 2,938 | −4,713 | — |
| Чистый долг / EBITDA | 0,31 | −0,48 | — |
Дивиденды и байбэк
В 2022 году эмитент столкнулся с дивидендными проблемами после европейских санкций против НРД и запрета со стороны ЦБ РФ на выплату нерезидентам. Российская компания с зарубежной регистрацией была вынуждена совсем отказаться от распределения прибыли между своими акционерами. Сейчас HeadHunter зарегистрирован в Республике Кипр.
До санкций компания выплачивала 75% скорректированной чистой прибыли и использовала для этого европейскую финансовую инфраструктуру. В октябре 2022 года компания уведомила инвесторов, что ищет возможность для скорейшего восстановления своих дивидендных выплат. Вероятно, менеджмент не нашел быстрого решения и решил прибегнуть к байбэку.
В мае 2023 года акционеры HeadHunter одобрили проведение нового байбэка, но официально точных параметров не раскрыли. Для компании это будет второй байбэк, так как в 2021 году онлайн-платформа уже проводила обратный выкуп акций на 3 млрд рублей. Сейчас байбэк более солидный, учитывая почти 12 млрд рублей кэша у компании.
Динамика дивидендных выплат HeadHunter
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Дивиденд | 22 Р | 32 Р | 33,85 Р | 42,5 Р | 0 Р |
| Дивидендная доходность | 1,8% | 3,3% | 1,2% | 2,3% | 0% |
Что в итоге
HeadHunter представил сильные финансовые результаты за 1 квартал 2023 года: общая выручка выросла на 24,7%, а скорректированная EBITDA — на 32,7%. Вдобавок акционеры недавно одобрили проведение нового байбэка, который должен нивелировать негативный эффект от отсутствия дивидендных выплат.
Российским инвесторам стоит внимательнее присмотреться к акциям HeadHunter. Бизнес компании смог полностью восстановиться после кризиса 2022 года и вернулся к прежним темпам, а рыночная оценка все еще в два раза ниже прежних значений. Текущие мультипликаторы: EV / EBITDA — 8,2, P / E — 12,76, «чистый долг / EBITDA» составляет −0,48.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
HH.ru - интересный актив, у него растут показатели, нет конкурентов на российском рынке (конкуренция HH с Авито Работа никакая).
Плюс они еще байбэк объявили, а это хороший звоночек к росту!
Единственный риск, который может повредить компании это рост безработицы и закрытие предприятий, но это пройденный этап.
Всё-таки иностранная прописка это минус.